文/意見領(lǐng)袖專欄作家 皮海洲

　　新股上市首日被“自己人”做空，這種情況在A股市場較為少見。

　　今年9月1日上市的金帝股份，如今上市已超過了兩周的時間。作為一家主板上市的股票，公司本身并沒有太多的閃光點。雖然上市首日的漲幅超過100%，但總體說來也沒有多少突出的表現(xiàn)。但上市兩周后仍然能成為市場的焦點，顯然與該股上市首日被自己人做空有關(guān)。畢竟近期，限售股該不該成為融券標(biāo)的的問題，一直受到市場的關(guān)注。而金帝股份就處在這個風(fēng)口之上。

　　新股上市首日被“自己人”做空，這種情況在A股市場較為少見。之所以“少見”，其實也不是不想做空，而是沒有做空的籌碼。畢竟新股上市之初，上市公司自己人的持股都是鎖定的，自己人想做空也做空不了。實際上，面對新股上市首日的暴炒，很多自己人都是想做空的。

　　但自己人在新股上市首日做空的愿望在金帝股份的身上實現(xiàn)了。金帝股份的自己人除了持有公司的原始股之外，在金帝股份新股發(fā)行之時，公司高管及核心員工以設(shè)立專項資管計劃的方式，參與了本公司股票發(fā)行的戰(zhàn)略配售，最終獲得470.09萬股戰(zhàn)略投資者持股，其限售期為12個月。不過，根據(jù)現(xiàn)行的融資融券政策，戰(zhàn)略投資者的持股，在新股上市首日即可作為融券標(biāo)的借出。雖然自己不能直接賣出，但卻可以轉(zhuǎn)借給他人賣出。于是這就有了金帝股份新股上市首日遭遇融券做空，甚至是被自己人做空的事情發(fā)生。

　　如何看待金帝股份上市首日被融券做空這一事件？從輿論來看，很多人都在強調(diào)融券的積極意義，認(rèn)為融資融券有利于促進(jìn)市場多空平衡，認(rèn)為融券不會打壓股價，在目前市場融券規(guī)模不大的情況下，不會成為做空市場的力量。而戰(zhàn)略投資者持股成為融券標(biāo)的，解決了新股上市“無券可融”的局面。

　　其實，就上述諸多觀點本身來說，無疑是正確的。以金帝股份上市首日的表現(xiàn)來看，該股發(fā)行價21.77元，上市當(dāng)天開盤價39.90元，高開18.13元，漲幅高達(dá)83.28%，而盤中股價最高達(dá)到了61.00元，較發(fā)行價上漲了180.20%。面對該股上市首日的暴炒，上市首日的融券做空，無疑是很有必要的，這有利于抑制該股的過度炒作，促進(jìn)該股的多空平衡。因此，面對該股上市首日的炒作，即便有更多的融券也是應(yīng)該的。該股當(dāng)天收盤價48.27元，較發(fā)行價上漲121.73%。因此，可以認(rèn)為，該股上市首日的融券做空，對該股走勢的影響其實并不大。

　　但這顯然不是問題的關(guān)鍵所在。在金帝股份上市首日融券做空的問題上，并不是該不該被融券做空的問題，或者是融券對股價的影響有多大的問題。而是金帝股份上市首日的融券來自哪里的問題。或者說，作為金帝股份戰(zhàn)略投資者的金帝股份資管計劃1號、金帝股份資管計劃2號，它們的持股該不該被借出，成為融券的標(biāo)的。因為作為戰(zhàn)略投資者，金帝股份資管計劃1號、金帝股份資管計劃2號的持股都有12個月的限售期。既然是限售股，那么在12個月的限售期內(nèi)就不該在市場上流通。如今，這些限售股通過借出的方式在市場上流通了，這還是限售股么？

　　當(dāng)然，金帝股份資管計劃1號、金帝股份資管計劃2號這兩款資管計劃的操作本身并沒有錯，它們的操作是符合當(dāng)下的政策規(guī)定的。因此，在限售股成為融資標(biāo)的的問題上，錯的是現(xiàn)行的某些政策規(guī)定。雖然政策的初衷或許是好的，是為了解決新股上市無券可融的問題，但解決問題不能采取違規(guī)甚至是違法的方式。讓限售股成為融券標(biāo)的，這不是制度創(chuàng)新，而是違規(guī)違法，畢竟《證券法》明確規(guī)定，依法發(fā)行的證券，《中華人民共和國公司法》和其他法律對其轉(zhuǎn)讓期限有限制性規(guī)定的，在限定的期限內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

　　因此，為了維護(hù)法律的尊嚴(yán)，同時也為了讓A股市場成為一個依法辦事的市場，在限售股成為融資標(biāo)的的問題上，現(xiàn)行的一些政策規(guī)定有必要糾錯，應(yīng)叫停限售股成為融資標(biāo)的。決不能讓金帝股份上市首日被自己人限售股融券做空的事情在A股市場上重演。

　　(本文作者介紹：財經(jīng)評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)