作者： 武子曄

　　[ 中國汽車流通協會統計，經銷商百強在2021年初的店面品牌結構中，豪華品牌占比38%。 ]

　　經銷商百強集團冠軍易主。中國汽車流通協會近日發布的2022年經銷商百強榜單顯示，中升控股（00881.HK）超越廣匯汽車（600297.SH）成為冠軍，兩家經銷商集團2021年的營收均超過了千億元。

　　此前幾年，廣匯汽車一直位居首位，但在今年百強榜單中，中升控股首次超越廣匯汽車。第一財經記者梳理近五年經銷商集團百強榜單發現，中升控股、廣匯汽車、利星行、永達汽車（03669.HK）基本穩居前五。從近五年三家上市公司的業績來看，中升控股、永達汽車的營收、凈利潤均處于上升態勢，廣匯汽車則處于下行態勢。

　　從記者梳理的幾大上市公司財報來看，營收和凈利潤的表現與銷量掛鉤。除了廣匯汽車外，中升控股和永達汽車的銷量整體呈現上漲態勢。此外，廣匯汽車在銷量增長的2017~2019年，出現了增收不增利的情況。

　　中升控股凈利潤遠高于廣匯汽車

　　從規模上來看，廣匯汽車的銷量規模最大，但凈利潤最低。雖然中升控股和廣匯汽車2021年的營收相差不大，但中升控股的凈利潤是廣匯汽車的5倍左右，永達汽車的營收為廣匯汽車的一半左右，但凈利潤仍比廣匯汽車要高。中升控股和永達汽車的凈利潤高于廣匯汽車，主要在于這兩家經銷商集團豪華車業務占比較高。

　　中升控股和永達汽車主營品牌均以豪華品牌為主，且近年來豪華品牌店面占比不斷擴大。2021年，這兩家企業豪華品牌門店的占比均超過了60%，廣匯汽車豪華品牌門店占比為31.8%。從整體來看，廣匯汽車經銷商門店數量最多，但近年來不斷縮減數量，中升控股門店數量不斷上漲，永達汽車經銷商門店數量則基本保持平穩。

　　廣匯汽車除了經營豪華品牌外，中高端合資品牌和自主品牌門店數量較多，隨著車市競爭加劇，近年來部分合資品牌和自主品牌經營較差，這也是廣匯汽車經銷商門店縮減的重要原因。2021年，廣匯汽車超豪華及豪華品牌4S店231家，與2020年相比增加4家；中高端品牌4S店488家，減少16家；自主品牌4S門店26家，減少3家。

　　中國汽車流通協會對98個乘用車品牌（包括25個超豪華以及豪華品牌、19個合資品牌以及54個自主品牌）的渠道網絡統計報告也顯示，在2021年退網的近1400家4S銷售服務網絡中，合資品牌退網占比高達57%。廣匯汽車是代理品牌最多的經銷商集團，幾乎覆蓋了所有主流品牌，覆蓋50多個品牌。盡管整體店面數量較多，但相較其他經銷商缺少局部區域布局和品牌優勢。

　　永達汽車渠道近年來較為平穩，這是因為永達汽車在擴張豪華品牌店面的同時，對一些盈利能力較差的門店進行了削減。永達汽車在財報中表示，將對目前現有4S網絡推進設施改造和產能擴充，并持續關停并轉盈利能力差的4S店，盤活存量資產。

　　豪華品牌盈利能力強

　　記者了解到，豪華品牌的盈利能力仍然較強。一方面，豪華品牌單車利潤本身較高，2021年汽車行業芯片短缺造成豪華車供給緊張，整體終端價格有所上漲。另一方面，豪華品牌在售后業務方面的傭金較高。

　　“一般來說，豪華車品牌經銷商在終端價格上讓利超過8%，賣車就賠錢了。去年豪華品牌整體供應緊張，終端價格有所回調，很多車型單在銷售這一環節就有不錯的利潤。”某豪華品牌4S店銷售主管對第一財經記者表示，在銷售淡季時，銷售人員為了促進銷售往往在終端價格上進行讓利。對于銷售人員來說，單車銷售提成并不高，一般賣出一輛車的提成為500元左右，價格更高的車型提成會略高一些，如果在淡季大幅度讓利，部分豪華品牌的部分產品是虧錢賣的。

　　上述銷售主管告訴記者，雖然多數豪華品牌在2021年銷售環節就有不錯的利潤，但汽車金融、商業保險等售后業務的利潤能夠進一步提升整體利潤，尤其是汽車金融這一環節。一般來說，經銷商與商業銀行等機構進行合作。他舉例稱，如果貸款購車額度為20萬元，還款利率一年為4.95%，客戶同意貸款，利率能夠進一步協商。通過貸款，經銷商可以拿到部分貸款返利，這一返利的金額較高，加上商業保險中的返利，銷售豪華車的整體利潤普遍較高，除了新車銷售利潤外，汽車貸款中的返利在整體利潤中的占比較高。此外，維修也是豪華車利潤的一大來源。不過，隨著汽車后市場的發展，一些豪華品牌車主在進行維修時不再選擇4S店。

　　從中升控股、廣匯汽車和永達汽車的業績來看，中升控股平均單店盈利較高。按照2021年歸母凈利潤和經銷商門店數量來看，中升控股平均單店盈利達約2022萬元，廣匯汽車達約205萬元，永達汽車約為1047萬元。也就是說，中升控股平均單店盈利是廣匯汽車的10倍左右。

　　值得注意的是，廣匯汽車也在不斷擴大豪華品牌門店的數量。而無論是廣匯、中升還是永達，近年來均通過并購的方式擴大豪華品牌門店的數量。2021年，中升控股超越廣匯汽車成為第一大經銷商集團的直接原因就是一場并購。

　　中升控股的主營品牌包括奔馳、寶馬、奧迪和雷克薩斯等。2021年，中升控股將奔馳南區最大經銷商仁孚中國收入囊中，其旗下奔馳4S店從63家增加至89家，門店覆蓋國內過半的城市，這一舉措使中升控股的營收直接超過了廣匯汽車。除了中升控股外，永達汽車去年也以8.3億元的價格收購了兩家寶馬4S店和兩家雷克薩斯4S店。而更早之前，廣匯汽車也通過并購的方式收購了龐大旗下的奔馳4S店。

　　“近幾年，汽車行業的發展是比較平穩的，主機廠對新增網點的規劃非常少，這也是經銷商集團并購現象頻繁的原因。”中國汽車流通協會副秘書長郎學紅對記者表示。此外，新建網點投入較高，包括店面建設、保證金等。

　　興業證券發布的一份研報顯示，中國車市增換購比例提升，消費升級助力豪華車品牌銷量保持增長，這將推動經銷商營收向豪華車主導轉變，二手車市場增長和利好政策的背景下，二手車業務或將成為汽車經銷商第二增長曲線。

　　此外，經銷商集團也在加快轉型。從幾大上市公司來看，二手車和新能源車業務近年來有所增加。中國汽車流通協會統計，經銷商百強在2021年初的店面品牌結構中，豪華品牌占比38%。由于2021年通過并購和新開店面，百強集團網絡增加284家。新開店、收購已有店及翻牌店中，豪華品牌占52%，新能源品牌占15%。

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責任編輯：李桐