專題摘要

在最新發布的月度觀點中，半夏投資負責人李蓓表示旗下產品10月進一步減少了個股持倉，增加了看漲期權的持倉。 該份月報透露，在當前的持倉結構和隱含波動率水平下，半夏宏觀對沖基金的凈值將會呈現較高的不對稱性，如果市場大跌，后續凈值的損失會顯著小于指數；如果市場大漲，也能夠跑平市場。“在凈值修復回到月末最高點的0.86以上后，我們會在風控框架內增加風險預算，加大敞口，提高組合彈性。” 李蓓指出，后續增量資金將不會再是量化基金一家獨大。無論國家隊托底，還是保險入市，或是外資回流，傳統的價值投資型主觀多頭補倉，顯然都不會去買平均40-50倍PE的小盤股，只會買大盤藍籌。 在她看來，未來2-3年將經歷的這一輪牛市會分為四個階段。其中，第2個階段從現在開始，最先會引發一部分對沖基金買入中國資產，后續會有一些多頭基金，也會逐漸增加中國相關股票的配置，北向資金大拐點出現。