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2009最值得期待10大重組動向：東航上航居榜首
理財周報記者 薛玉敏/文
東航上航合并：資源互補
影響力指數：★★★★★
風險指數：★★★★
金融危機來襲讓航空公司的報表很難看。今年前三季度，東方航空(600115.SH)虧損22.92億元，上海航空(600591.SH)虧損4.14億元，它們資產負債率高達98.49%和91.35%。對于困境中的東航和上航，真正市場化的解決方式也許就是重組。
而東方航空12月25日的停牌令重組如箭在弦。
業界分析，東航上航重組有以下幾種可能：一是，東航合并上航，上航成為東航的一部分；二是，東航回歸地方，變為上海市國資委的地方企業。還有一種猜測，就是拆分東航資產，上海基地部分與上航合并，其余資產并入其他公司。
如果雙方重組，可在資源上形成互補，但兩家航線重復資源較多，重組后能否產生較大的協同效應，還有待觀望。但無論哪種方式，兩公司的重組都將影響整個中國航空市場的格局。
三九：或成華潤集團藥業整合平臺
影響力指數：★★★★
風險指數：★★★★
12月2日，隨著S三九(000999.SZ)股權分置改革實施，三九企業集團醫藥整合完成，華潤整合三九集團將進入第二階段。
有分析認為，華潤醫藥下面將會展開一系列收購。三九以治療性中藥為主,阿膠以滋補性中藥為主，不存在同業競爭。華潤醫藥下面有很多醫藥資產，如中藥、器械，各有各的平臺。華潤醫藥對他們控股，經過2-3年的整合后，華潤醫藥在香港上市，籌集資金再去收購、培育醫藥板塊。如果是中藥的就注入三九；如果是滋補的就注入阿膠。
“重組之后的新三九的目標是做一個中國民族醫藥的品牌企業，將其作為中醫藥產業的發展平臺。”華潤集團總經理宋林曾表示。
長航中外運：提高行業集中度
影響力指數：★★★★★
風險指數：★★★★
12月19日，國資委批準了中國外運與中國長航的重組申請，目前具體的重組方案還沒有推出，但是預計會先在集團層面進行整合。
有分析認為，未來業務整合將主要體現在航運資產上，散貨資產整合空間較大，油輪資產整合空間較小。長航鳳凰(000520.SZ)戰略為“由江入海”，擁有大量經營遠洋和沿海散貨運輸的散貨船訂單；中外運航運公司主要經營遠洋散貨運輸，擁有豐富的遠洋散貨運輸經驗，兩家集團合并后在散貨資產方面進行整合的可能性較大。
兩集團重組將提高行業集中度，但是，受到全球經濟放緩和運力投放過大影響，干散貨和油輪市場正處在周期下行通道中，短期能在多大程度上提升公司投資價值有待觀察。
鹽湖系換股合并：減少關聯交易
影響力指數：★★★★
風險指數：★★★★★
停牌5個多月的鹽湖系并購重組方案終于推出。12月25日，鹽湖鉀肥和ST鹽湖雙雙公告換股吸收合并的預案。
根據公告，ST鹽湖(000578.SZ)與鹽湖鉀肥(000792.SZ)換股比例為3∶1；ST鹽湖的換股價格為33.02元/股，鹽湖鉀肥的換股價格為83.48元/股，實施換股時，給予鹽湖鉀肥股東的溢價比例為18.66%。
如果鹽湖系能夠成功換股合并，將有利于減少關聯交易，但由于兩者公司都有有大量基金進入，如果合并方案不能夠滿足各方的利益，重組預案不一定能夠通過。就在換股方案公布前夕的臨時股東大會上，就有多項議案遭到了基金的反對。
茂業系：加緊股權并購
影響力指數：★★★★
風險指數：★★★★
截至10月15日，茂業國際旗下中兆投資買入渤海物流(000889.SZ)6.68%的股權。僅隔一天，商業城(600306.SH)也被購進8.63%的股份。11月4日，茂業商廈及其一致行動人大華投資分別在A股、B股市場收集深國商(000056.SZ)籌碼，共持有其5.09%的股份。
雖然3家上市公司都發動了收購狙擊戰，但沒有阻擋茂業系的腳步。到12月16日為止，茂業系合計持股10%，和大股東所持股權僅相差3.7%。而且公司不排除在未來12個月內繼續增持三家公司股權的可能。三家公司在2009年仍有被并購的可能。
除了收購上市公司，茂業系也在加緊收購商用物業。今年公司就通過收購或競拍獲得深圳、南充、綿陽、秦皇島等地的商廈和地塊。
東航上航：
公司重組：