各方對股市短期暴漲保留一份清醒，不是壞事。

　　文/專欄作家 熊錦秋

　　在一系列力度遠超預期的政策刺激下，近期A股漲勢喜人，國慶假期港股延續漲勢，尤其證券股、內房股漲幅較大。筆者認為，各方對股市短期暴漲保留一份清醒，不是壞事。

　　此前，A股牛短熊長特征比較明顯，牛市上漲時投資者蜂擁入場、生怕錯過發財良機，成交量迅速放大，有些激進投資者還會加杠桿；牛市盛宴一散，股市下跌有如慢刀子割肉，股民賬戶又逐漸縮水，有些經不起心理折磨從而銷戶、發誓不再踏入股市半步。

　　形成這個特征的一個原因，或是有些投資者把股票作為投機籌碼、而非投資標的。若只作為投機籌碼，抓住市場漲跌機會、低買高賣才能賺錢，失去了投機良機，且持有的是一些沒有什么業績支撐的股票，投資者自然心中無底，或只能割肉離場。如果把股票作為投資工具，上市公司每年為投資者帶來豐厚業績回報，且這種回報比存銀行收益要高，又何懼之有。

　　引導A股長期投資和培育耐心資本，需要將A股打造為牛長熊短的市場，要讓A股成為一壇慢慢發酵的好酒。股市有其內在運行規律，世界上沒有只漲不跌的股票，有些個股一口氣走完價值發現，獲利豐厚投資者可能隨時兌現，股價隨時面臨階段性回調，漲得兇、回調幅度可能也比較猛，耐心資本也會失去留守耐心。股市大起大落，投資者也難免對股市魂牽夢繞，一定程度也可能影響工作效率。

　　相反，慢悠悠上漲的慢牛，股價發現是基于上市公司為股民持續創造的價值，上漲動力持續強勁、綿延不絕，投資者要獲得更大利益，唯有持有更多時間，即使是散戶，也會自動培育為耐心資本，此時投資者也無需太過關注股市漲跌，可安于各自本職工作，這或許才是一種理想的市場運行狀態。

　　此前股市經過長期下跌，不少已經頗具投資價值，在政策刺激下短期出現大幅反彈也在情理之中。筆者期待今后的股市還是能夠形成慢牛局面，為此從政策面角度，要強化股市支持政策的普惠性、連續性、緩釋性，強化兩融等工具的逆周期調節，在推動股市慢牛大趨勢下，適當維護多空平衡，不宜讓多空兩方過度失衡、導致暴漲暴跌。

　　證券監管部門進一步夯實股市發展根基也非常重要，要切實提升上市公司的治理水平、加大公司分紅力度，引導基金管理人履行誠實信用、謹慎勤勉的義務，強化對證券市場違法違規行為的監管執法追責力度，推動各類市場主體的責權利平衡、大幅提升中小投資者的權力和福祉。目前股市大幅上漲，此前由于跌破發行價、跌破凈資產而不能減持的主體，或許由此獲得減持資格，顯然高位減持對市場的抽血效應更為猛烈，股價遠高于內在價值，大股東可能趨向換有現金、不會在乎控制權或公司長遠發展前景，這將影響公司治理結構的穩定、動了上市公司的根本，相關副作用不得不妨，對此需要引導、約束相關主體的減持節奏，做到未雨綢繆。

　　從投資者的角度，也要改變急功近利的投資心態。銀行存款動不動就是一年幾年，為什么股票就不能，投資就像一場長跑，選擇和耐心被視為取得成功的雙重法寶，買入好公司股票，持有時間越長獲得的回報自然越多。投資者要樹立買者自負理念，為自己的投資行為負責，不能一出現虧損就怪這個那個。

　　目前股市較低點已經出現一定漲幅，對于踏空投資者、以及手頭還有資金可以補倉投資者，何時再介入似乎是個難題。而在筆者看來，如果從長期投資的角度來考慮，這個問題或比較簡單。即使在牛市，也有估值遠低于內在價值個股，如果投資者預期上市公司業績或股息率超過銀行存款收益率，那買入就行了，誰也買不到最低點，雖然此時買入較低點時的風險要大一些、收益率低一些，但同樣有獲取超額收益的可能，而且是金子總會發光，買入低估值個股，牛市總歸會發現其內在價值，其中一些優質港股通標的也值得關注。

　　(本文作者介紹：資深市場評論人士。)