只需對投資行為嚴(yán)加約束，并避免犯一些愚蠢的錯誤，許多投資者就可以使投資績效大為改觀。《華爾街日報》--忘了投資風(fēng)險吧，我所擔(dān)心的是投資者風(fēng)險。

　　事實在於，我們無法控制市場。不管你喜歡與否，市場總是漲漲跌跌，不斷地令我們吃驚。

　　然而，我們可控制自己。只需對投資行為嚴(yán)加約束，并避免犯一些愚蠢的錯誤，許多投資者就可以使投資績效大為改觀。

　　我們可以從以下六方面著手改進：

　　1.儲蓄過少

　　不幸的是，有太多的投資者儲蓄得太少。然而，重金儲蓄是使資產(chǎn)組合增值最理所當(dāng)然的策略。

　　事實上，較高的儲蓄比例可以緩解幾乎任何的投資損失。如果我們每月都進行適當(dāng)數(shù)量的儲蓄，會有利於投資目標(biāo)的實現(xiàn)，哪怕我們的投資組合表現(xiàn)令人失望。

　　2.投資過於謹(jǐn)慎

　　即使在股市經(jīng)歷了80年代和90年代的輝煌之後，我感覺對很多人來說，股票仍只是飛逝的幻想，而非長遠(yuǎn)的承諾。

　　為了能夠真正從股市投資中獲益，我們的投資組合中至少需有一半是多樣化的股票投資，并且我們需要將其持有至少5年或者最好更長的時間。

　　3.承擔(dān)不必要的風(fēng)險

　　沒錯，投資者可能在投資過於保守的同時，又擔(dān)負(fù)不必要的風(fēng)險。我們投資於股票的資金可能過少。但時常是，我們投入市場的資金僅限於一、兩家公司的股票或是全球股票市場中的一個部分。去年對科技股的癡迷便是一個例證。

　　由於我們趨於過份自信，結(jié)果我們的投資組合可笑地缺乏多樣化。我們認(rèn)為自己懂得的東西很多，實際上并沒有那麼多，并且我們相信自己比一般人要聰明。由於我們因投資組合的收益獲得稱贊，處於升勢的市場進一步加深了我們的自信。

　　但事實上，投資者最好謙虛一些。我認(rèn)為，如果人們準(zhǔn)備承擔(dān)股票投資的風(fēng)險，就應(yīng)該盡力確保自己得到相應(yīng)的回報。

　　因而，我們需要進行多樣化投資，擁有一個廣泛的投資組合，包括大公司股票、小公司股票以及外國股票。籍此，我們才可以確信能夠分享市場的收益，無論收益源自何處，我們的投資組合的價值也不會因為少數(shù)股票出現(xiàn)頹勢而受到重創(chuàng)。

　　4.忽視資金管理成本

　　股市的收益似乎是非常令人眩目的，以至於使我們忘掉了經(jīng)紀(jì)行的傭金、基金年費以及其他的投資成本。但事實是，投資是一場關(guān)乎一角一分的游戲，即使看起來數(shù)額很小的費用都可能會嚴(yán)重影響到我們的長期投資回報。

　　來看一下股票基金的費用。當(dāng)某些基金的年回報達(dá)到100%或是更高比例時，這些費用似乎就不太重要了。但是，基金并非年年都有100%的回報。據(jù)芝加哥的Ibbotson Associates統(tǒng)計，在過年的70年里，股票的年回報為11%左右。

　　假定有兩只基金在扣除成本之前年回報為11%。一只基金收取1%的年費，另一只收取1.5%，因而這兩只基金扣除成本後的年度回報比率分別為10%和9.5%。將10,000美元投資於收費較低的基金，30年後，可以增值至174,500美元，而投資於收費較高的基金則為152,200美元。

　　5.交易過於頻繁

　　對很多人來說，投資并不僅僅是為了賺錢，也是一種嗜好。這并非是一種可怕的現(xiàn)象。顯然，如果我們熱心於投資，可能就會更努力地定期儲蓄并理性投資。

　　但是，這種熱情與過度的自信結(jié)合在一起，可能會促使我們交易過於頻繁。投資者享受來自買賣股票和基金的刺激與投資感覺。但是每次交易時，我們必須做出兩個明智的判斷，不只是賣出一只未來回報前景黯淡的股票，還要用一只市場表現(xiàn)更好的股票替代它。

　　此外，新買入股票的優(yōu)異的市場表現(xiàn)必須足以彌補相關(guān)的交易成本。這些成本不僅僅限於紀(jì)經(jīng)行傭金。當(dāng)我們買入一只股票并且後來拋出這只股票時，還會因為目前我們可以賣出的買價和略高一些的、我們可以買進的賣價之間的價差有小額損失。

　　更重要的是，如果我們將應(yīng)稅帳戶中的贏利倉位拋出，就會產(chǎn)生大筆的稅單。美國國稅局會拿走持有期在1年以上的股票全部利潤的20%，對於短期投資盈利，這一比例高達(dá)39.6%。

　　6.市場下跌時的恐慌

　　投資者有很多失誤的決策，但是少有哪項失誤會比股市下挫時的恐慌性拋售帶來的損失更多、更快。如果投資者在股市下滑時清空股票，他們的損失可能永遠(yuǎn)無法彌補。

　　短期的股市投資損失時有發(fā)生，并且常常很嚇人，所以我們需要做好心理準(zhǔn)備。據(jù)Ibbotson統(tǒng)計，在過去的74年內(nèi)，有20年股市投資是虧損的，其中有4年市場下挫幅度達(dá)到20%。那些認(rèn)為自己無法在此種下挫情況出現(xiàn)時穩(wěn)坐泰山的人可能應(yīng)該現(xiàn)在就減倉，趕在市場真正出現(xiàn)跳水之前。

　　By JONATHAN CLEMENTS

　　Staff Reporter of THE WALL STREET JOURNAL