文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄（微信公眾號(hào)kopleader）專欄機(jī)構(gòu) 皮海洲

　　2449.20點(diǎn)即使不是市場(chǎng)底所在，但這一位置也應(yīng)該是距離底部也已并不遙遠(yuǎn)。從投資角度來說，這一位置虧時(shí)間而不虧錢。正如劉鶴副總理表示的那樣，A股估值處于歷史低位，已經(jīng)具有較高投資價(jià)值。這一點(diǎn)，10月18日市場(chǎng)相關(guān)的數(shù)據(jù)，足以可以給出證明。

　　千呼萬喚始出來。隨著股指的持續(xù)下跌，在投資者的期盼聲中，10月19日，高層終于出面維穩(wěn)了。先是在當(dāng)天早上，一行兩會(huì)（央行、證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)）的三位掌門人相繼喊話，維護(hù)股票市場(chǎng)的穩(wěn)定，隨后是當(dāng)天中午，國務(wù)院副總理劉鶴就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)問題接受了人民日?qǐng)?bào)記者、新華社記者以及中央電視臺(tái)記者的聯(lián)合采訪。談及中國股市問題時(shí)，劉鶴表示，A股估值處于歷史低位，已經(jīng)具有較高投資價(jià)值。

　　也正是基于高層的接連喊話，當(dāng)天A股上證指數(shù)大漲64點(diǎn)，漲幅2.58%。不過，由于前一交易日A股大跌的緣故，上證指數(shù)大跌2.94%，下跌75點(diǎn)，這也導(dǎo)致了上證指數(shù)在10月19日早盤的順勢(shì)低開，且瞬間走低，進(jìn)而導(dǎo)致上證指數(shù)當(dāng)天創(chuàng)下了2449.20點(diǎn)的本輪下跌行情的新低點(diǎn)。鑒于當(dāng)天高層喊話維穩(wěn)，于是這一點(diǎn)位也被一些市場(chǎng)人士稱為是“政策底”的低點(diǎn)所在。那么，2449.20點(diǎn)會(huì)不會(huì)成為新的底部低點(diǎn)呢？這無疑是投資者非常關(guān)注的一件事情。

　　2449.20點(diǎn)基本上可以認(rèn)為是一個(gè)“政策底”。在10月19日上午幾個(gè)小時(shí)的時(shí)間里，一行兩會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)，以及國務(wù)字副總理劉鶴相繼喊話股市，這顯然不是巧合，而是政策面的一種安排。尤其是國務(wù)院副總理都出面了，因此，2449.20點(diǎn)基本上可以認(rèn)定為是政策底的位置所在。

　　但2449.20點(diǎn)是不是市場(chǎng)底還有待時(shí)間驗(yàn)證。不過，2449.20點(diǎn)即使不是市場(chǎng)底所在，但這一位置也應(yīng)該是距離底部也已并不遙遠(yuǎn)。從投資角度來說，這一位置虧時(shí)間而不虧錢。正如劉鶴副總理表示的那樣，A股估值處于歷史低位，已經(jīng)具有較高投資價(jià)值。這一點(diǎn)，10月18日市場(chǎng)相關(guān)的數(shù)據(jù)，足以可以給出證明。

　　如以10月18日A股市盈率為例，滬市平均市盈率為12.4倍，深市平均市盈率為19.36倍，其中深市主板市盈率為13.62倍，中小板22.26倍，創(chuàng)業(yè)板30.12倍。兩市股價(jià)不足3元的個(gè)股多達(dá)400余只。因此，2449.20點(diǎn)認(rèn)為是市場(chǎng)底未嘗不可。

　　而且從技術(shù)上來看，2449.20點(diǎn)也是2012年、2013年股市行情的高點(diǎn)所在位置附近，此前的高點(diǎn)，作為當(dāng)下的低點(diǎn)，這也是可以得到技術(shù)面支持的。也正因如此，2449.20點(diǎn)如果能夠成為目前行情底部的一個(gè)低點(diǎn)，這是能夠得到技術(shù)面認(rèn)同的。

　　那么，2449.20能不能成為本輪下跌行情的最低點(diǎn)呢？本人以為，這還有一個(gè)確認(rèn)的過程。雖然說，2449.20點(diǎn)作為新的底部低點(diǎn)具有多方面因素的支持，但也有幾方面的不利因素是需要市場(chǎng)予以正視的。

　　一方面是從維穩(wěn)的角度來說，雖然一行兩會(huì)負(fù)責(zé)人以及國務(wù)院副總理對(duì)目前股市的穩(wěn)定給予了高度重視，但這更多表示的是對(duì)目前股市的一種態(tài)度，還需要有后續(xù)的具體措施出臺(tái)。雖然銀保監(jiān)會(huì)方面提到《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》征求意見的問題以及加大保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度，允許保險(xiǎn)資金設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管等。但銀行理財(cái)產(chǎn)品直接入市還有一個(gè)較長(zhǎng)的過程，而險(xiǎn)資本身就在股市里投資，而且險(xiǎn)資也存在自身的利益，不是股市的“活雷鋒”。尤其重要的是，在后續(xù)維穩(wěn)措施中，并不涉及到類似于平準(zhǔn)基金入市這種舉措。而在2015年的維穩(wěn)中是有國家隊(duì)資金直接入場(chǎng)的。此舉對(duì)于激活市場(chǎng)人氣具有重要作用。

　　另一方面，目前的維穩(wěn)還沒有形成一種全面的行動(dòng)，比如還沒有發(fā)動(dòng)上市公司層面的維穩(wěn)。如叫停股東減持，發(fā)動(dòng)股東增持，上市公司回購等。最明顯的案例是，就在10月19日這樣一個(gè)管理層維穩(wěn)的重要日子里，華誼兄弟發(fā)公告稱，公司實(shí)際控制人之一的王中磊計(jì)劃減持375.2萬股，占本公司總股本比例0.13%。這種做法明顯會(huì)消弱管理層維穩(wěn)的效果。

　　此外，在目前維穩(wěn)的背景下，IPO仍然在放行，這是不利于提振投資者信心的。維穩(wěn)需要調(diào)動(dòng)一切積極因素，這樣才能提振投資者信心。而IPO一直都是投資者非常關(guān)注的，而且在歷次重大救市與維穩(wěn)中，管理層都采取了暫停IPO的措施。如果不暫停IPO，不僅在維穩(wěn)的同時(shí)股市還在失血，更重要的是IPO成為限售股生產(chǎn)機(jī)器的問題并沒有得到正視。這并不利于增加市場(chǎng)的凝結(jié)力。

　　因此，就股市維穩(wěn)來說，任重而道遠(yuǎn)。相對(duì)應(yīng)的是，股市行情仍然還會(huì)有反復(fù)，繼續(xù)考驗(yàn)2449.20點(diǎn)的可以性仍然存在。

　　(本文作者介紹：財(cái)經(jīng)評(píng)論員，二十年的股市磨練，練就了對(duì)股市獨(dú)到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)