文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄（微信公眾號(hào)kopleader）專欄作家 吳國平

　　有一些行業(yè)它已經(jīng)到了調(diào)整的尾聲了，再怎么調(diào)整也只能是這樣子了。任何一種發(fā)展都會(huì)到一個(gè)階段的位置，呈現(xiàn)“物極必反，否極泰來”的狀態(tài)。這個(gè)市場(chǎng)的供給最終也會(huì)受到其他因素的影響，資金博弈是促成整個(gè)市場(chǎng)未來復(fù)雜演繹的重要因素。

　　或許現(xiàn)在就是市場(chǎng)的至暗時(shí)刻，黎明前的黑暗。我們從供求的關(guān)系，從博弈的角度來看當(dāng)下的A股市場(chǎng)。當(dāng)下的A股市場(chǎng)很顯然處于供大于求的格局。從幾個(gè)側(cè)面可以看得到，比如說IPO是高速增發(fā)的，雖然現(xiàn)在速度下降了，但是未來增發(fā)的速度還是保持相對(duì)高速的。那在這樣的背景下，大家對(duì)供需的局面會(huì)產(chǎn)生根本性的改變。那么供需的改變，其實(shí)沖擊最大就是那些比如說有些行業(yè)，本來它競(jìng)爭(zhēng)力就不是很強(qiáng)，那么在供給的企業(yè)越來越多的時(shí)候，為什么那么多企業(yè)想著上市，這是因?yàn)楝F(xiàn)在的資本市場(chǎng)中的議價(jià)對(duì)他們來說產(chǎn)生了充足的誘惑力，大家都覺得上了市之后有充足的議價(jià)空間，給到了他們很大的套現(xiàn)機(jī)會(huì)，所以使得大家會(huì)認(rèn)為這是一個(gè)很好的博弈或者是值得參與的市場(chǎng)。

　　當(dāng)供給保持一定速度的時(shí)候，相關(guān)的行業(yè)是會(huì)受到?jīng)_擊的。哪怕我們很多人都說銀行股的市盈率很低了，應(yīng)該有很大的投資價(jià)值，但是在供給上面，我們還有很多地方性銀行，中小銀行它們也是非常想?yún)⑴c到二級(jí)市場(chǎng)中來的。在這樣一個(gè)大背景之下，相關(guān)的銀行股的這種溢價(jià)會(huì)得到一定的沖擊。再加上銀行的同質(zhì)化很嚴(yán)重，不是高科技的行業(yè)，所以它們才出現(xiàn)一種相對(duì)低迷的行情，我們是完全可以理解的。那么我們?cè)倏匆恍┬袠I(yè)，比如說傳統(tǒng)行業(yè)，有些傳統(tǒng)行業(yè)的管理層不是很支持公司上市，對(duì)于他們來說，公司的議價(jià)空間還是保持相對(duì)穩(wěn)定的。但是這種穩(wěn)定更多的是周期性的穩(wěn)定，像在供給側(cè)改革的背景下鋼鐵股行業(yè)所受的影響一樣，如果這個(gè)階段讓大量鋼鐵企業(yè)上市的話，鋼鐵行業(yè)估值一定會(huì)有所下降的。

　　我們?cè)倩氐娇萍碱I(lǐng)域，這個(gè)領(lǐng)域管理層是大力支持的。在大力支持的背景下，這供給的過程當(dāng)中是不是會(huì)給整個(gè)科技板塊帶來溢價(jià)的下降？沒錯(cuò)，對(duì)于一些科技含量不高的科技股來說，它溢價(jià)的下降是必然的一種趨勢(shì)。但是有一些科技本身的核心競(jìng)爭(zhēng)力是比較突出的，比如說它是做5G的，他做的這個(gè)產(chǎn)品不是一般企業(yè)能夠做的，是有行業(yè)壁壘的，那不管供給量如何增加，它還是能保持自身獨(dú)特的溢價(jià)，那么它就會(huì)變成市場(chǎng)中相對(duì)獨(dú)立或者強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行的板塊或者個(gè)股了。

　　我提出一個(gè)問題，比如說現(xiàn)在供大于求，那市場(chǎng)行情是否就跌跌不休，永無止境了？我的答案是否定的。因?yàn)槭袌?chǎng)本身在洗禮，在下跌過程中也是在淘汰那些差的企業(yè)。就好像經(jīng)濟(jì)洗禮一樣，未來中期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還存在不確定的因素，在跌宕起伏的過程當(dāng)中，對(duì)各種企業(yè)是一種考驗(yàn)。很多新三板的公司經(jīng)受不了這種考驗(yàn)，紛紛退市了，這說明了很多新三板的企業(yè)從本質(zhì)上來說，他們只是想融資，當(dāng)發(fā)現(xiàn)融資融不了，行情又低迷，行業(yè)又受到了嚴(yán)厲的打擊，他們沒有優(yōu)勢(shì)，無法脫穎而出的時(shí)候，那么自然它就沒有辦法維持經(jīng)營，而最終選擇了退市或者選擇破產(chǎn)。我們股市里的博弈，剩者為王，能活下來的人，最終才有可能成為未來的贏家。

