投資起步--不要忽略運氣在選股中的作用
當股市的投資者受到打擊時，他們會抱怨自己愚蠢，同時還會懷疑自己的投資策略。然而，當彩票購買者未能中獎時，他們會對壞運氣不屑地聳聳肩，接著買下一張。
也許那些投彩的人想法是對的。
當然，如果你在股市中虧了很多錢，那是你的過錯。但是，很有可能罪魁禍首是壞運氣以及預期的偏差。
舉些例子？看看這三個例子：
自我挑剔：如果你投資的股票中有一只出現跳水，那并非必然意味著你是一個傻瓜，或是你的投資研究做得不夠充分。出於同樣的原因，某只股票的爆漲也不能說明你是天才。
事實在於，股市是一個非常有效的市場。任何時間，所有可獲得的信息都包含在股價之中。剛剛得知一個公司獲得高額的季度收益？股價無疑早已對此做出了反應。買入一只股票隨後其股價便出現跳水？可能并非你的分析有誤。相反，公司很可能碰上了一些意外的壞消息。
“當人們買股票時，他們認為自己在做一種技能游戲，”加利福尼亞圣克拉拉大學(Santa Clara University)金融教授邁爾.斯塔特曼(Meir Statman)說。“當股價出現下滑而非上揚時，他們認為自己喪失了技能。但他們應該振作起來。他們失去的僅僅是運氣。而在下次，當股價漲起來的時候，他們應該想起這也是因為運氣。”
不管是因為壞運氣還是因為分析有誤，股市中的損失仍會令人苦惱。如果這項損失的確令人心痛，意味著你在出現虧損的股票上投入資金過多，而你可能最好是買一些股票共同基金，這樣不必因為股價的動□經受同樣的折磨。
全景圖：正像你的投資組合中可能會包括相當數量被套牢的股票一樣，你可能投資了股市中的某類股票，而在相當長的時期內回報平平。投資此類股票難道錯了嗎？可能并非如此。
“在90年代，美國股票的表現超出了國際上的股票，”位於得克薩斯州韋科的貝勒大學(Baylor University in Waco, Texas)投資學教授威廉.賴欣斯坦(William Reichenstein)指出，“但那并不意味著國際性的多樣化投資是沒有必要的或是沒有作用的。國際性的多樣化投資將會事前減少風險。在1990年時，沒有人知道在未來十年內美國股市將是最熱門的市場。同樣，誰也不知道未來最熱的市場在哪里，這正是我們為什麼要將多樣化投資國際化的原因�！�
當然，如果你能事先弄清楚哪個市場或是部門未來的表現最出色，你會只將資金投向這些地方。但是沒有人能一直作出此種判斷，所以分散化投資變得有意義。
“人們說，‘我的投資顧問沒有及時讓我退出科技類股票，所以我打算解雇他，’”賴欣斯坦先生說�！斑@樣做的前提是你可以成功地選出投資類別。但是沒有人能做到這一點。投資的密訣在於通過跨部門及跨市場的多樣化投資來剔除不必要的風險�！�
時間選擇模型：你剛增加股票的持有量，結果股市就大跌？別難過。短期內市場的變動是完全不可測的。這正是投資者在買股票時需要具備較長遠眼光的原因所在。
“當人們買了股票而市場出現下跌，這時是投資者最難受的時候，因為人們很容易設想到延期購買，”斯塔特曼先生說�！叭藗冋J為市場在專門作弄他們�！钡聦嵣希谑袌鱿碌百I入股票只是運氣不好。
同樣，人們也會從自己的成功中得出一些錯誤的結論。例如，假如你在股票和現金之間做了一個漂亮的轉換，這會增加你的自信，并促使你認為自己比事實上還聰明。
“人們認為會因為市場中的一或兩次操作成功而稱贊自己，”明尼阿波利斯(Minneapolis)的財務策劃人員羅斯.列文(Ross Levin)說。“危險在於，你認為自己可以精確地預測市場的走向。如果你不小心，就會出現在市場大幅止跌回升時手中沒有股票的情況。人們應該定出投資組合中希望用於股票的份額，并加以保持。”
一旦你同意投資獲利或是虧損通常是運氣造成的而非智慧時，你可能會發現很容易應對市場的變化。但是如果你對每項投資損失都深深自責，又該如何呢？財務顧問可能派得上用場。當然，相關成本會影響到的投資回報。但是其好處仍得一提。
“投資者把顧問當作替罪羊，將下跌的股票都責怪到他們身上，而將上漲的股票歸功於自己，”斯塔特曼先生說�！爱斎藗兤刚埻顿Y顧問時，他們是物有所值的。”
By JONARHAN CLEMENTS
Staff Reporter of THE WALL STREET JOURNAL