華夏幸福解救方案曝光：央企進場、債務展期、業務重組

　　來源：地產資管界

　　近日，據媒體披露，有關華夏幸福綜合性風險化解方案已經制定完畢，最快將于7月上旬對外公布。

　　據消息透露，華夏幸福最終債務方案主要包含四方面內容：

　　債務展期1-2年時間；

　　到期債券協商轉化為非債券類債務，部分轉股；

　　華夏幸福的相關業務將進行重組，住宅、產業園區運營和商業可能是未來主要業務；

　　董事長王文學會留在華夏幸福從事“擅長的業務”，但相關權重可能會下降。

　　按照各方預期，華夏幸福債務危機將在2021年解決，2022年將恢復正常經營。根據各方透露出來的相關信息，華夏幸福綜合性風險化解方案有幾個方面重要內容。

　　據披露的細節顯示，華夏幸福將采取以下步驟：

　　第一，債務展期，相關到期債務根據到期時間做1-2年展期；相關債券到期后，通過與債券持有人協商轉化為非債券類債務；經債權人同意，對部分債務進行轉股，但這一部分轉化會有相應的上限。

　　無論是債務做展期處理，還是債券轉化為債權，等到新的資金注入或華夏幸福實現正常經營、恢復流動后，再對相應的債務進行分期償還。據上述接近消息人士透露，目前已經取得部分債權人的首肯，部分還在談判中。

　　第二，由一家中央級國有企業以現金方式出資、相關地方政府以土地出資，與華夏控股組建一家新平臺公司（有消息稱這家新平臺公司為河北新空港發展投資有限公司）。新平臺公司將取代華夏控股成為華夏幸福的大股東。

　　上述債權機構人士認為，無論是新空港還是其它主體，這個新平臺公司代表的不僅僅是地方政府，有更加廣泛代表性意義；新平臺的業務也不僅僅是持股平臺，也有更加廣泛的業務范疇，大概率會承接部分華夏幸福原有業務。

　　第三，華夏幸福的相關業務將進行重組，一種潛在的可能是會剝離部分資金沉淀周期較長的業務，未來保留下來的業務側重華夏幸福以往優勢，可以保證快速周轉和具備較好的變現能力。

　　上述接近消息的人士判斷，住宅、產業園區運營和商業可能是未來華夏幸福的主要業務。但有關產業新城的基礎設施、土地整理等相關重資產業務是否保留，其表示目前還處于不確定中。

　　南方總部業務去留一直受到外界關注，6月，南方總部城市更新業務已經轉讓給深圳市鵬瑞地產開發有限公司，此前有傳言稱，武漢長江中心售樓處已經由鵬瑞地產接管。

　　不過，該消息人士表示，南方總部業務屬于華夏幸福優質資產，也是重組后華夏幸福發展方向之一，全部剝離的可能性不大。

　　第四，華夏幸福董事長王文學會留在華夏幸福從事“擅長的業務”，但相關權重可能會下降。由于實控人發生變化，未來新的實控人派駐的高級管理人員，在重組后華夏幸福的話語權會超過王文學。

　　華夏幸福現有的管理和團隊人員的基本面不會發生根本變化，但根據股東和業務變化需求，相關管理職位和業務口線人員會出現相應變動。

　　2017年以來，已經有福晟、泰禾、藍光、華夏幸福等多家房地產企業出現流動性危機，與其他房企相比，至今華夏幸福沒有出現資產被查封和股權被凍結的相關情況。

　　多個華夏幸福的員工告訴經濟觀察報，從1月危機爆發以來，華夏幸福員工有相應的變動，但核心團隊基本保持穩定，其中有一個重要原因的是，華夏幸福一直保證員工工資正常發放。

　　在上述接近華夏幸福人士來看，雖然華夏幸福出現大額債務違約情況，但由于各方采取積極措施，依然能夠保持一定的流動性，并沒有出現因停發工資而導致大面積離職情況。

　　據其透露，危機爆發以來，華夏幸福采取以項目為單元的封閉式運作措施，即單個項目憑借自身資產可以實現再融資，從而保證項目按計劃復工，“集團不會從項目抽調資金，或者挪用項目融來的資金。”

　　這種情況下，一部分項目通過封閉式運作陸續實現復工，部分城市項目陸續恢復了銷售。上述接近華夏幸福人士表示，目前華夏幸福90%以上的項目實現復工，相當一部分項目開始恢復銷售。

　　一旦項目恢復施工、恢復銷售，也就有了回款，除了一部分用來償還項目融資、支付工程款、工人工資等基本保障外，還有少量回款可以回流到集團，“雖然說還達不到償還債務的程度，但基本能維持公司日常經營。”

　　華夏幸福之所以在危機爆發后能夠實現項目封閉式運作，并維持相應的運作，很大程度與司法集中管轄有關。今年初華夏幸福危機爆發后，有關華夏幸福的所有司法案件均指定由廊坊中院集中管理。

　　項目一旦被查封，融資、銷售、轉讓等行為均無法實現，喪失流動性，不僅項目復工、復售難度較大，而且容易引發建筑商、供應商和購房者的反彈。

　　通過司法集中管轄，一定程度避免了項目資產被輪候查封以及股權被凍結引發的一系列問題，保證項目自我造血能力的實現。

　　據接近華夏幸福人士透露，危機發生半年來，購房者維權情況鮮有發生；也沒有大面積和長時間拖欠建筑商、供應商、建筑工人的款項。

　　此外，華夏幸福6月18日晚間發布公告稱，公司股東俞建減持計劃實施完畢，期間減持公司股份約72萬股，減持價格5.24元/股至5.26元/股，減持股份占公司總股份為0.0183%。

　　來源：經濟觀察報、人民幣交易與研究

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責任編輯：張玫