文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 皮海洲

　　股市就有必要推出休養生息的舉措。一方面是盡可能為股市引入增量資金，另一方面是盡可能減少股市資金的流失。這就需要采取暫緩IPO，控股重要股東減持等舉措。否則，A股市場要擺脫目前這種下跌的局面而重振雄風將是一件困難的事情。

　　根據海通證券的研報估算，截止今年7月底，外資持有A股流通市值比例約占6%。與險資和公募6.7%、8.4%的持股比例進一步拉近。而在今年年初，外資持有A股流通市值的比例僅為2%。這意味著在7個月的時間里，外資持有A股流通市值比例增加了4%左右。

　　而在外資持股增加的同時，A股市場的成交量卻不斷創新低。如8月22日，滬市成交金額只有984.6億元，而9月11日，滬市成交金額降至968.8億元，9月12日更是降低到934.5億元。對于這種情況，有分析認為，這是由于國內資金的信心不及外資的緣故。

　　外資在流入A股市場這是真的，而國內資金按兵不動這也是真的。但如果因此得出結論認為“國內資金信心不及外資”，那么，這個結論至少是不精準的。

　　應該說，外資流入A股市場，這其中確實不乏看好A股市場的因素。但我們應該看到，外資持有A股流通市值的急劇增加，也不完全是因為看好A股市場的緣故。比如，A股納入MSCI指數，MSCI成員因此被動配置A股股票，這個與是否看好A股市場并無必然聯系。又如，工業富聯、藥明康德這類公司上市，其原始股東中有大量的外資股東，這些外資股東的持股是等著上市后來套現的，這與他們是否看好A股市場同樣沒有必然聯系。

　　而國內資金之所以按兵不動，當然有信心不足的問題。比如，多年來，國內投資者受到A股市場的傷害較為嚴重，這些投資者需要一個療傷的過程。而在目前A股市場仍然只有虧錢效應而無賺錢效應的情況下，這個療傷過程顯然會進一步延長。而與此相比，一些外資并沒有受到這樣的傷害，所以他們對A股的顧忌要少許多，A股的水到底有多深他們也未必清楚。更何況一些外資機構實力雄厚，即便進入A股市場被套牢，他們仍然還有大量的資金可以在低位補倉操作。

　　國內資金按兵不動，也有與信心無關的的問題，那就是目前整個市場流通性短缺，市場資金不足。一個明顯的例證就是，目前金融機構存款增速創下40年來的低點。在社會資金大量流向房地產后，老百姓的流動資金都變成了固定的房產，很多家庭由原來的存款戶變成了負債戶，不僅沒有存款，相反還欠著銀行的房貸。在這種情況下，這些家庭顯然拿不出資金投資股票了。實際上，另一個數據也頗能說明問題，那就是今年以來已有約21只新基金因達不到成立要求而宣布發行失敗，今年前8個月的新基金發行失敗案例約是去年的3倍。其中，僅8月份以來就有多達6只基金宣布發行失敗。對于發行失敗的原因，一位銀行客戶經理直言不諱地表示，“因為很多客戶沒錢再買了。”

　　而從中小投資者來說，他們是A股市場的中堅力量。雖然近年來A股市場一直都在“去散戶化”，但實際上，A股市場的交易主要還是中小投資者貢獻的。根據不久前上交所發布的《上海證券交易所統計年鑒（2018卷）》顯示，整個2017年滬市中的個人投資者貢獻了相當于機構投資者5倍的交易額，占到了總交易量的近八成。而就是這個中堅力量，自2015年股災以來，損失慘重，他們在A股市場越套越深。有的“老韭菜”被割掉了，有的“老韭菜”則深套后動彈不得，而“新韭菜”由于A股市場近幾年來缺少賺錢效應一直都沒有生長起來。A股市場的中堅力量因此失去了活力，A股市場的食物鏈甚至出現了斷層。因此，國內資金不是“按兵不動”，而是根本就“無兵可動”。

　　正是基于目前A股市場的現狀，所謂國內資金按兵不動，這既有投資者信心不足的問題，但也確實存在市場流動性不足的問題。而要解決這兩方面的問題，股市就有必要推出休養生息的舉措。一方面是盡可能為股市引入增量資金，另一方面是盡可能減少股市資金的流失。這就需要采取暫緩IPO，控股重要股東減持等舉措。否則，A股市場要擺脫目前這種下跌的局面而重振雄風將是一件困難的事情。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)