中國證券市場已經發生、正在發生或即將發生的重大變革主要體現在以下幾個方面：

　　1、宏觀經濟環境的重大變革：從通漲、通縮到國民經濟逐步復蘇

　　為了激活經濟，克服通縮，阻止經濟增長繼續滑坡，從1998年下半年開始我國實施了積極的財政政策。1998年以來國家增發了3100億元的長期建設國債用于基礎設施建設、國有大中型企業設備投資的貼息等，從而刺激了對鋼材、木材、水泥以及機床、信息設備等投資品的需求，并帶動了相關的能源電力、交通等基礎產業的復蘇。統計數據，今年上半年我國的宏觀經濟運行出現了許多令國人振奮的亮點，不少的經濟學家甚至認為這是我國國民經濟展開新一輪經濟周期的拐點。由于證券市場的基本面正在發生實質性變化，作為國民經濟先行指標的股價指數在今年已超前反映了宏觀經濟出現的這一變化。隨著國民經濟的全面復蘇，中國的股票市場還有可能出現更大的大牛行情。

　　2、指導思想的重大變革：從試試看到大力扶植

　　時至今日，中國的證券市場已不再是搞與不搞，開與不開的問題，而是要如何大力發展的問題。證券投資基金的設立，到通過股票質押向銀行再融資，再到保險基金、社保基金、國有企業的入市，以及今后A股市場對外資的開放都是在大力發展證券市場指導思想下進行的我國大力發展證券市場，特別是股票市場的重要舉措。

　　3、管理模式的重大變革：從計劃化、行政化到市場化、法制化

　　因此，近幾年來政府對證券市場的管理模式正在從計劃化、行政化向市場化和法制化轉變。今后政府對證券市場的管理將轉移到創造“公平、公正、公開”的市場環境，特別是隨著《中華人民共和國證券法》的實施，政府將依法對證券市場進行管理。我國證券市場目前最明顯的變化就是股票發行市場的變化，從明年開始將取消額度制，實行核準制，而且發行價格、發行時間的確定均由發行公司和券商協商并根據券商向投資者的詢價、報價的最終結果確定，因此股票的發行價格最終完全由市場確定。

　　4、投資者結構的重大變革：從中小投資者為主體到機構投資者為主體

　　近幾年來，我國發展機構投資者的步子越邁越大，首先是證券投資基金截止目前已達到了30家，管理的資金量達到了800億元；二是保險基金間接透過基金進入股票市場，國務院規定的保險公司進入股市的資金占保險公司總資產的比例已由去年的5%，提高到目前15%。2000年上半年全國中資保險機構投資證券投資基金已達91.5億元，比1999年增加65.15億元，比去年增長了350%。截止2000年6月30日，全國中資保險公司的總資產為3116.9億元，按照國務院確定的15%的投資比例，保險公司投入股市的資金最高可達467.53億元。可以斷言，這一投資比例還有可能提高，保險公司投入股市的資金量還有可能大幅增加；三是養老基金、醫療保險基金等社會保障基金入市已獲國務院原則通過。目前，歐美等發達國家基金業所管理的基金資產中有60%來自養老金；四是放開了國有企業、上市公司等三類企業進入股市的限制，進一步增強了機構投資者的限制。五是，近期中國證監會又先部宣布允許財務公司、租賃公司直接介入股市。

　　盡管我國的機構投資者發展迅猛，但和發達國家相比仍然存在相當的差距。因此，我國發展機構投資者的空間十分巨大。

　　5、基金業的重大變革：從封閉式到開放式

　　近期鵬華基金管理公司、華安基金[微博]管理公司、華夏基金[微博]管理公司宣布籌建開放式基金，從而拉開了我國開放式基金的序幕。從國外成熟證券市場基金的運做模式來看，開放型基金是全球證券投資基金的主流形式。資料表明，大力發展開放型基金符合國際資本市場運作的大趨勢。

　　6、市場結構的重大變革：從單一的主板市場到開設創業板市場

　　從90年代以來，為了促進年輕的創新型企業，尤其是高科技企業的發展，各國證券市場紛紛設立了以中小型增長型公司為主要對象的二板市場，而最成功的二板市場當數美國的NASDAQ市場，它培育出了像微軟[微博]、思科等國際上著名的超一流的高科技公司。為了提高我國國民經濟的科技含量，走科技興國，科技強國之路之路，我國也準備開設創業板市場。目前關于創業板市場股票的上市規則已得到了國務院的原則通過，估計在明年創業板市場即將推出。這是我國證券市場結構和運行機制的一次重大變革。

　　7、運行空間的重大變革：從封閉式到國際化

　　中國的證券市場盡管在通向國際化方面邁出了許多堅實的步伐，但國內的A股市場無論從發行到交易目前仍然是封閉式運行。隨著我國加入WTO的成功，A股市場向外資開放成為歷史必然。

　　8、交易手段的重大變革：從單一的固定場所交易到網上交易迅猛發展

　　隨著網絡技術、網絡經濟的迅猛發展，我國的網民逐年增加，從而為證券公司開展網上的股票交易提出必要性，提供可能性。中國證監會也在積極推進網上交易業務的開展。和單一的固定場所交易相比，網上交易的成本低廉，而且為投資者在何時何地進行股票交易提供了方便，從而更有利于提高股票交易量，同時也為投資者提供了更多的獲利機會。

　　9、證券金融工具的重大變革：從單一的股票債券到證券投資基金、可轉換債券推出以及股票指數期貨的醞釀

　　證券金融工具是證券市場的載體，金融工具特別是證券金融工具的創新已成為推動全球證券市場蓬勃發展的重要動力。我國的證券金融工具近幾年來也進行了系列的創新。一是推出了證券投資基金；二是推出了可轉換債券。最近理論界又在討論我國推出股票期權和股票指數期貨的可行性。因此，在今后的幾年內，我國的證券金融工具將更加完善和豐富。

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