專題摘要

中信證券認為，月底政策關(guān)鍵時點臨近，美聯(lián)儲加息進程或在7月結(jié)束，人民幣匯率的拐點正在構(gòu)筑，活躍資金倉位迅速下降，場內(nèi)流動性和情緒的拐點將至，市場正臨近三重谷底尾聲，8月料將迎來轉(zhuǎn)機。首先，政策的關(guān)鍵時點臨近，預(yù)計月底政治局會議會圍繞產(chǎn)業(yè)政策、債務(wù)處置和擴大內(nèi)需三個維度展開，下半年政府支出邊際上或發(fā)力，扭轉(zhuǎn)上半年負增長的趨勢，民營經(jīng)濟支持政策密集推出，提振信心的效果料將逐漸積累。其次，人民幣匯率正構(gòu)筑拐點，美聯(lián)儲在7月或繼續(xù)加息25個基點，加息周期臨近尾聲，央行在關(guān)鍵時點和位置上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)有較強信號作用。最后，市場流動性和情緒正臨近拐點，活躍私募倉位在近兩周迅速下降，今年以來首次降至歷史中位之下，兩市縮量背景下TMT板塊融資余額明顯下滑，市場熱度指標回歸低位。配置上，建議借情緒冰點逐步布局產(chǎn)業(yè)主題，堅守科技、能源和國防三大安全領(lǐng)域的優(yōu)勢品種。