文/新浪財經意見領袖專欄作家  皮海洲

　　少數投機炒高的可轉債品種已成為市場中的燙手山芋，其價格的下跌幾乎不可避免，投資者一定要遠離這樣的可轉債品種。沒有在這些可轉債品種上賺錢，投資者更加沒有理由要到這些可轉債品種上去虧錢了。

　　今天是《可轉換公司債券管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《管理辦法》）發布后的首個交易日，早盤的可轉債市場仍然延續上周火爆的走勢，“熔斷潮”云涌，逾10只轉債盤中臨停，多只轉債盤中臨停兩次。

　　不過，這種火爆的局面在盤中還是出現了分化的走勢。截至收盤，通光轉債、九洲轉債等品種保持并擴大了兩次臨停的成果。其中通光轉債、九洲轉債的漲幅分別達到84.24%、72.22%。也有的轉債品種則在“熔斷”后回調，并沒有守住“熔斷”的成果。而銀河轉債、智能轉債則在上漲“熔斷”之后變成了大幅下跌，其中智能轉債盤中由上漲“熔斷”變身為下跌“熔斷”，最終智能轉債下跌了14.42%。可轉債暴炒的局面在一定程度上有所收斂。

　　最近一個時期，可轉債市場部分轉債品種的走勢有些瘋狂。比如10月21日，萬里轉債報漲72%；10月22日，正元轉債報漲176%，銀河轉債上漲73%；10月23日，銀河轉債盤中一度大漲116.91%，最終收跌3.86%；而智能轉債盤中一度漲幅達148.28%，最終收漲48.28%。可轉債品種的這種瘋狂走勢自然受到了監管部門的關注。如10月23日，正元轉債被停牌核查。當晚，證監會發布《可轉換公司債券管理辦法（征求意見稿）》，公開向社會征求意見，以期進一步規范可轉債市場，防范交易風險。

　　管理層對可轉債市場出手是很有必要的，因為市場對可轉債品種的炒作，純粹是一種投機炒作。而這種投機炒作又完全是鉆了交易制度的漏洞。比如，可轉債市場實行的是T+0交易，投資者可以不受限制地進行T+0交易，所以這就有了10月21日萬里轉債換手率高達12588.91%、藍盾轉債換手率高達12436.26%的“盛況”。如此高企的換手率充滿揭示了可轉債投機炒作的本質。

　　不僅如此，可轉債市場還有一個漏洞是，用“熔斷”代替了漲跌幅限制。比如，盤中成交價較前收盤價首次上漲或下跌達到或超過20%的，以及盤中成交價較前收盤價首次上漲或下跌達到或超過30%的，都需要實施盤中臨時停牌，單次臨時停牌時間為30分鐘。這樣在漲幅超過30%之后，就不再有漲幅限制了，于是這就有了一天上漲100%甚至更高漲幅的出現。可轉債品種的投機炒作顯然是利用了這一大漏洞，這也是可轉債的投機炒作最吸引熱錢的地方，而不像股市有10%或20%的漲跌幅限制。這也使得熱錢有了最大的用武之地。

　　而這種過度炒作在達到快速賺錢的同時，也極大地放大了可轉債的投資風險。比如，今天的智能轉債由上漲“熔斷”變身下跌“熔斷”，投資者的損失超過30%。而10月23日，銀河轉債最高價達到449元，收盤價為199元，跌幅更是達到55.68%。可轉債價格如此巨大的波動，帶給投資者的風險是巨大的。

　　也正因如此，投資者有必要遠離這種高風險的投機炒作。雖然可轉債價格的大幅上漲會帶給投資者以快速賺錢效應，但價格的急劇波動，也會讓投資者付出巨大的代價。尤其是監管的利劍已經指向可轉債的投機炒作，規范可轉債市場的投資行為，已成為監管的指向所在，因此，少數投機炒高的可轉債品種已成為市場中的燙手山芋，其價格的下跌幾乎不可避免，投資者一定要遠離這樣的可轉債品種。沒有在這些可轉債品種上賺錢，投資者更加沒有理由要到這些可轉債品種上去虧錢了。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)