文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 陳培雄

　　中國股市目前的邏輯，既不是市場經濟模式也不是計劃經濟模式，而是一種扭曲了邏輯的模式。為公司股票定價卻不必承擔責任。不改變中國股市現狀，中國股市沒有希望，帶給中國經濟的危害將會一直持續。

　　自然世界有大自然的規律，經濟社會也有它的經濟規律。經濟社會的經濟規律是由經濟制度決定的。不同的經濟制度產生不同的經濟規律。計劃經濟與市場經濟是兩種不同的經濟制度，產生兩種不同的經濟社會發展規律。今年是中國改革開放四十周年，研究這些經濟規律具有重大意義。

　　改革開放四十年來，中國的經濟取得了令世人矚目的偉大成就，原因是我國從計劃經濟轉變為市場經濟，經濟制度變了，經濟發展規律也隨之變更。在市場經濟制度下，我國絕大多數商品市場蒸蒸日上，繁榮昌盛。遺憾的是，仍然少數市場長期萎靡不振，與中國經濟的繁榮很不相稱，嚴重拖累了中國經濟的發展步伐。這就是中國股市。股市是經濟的晴雨表，而中國股市完全與中國經濟不相干。

　　中國股市是中國股票市場的簡稱，它也是一個市場，只不過交易的標的物是公司股票而已。本質上它仍然是市場。市場或市場經濟只不過是一個名稱，代表的是一種經濟制度，一組規則，實現資源配置的一組規則。計劃經濟也是一種資源配置模式，它與市場經濟這種資源配置模式最大的區別在于“對商品的價值判斷方式”不同。計劃經濟下，采用勞動價值論。商品的價值計量值是政府決定的。市場經濟下，采用效用價值論。商品的價值計量值是市場決定的。商品價值判斷的方式不同，帶來的一個特點是誰為這種價值判斷負責。計劃經濟時期，政府決定商品價值，同時也為此行為負責。當上游的要素產品價格較低時，下游的終端消費品價格也很低；當人們的工資收入較低時，需要耗費的支出也很少。到了市場經濟階段，商品價值是很多人競爭決定的，政府不必再為商品價值負責，而市場也不可能負責。所以，市場經濟模式下，每個經濟主體為自己的經濟行為負責。

　　這就形成一個良好的邏輯關系，計劃經濟時期，政府定價，政府為全體百姓負責。市場經濟時期，人人參與定價，自然是人人負責，人人為自己的經濟行為負責。不論計劃經濟還是市場經濟，經濟模式可能對經濟發展快慢有影響，但是沒有邏輯問題。世界上最恐怖的事情是扭曲邏輯，我負責給商品定價但是我不承擔責任。這種事情就發生在中國股市上。

　　股市上交易的標的物是公司股票，有點特殊。股票不像普通商品，除了滿足市場供求定律之外，另外一個重要因素是公司未來價值會影響股價。所以，股市上人們不僅僅要判斷股票（對應公司）的現實價值，還要判斷股票的未來價值走向?？傊?，股市上交易的商品的價值判斷要難于普通市場上的商品。

　　不論難易，前面我們談到邏輯要一致，越難邏輯要越一致，誰定價誰必須負責。中國股市則設計了一個扭曲了的邏輯，參與定價的定價者不承擔經濟責任，而不參與定價的股民卻承擔經濟責任。如何理解呢？第一，市場的供求定律告訴我們，價格受到供應方和需求方數量的影響。供求定律是市場價格變化的基本規律，當需求大于供給時，價格上升，當需求小于供給時，價格下降。正常情況下的市場，供求雙方是自然形成的。然而中國股市的股民是自然形成的，但是交易品種即公司股票數量卻是人為控制的?？刂茊芜厰盗勘厝挥绊懝善眱r格。一方面破壞了股市市場結構，另外一方面也破壞了股份制。第二，交易標的物的價值誰確定？計劃經濟下是政府確定同時政府承擔責任，市場經濟下是市場決定市場參與者承擔責任。中國股市目前的情況是發審委確定哪個公司能上市，發行價格是多少。簡單地說，發審委在決定價格。很簡單一個道理，作為投資者的股民他想買他很熟悉的一個公司的股票，但是由于沒有上市而不能買賣。他只能買賣別人規定即定價的他并不想買的股票。也就是被發審委所計劃。然而，發審委并不承擔由此產生的問題。也是說，中國股市目前的邏輯，既不是市場經濟模式也不是計劃經濟模式，而是一種扭曲了邏輯的模式。為公司股票定價卻不必承擔責任。

　　對岸的美國股市屢創新高，中國的股市屢創新低，它危害的不僅僅是作為投資者的股民，更是危害中國經濟的可持續發展。我們暫且不論計劃經濟模式還是市場經濟模式的優劣，至少在中國不應該有這樣一個荒唐邏輯的市場存在。不改變中國股市現狀，中國股市沒有希望，帶給中國經濟的危害將會一直持續。

　　(本文作者介紹：廣東省產業發展研究院研究員)