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　　新經濟時代,創新活動及其產業化往往離不開資本市場的支持。在生產活動諸要素中,資本是經濟發展和新技術產業化的動力,離開了資本市場的支持,經濟發展、技術創新就會變得困難重重。尤其是當代經濟社會,隨著資產證券化、虛擬化程度的日益提高,風險資本和高科技的緊密結合,證券市場在資源配置、科技創新中具有越來越重要的作用。因此,反過來說,新經濟時代,我國證券市場應該定位在哪里,值得探討。

　　1、真正發揮證券市場的資源優化配置功能。

　　由于我國內地的證券市場形成于特殊的歷史時期,市場功能定位較為模糊,因而市場化程度較低,未能真正體現其對資本資源的優化配置作用。為此,首先要走出對證券市場的認識誤區和由此形成的監管理念,加大市場化力度,提高資金的配置效率,促使資金向更有效率、更有競爭力的企業流動。要嚴格執行《證券法》、《公司法》的有關規定,積極推進股票發行機制的市場化,企業能否上市由市場來決定,同時要建立和完善退出機制,讓那些長期虧損,不符合繼續上市條件的公司退出證券市場,真正發揮證券市場優化資源配置的功能。讓資本這一稀缺的生產要素通過證券市場的高效率配置,創造出更多的社會財富。

　　2、加快我國證券市場的國際化步伐,吸引外資為我國經濟發展服務。

　　證券市場國際化是世界金融市場的一大發展趨勢,其本質是國際資本跨國間的自由流動,這是生產國際化和資本國際化的必然要求,也是全球經濟一體化的必然結果。一些發達國家的證券市場不僅聚積著數量龐大的國外資金,而且向外國公司開放,使資本在全球范圍內得以優化配置。我國的證券市場由于發展歷史較短,市場化體系不夠完善和成熟,證券市場的對外開放程度還比較低,對國外資本的市場準入限制也較嚴。我國一旦加入WTO,金融服務業的逐步對外開放將成為必然,我們應當在加強金融監管和金融風險控制的前提下,努力擴大證券市場的對外開放程度,通過吸引外資發展本國經濟。在目前的情況下,可以組建中外合資的基金管理公司,吸引國外資金投資我國證券市場；引進國外風險資本對我國高新技術企業(尤其是民營企業)的投資(可以選擇去海外上市)。在條件成熟后可以有選擇地將部分行業對外資開放,并規定最高持股比例。

　　3、借助證券市場,進行產業結構調整。

　　產業是具有相同特征的企業的集合,產業結構調整歸根結蒂是不同種類企業的市場進出問題。當前,我國已經由“短缺經濟”進入“產品相對過剩”時代,“產品相對過剩”時期的經濟發展在于經濟結構的調整,通過新的供給來創造新的需求。結構調整目標是摒棄低水平、重復的無序競爭,提高企業的技術含量。

　　產業結構調整必須借助于證券市場,通過證券市場在新股發行上市等方面向高新技術企業傾斜,使有效益、有競爭力、市場成長性好的企業得到資本支持而成長壯大,使沒有效益、成長性差的企業無法得到資本支持而受到抑制或者被自然淘汰,這種市場作用最終將帶來產業結構優化的結果。產業結構調整必然會帶來大規模的企業兼并和資產重組,可以鼓勵更多的高新技術企業和技術創新能力強的企業通過資產重組的方式實現“借殼上市”。

　　4、證券市場在推動技術進步、技術創新,促進高新技術產業化方面應發揮重要作用。

　　人類社會各個經濟時代的發展都伴隨著同時代的技術創新和技術進步,蒸汽機的發明和應用把人們帶入了工業文明,信息技術的應用又把我們帶入了新經濟時代。研究表明,技術進步對一國經濟增長所作的貢獻遠遠超過資本積累所作的貢獻。在技術創新過程中,一些發達國家十分重視證券市場的作用,通過證券市場的融資活動來促進企業的技術進步和科技創新。在美國,證券市場中的新增資本大多投向了電腦軟硬件、醫療保健、生物技術以及通信、網絡技術等新興產業領域,對其高科技產業的發展和經濟增長作出了不可估量的貢獻。由于風險資本的存在,使得美國技術成果轉化率大大上升,科技成果形成現實生產力的周期大為縮短,這反過來又刺激了科技創新,形成了良性循環。

　　與發達國家相比,我國的技術創新能力較低,科技創新的產業化程度更低。科技成果難以轉化為現實生產力固然有體制方面的因素,但是,缺乏有效的資本支持也是一個重要因素。目前我國證券市場在促進高新技術產業化方面可以做以下努力。一是充分發揮證券市場的融資功能,在股票發行、上市方面優先安排高新技術企業；二是創建創業投資基金,投資高新技術項目；三是積極探素利用國外風險資本發展我國高新技術產業的有效形式。四是盡快建立創業板市場,為高新技術企業融資和風險資本的退出提供高效率的場所。

　　5、大力發展我國的創業板市場和風險投資事業,為創新型企業提供資本支持。

　　設立創業板市場一是為具有增長潛質的廣大中小企業(尤其是高科技企業)提供融資上市的場所,二是為那些給中小企業的提供初始創建資本的風險投資安排一個暢通的退出渠道。

　　中小型創新企業的發展之所以需要風險資本的支持是由其本質特征決定的。創新型企業成立之初一般普遍規模小、盈利性差,未來收益、發展前景又具有很大的不確定性,缺乏信用積累和擔保資產,因而也就很難從銀行等金融中介機構中籌措到大量資金；其資產規模、盈利能力又不符合在主板市場上市的條件,難以從主板市場募集到股權資本。而風險投資又是為了獲取高收益甘愿冒高風險的資本,高新技術企業一旦上市,風險投資基金便可成功退出,并獲得高額利潤。

　　改革開放發展到今天,我國已經具備了發展風險投資和創建創業板市場的條件。我們要吸收國外成功的經驗,積極創造條件,發展我國的創業板市場和風險投資事業。

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