　　邏輯是一樣的，在這個(gè)環(huán)境不確定的背景下，雖然各個(gè)行業(yè)都在充分的競(jìng)爭(zhēng)，很多企業(yè)都在優(yōu)勝劣汰，日子都不好過。但是如果企業(yè)能熬過這個(gè)階段，那接下來整個(gè)市場(chǎng)再次春暖花開的時(shí)候，他們就是贏家了。現(xiàn)在整個(gè)大環(huán)境雖然是供大于求，但是在這個(gè)過程當(dāng)中，它是加速了市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的。有一些行業(yè)它已經(jīng)到了調(diào)整的尾聲了，再怎么調(diào)整也只能是這樣子了。任何一種發(fā)展都會(huì)到一個(gè)階段的位置，呈現(xiàn)“物極必反，否極泰來”的狀態(tài)。這個(gè)市場(chǎng)的供給最終也會(huì)受到其他因素的影響，資金博弈是促成整個(gè)市場(chǎng)未來復(fù)雜演繹的重要因素。

　　雖然整個(gè)市場(chǎng)現(xiàn)在處于供大于求的狀態(tài)，市場(chǎng)依然處于去掉資本溢價(jià)的這樣一個(gè)慘痛過程。但這不是它的常態(tài)，它只是階段性的。那么這種狀態(tài)我們更需要看到的是什么？看到那些具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)，在這種供大于求的大環(huán)境之下，其實(shí)對(duì)他們來說反倒是一種促使他們變得更加強(qiáng)大的好契機(jī)。所以這個(gè)時(shí)候我們要看到的是未來，對(duì)于那些依然還是受到?jīng)_擊的行業(yè)和個(gè)股，我們依然選擇欣賞的態(tài)度。但是也要相信有一天哪怕是最傳統(tǒng)的行業(yè)，比如鋼鐵、銀行等這些行業(yè)也會(huì)迎來一個(gè)春暖花開的日子，而這個(gè)日子一定是剩者為王的時(shí)候。

　　當(dāng)下我們需要抱著積極的心態(tài)去面向未來，我們只有用積極的心態(tài)去面對(duì)，才有可能在當(dāng)下、未來的復(fù)雜博弈中取得先機(jī)，贏得最終的勝利。我們這個(gè)時(shí)候不需要去糾結(jié)市場(chǎng)還要熊多久，其實(shí)熊多久并不重要，重要的是我們要知道現(xiàn)在是即將很有可能慢慢迎來春暖花開日子的一個(gè)前奏部分，我們要有這樣的信念——剩者為王，然后在具體博弈過程中，用我們的博弈方式，結(jié)合資金的博弈，結(jié)合供需的具體行業(yè)思考，在這個(gè)市場(chǎng)的充分博弈當(dāng)中尋找一些平衡的機(jī)會(huì)，因?yàn)槭袌?chǎng)無論再怎么殘酷，它依然還會(huì)存在一些平衡的機(jī)會(huì)。這階段性的市場(chǎng)依然還會(huì)有些板塊跟個(gè)股成為市場(chǎng)的亮點(diǎn)，因?yàn)檫@是市場(chǎng)平衡所帶來的一種需求所在。我們要看到這些東西，我們要找到平衡的東西，在平衡當(dāng)中生存下去，那么最終春暖花開的時(shí)候，在迎來一波新的大牛市的時(shí)候，我們便能摘取成功的果實(shí)。

　　此刻正是我們堅(jiān)守未來，堅(jiān)定未來，積極面對(duì)未來的時(shí)期，所以這也是為什么我在這個(gè)區(qū)域堅(jiān)定去做文化平臺(tái)的一個(gè)很重要的原因。最后，如果說這次跌到位后就是新的大行情開始，甚至本周就是新的大行情起點(diǎn)，你覺得可能嗎？我想，只要2638點(diǎn)不破掉，一切就皆有可能吧，你說呢？

　　(本文作者介紹：財(cái)經(jīng)評(píng)論家、陽光私募基金經(jīng)理、財(cái)經(jīng)類暢銷書作家、廣東煜融投資管理有限公司董事長(zhǎng)。更多精彩盡在新浪微博 \@吳國平財(cái)經(jīng) 及微信公號(hào)：cjtgping)