廣匯汽車股票退市是A股市場投資者的一大悲哀？

　　因為公司股價連續20個交易日收盤價低于1元的緣故，從7月18日起，廣匯汽車股票進入退市前的停牌。由于交易類退市不設置退市整理期，因此，如果沒有意外出現，廣匯汽車股票很快就會從滬市摘牌。

　　廣匯汽車股票退市是A股市場投資者的一大悲哀。畢竟這是一家基本面還算不錯的公司，去年該公司營業收入還達到1379.98億元，凈利潤3.9246億元。今年一季度，公司的賬面還躺著83.36億元的貨幣資金，按今年7月17日的收盤價0.78元計算，公司的股票市值還高達64.66億元。這樣的基本面甚至優于某些排隊上市的IPO公司，甚至完全滿足新股上市的條件。但不幸的是，廣匯汽車股票偏偏要退市了，完全符合面值退市的條件。

　　因為是面值退市，不涉及到財務造假、虛假信息披露等違法違規問題，所以，廣匯汽車的退市，投資者甚至無法索賠，退市帶來的所有損失，只能由投資者自己來承擔，而廣匯汽車股票則就此理直氣壯地退市了。

　　這就是奇葩的A股市場，符合上市條件的公司，堂而皇之地退市了；相反，符合退市條件的公司，卻也能堂而皇之地上市。而不論是上市還是退市，投資者都只有買單的份，其他人以及機構都不需要為此承擔責任。

　　那么，廣匯汽車為什么會退市呢？究其原因主要有這樣幾點。第一，是最近幾年A股的高速擴容，加速了上市公司邊緣化的步伐。從2019年到2023年，中國股市經歷了新股大躍進時代，5年發股超過1800家。新股高速擴容的結果，就是一些老股，一些缺少題材支撐的股票，業績并不突出的股票，紛紛被市場邊緣化，這些邊緣化的股票，股票價格的走低是不可避免的事情。

　　第二，是股票市場的持續低迷，加速了邊緣化股票股價下跌的進程。伴隨著新股大躍進，股市的資金大量被抽走，投資者也紛紛遠離股市，即便置身股市之中，很多投資者也只是處于觀望狀態。股市進入長期低迷狀態。如今年7月初，滬深兩市的日成交金額甚至跌破了6000億元，其中量化交易占比達到30%左右，整個市場的流動性捉襟見肘。在這種情況下，被邊緣化的股票，其股票下跌的進程自然會被加快。尤其是逼近1元或跌破1元的股票，更是會遭到集中拋售。

　　第三，廣匯汽車及大股東缺少有力的護盤措施，尤其是公司方面幾乎是放任公司的退市。畢竟廣匯汽車并不差錢，一季度末公司的賬面還躺著83.36億元的貨幣資金。如果為了保殼，公司完全可以推出強有力的股票回購舉措，將股價守在1元以上，甚至推高到2元是完全有可能的。但公司方面并沒有這類的拯救舉措。而大股東也只是推出“不低于 5，000 萬元，不超過10，000 萬元”的增持計劃，最終增持5201萬元。這對于公司70億元左右的股票市值來說，顯然只是杯水車薪，有應付市場、應付投資者之嫌。

　　廣匯汽車與大股東在保殼方面之所以消極甚至不作為，主要原因在于，公司退市對二者沒有太大的影響。畢竟不是重大違法退市，不需要對投資者承擔賠償責任。而公司本身的基本面還尚可，退市后大股東與公司方面同樣還可以過著不錯的日子。而且廣匯汽車借殼上市9年，通過定向增發與發行可轉債募資超過400億元，這樣的募資力度已經超過了絕大多數上市公司。而這些募集資金主要用于高溢價購買大股東廣匯集團等資產，購買的資產中98億是無形資產，還產生了188億商譽資產，因此，大股東通過相關資產的出售，套現的資金也是相當豐厚。所以從公司與大股東層面來說，都已從股市里賺得盆滿缽滿，公司退不退市，對二者影響不大，相反，退市了，公司與大股東對投資者的責任反而減輕了。

　　第四，退市制度的不完善也是導致廣匯汽車退市的一個重要原因。在退市的問題上，管理層一直強調“應退盡退”，但由于退市制度的不完善，其結果是廣匯汽車這種不該退市的公司退市了，但像康美藥業、獐子島這種該退市的公司反而沒有退市。所以退市制度的不完善問題是一個現實問題。

　　比如，同樣面對面值退市，一些基本面較好的公司，如非ST股、非*ST股，應與*ST股、ST股有所不同。*ST股在股價20個交易日低于1元時可以直接退市，但像廣匯汽車這種基本面尚可的公司，應給予更長的保殼時間。而且還應借鑒國外股市的做法，允許這類公司在保殼的過程中采取縮股（也僅允許縮股一次）的做法，減少退市制度對投資者的誤傷。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)