原標題：“艾芬事件”后跌超千億 愛爾眼科借一季報筑底 

　　過去的一年，愛爾眼科經歷了大落大起。

　　4月23日，愛爾眼科（300015.SZ）發布2020年年報及2021年一季度財報，年報顯示，公司全年實現收入119.12億元，同比增長19.24%，實現扣非凈利潤21.31億元，同比增長49.12%。

　　2021年一季度，愛爾眼科實現收入35.11億元，同比增長113.9%；歸母凈利潤為4.84億元，同比增長509.88%；扣非凈利潤為5.09億元，同比增長1870.84%。這些亮眼的數據超出預期，愛爾眼科也守住了自己“眼茅”的稱號。同時，受一季報業績利好推動，4月23日，愛爾眼科開盤暴漲近10%，且漲幅還在不斷擴大。

　　可以說，愛爾眼科在過去一年中扛住了新冠肺炎疫情的壓力，交出了一份優秀的成績單。但從整體來看，卻也無法掩蓋營收增速在逐年下滑的頹勢。

　　2020年上半年，公司在財報中表示，新冠肺炎疫情對公司境內主營業務影響主要在2-4月，對境外業務影響則從3月下旬延續到了6月，業務下滑。下半年，公司的業績恢復情況如何？

　　以下南財AI新聞實驗室來為大家拆一拆。

　　下半年眼科消費需求釋放，主業恢復較好

　　我們可以橫觀一下愛爾眼科近5年以來的營收增長情況。可以發現，雖然愛爾眼科在2020年實現了營收增速正增長，但卻早在2017年，愛爾眼科的營收增速達到近5年峰值，隨后持續下降。2020年，公司營收增速為19.24%。

　　數據來源：飛笛科技，公司財報

　　分季度看，疫情影響下，2020年一季度，公司的營收增速出現負增長，二季度轉正，但增速不到1%。到了三、四季度，營收增速恢復好且高于2019年同期水平。

　　愛爾眼科的營收增速反彈，主要體現在門診量和手術量數量的快速增長上。2020年下半年，愛爾眼科的門診量和手術量增速分別為41.68%和48.45%，較2019年同期增長非常明顯，主要原因是下半年眼科消費需求的釋放。

　　下半年門診量和手術量增速的快速提升，帶動愛爾眼科主業的快速增長。

　　由于愛爾眼科半年報、年報才公布分業務收入情況，為了更直觀看下半年各大業務的愎復情況，我們將數據全部折算成半年度數據。由上圖可知，上半年，疫情影響下五大業務收入均出現負增長，下半年恢復較好，增速均超過2019年同期水平。

　　其中，屈光手術收入占比最大，為37%，增速最高，為60.28%，對下半年公司營收增速的提升貢獻大。公司在財報中表示，一方面由于各醫院手術量快速增長的同時全飛秒、ICL 等高端手術占比進一步提高，形成量價齊升的局面；另一方面公司加大對各地、縣級醫院屈光科室的建設投入，更好地滿足了地、縣患者的手術需求。

　　毛利率提升、費用率下降，利潤增速上升明顯

　　數據來源：飛笛科技，公司財報

　　2020年，愛爾眼科增速下降，但公司扣非凈利潤增速不降反升，分季度看，一季度凈利潤增速為負增長，二季度恢復接近2019年同期水平，三、四季度增速提升快。 

　　這主要是受毛利率水平的提升和三項費用率下降的影響。

　　我們可以從公司近三年分季度的毛利率水平來得出更為直觀的感受。可見，愛爾眼科的毛利率水平在2020年一季度出現跳水后，接下來三個季度恢復快，且高于2019年同期水平。

　　最后來看三項費用情況。三項費用即銷售費用、管理費用和財務費用的合計值，這里我們同樣取了近三年的分季度數據。從中可以看出，自2020年以來，愛爾眼科的三項費用率連續下降，三季度降至19.05%，到了四季度，三項費用率回升，但低于去年同期水平。

　　對于愛爾眼科的未來發展計劃，公司在年報中表示，未來3年公司的網絡將覆蓋中國大部分城鄉縣域，以此來提高市場占有率。 同時，還將借助信息化、移動醫療等科技手段，從而建立覆蓋全國的立體化、

　　多業態眼科醫療網絡。

　　聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。

　　（作者：陳清華 編輯：周亦洋）

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