文/新浪財經TMT記者 凌先靜

　　六間房從2015年收購到2018年重組，絕對可以稱得上是一個資本運作的典型樣本，值得監管層和外界好好扒一扒，這次明知賬上現金不夠，依然超支分紅4億，吃相未免有點太難看。　

　　成功甩雷！

　　這是新浪財經在看到花椒六間房重組案的第一反應，作為直播領域的大事件，兩個非第一名的公司報團取暖，以期渡過眼下艱難時刻，是一項明智的舉動，但是客觀上這件事情也會極大的解救上市公司宋城演藝。

　　早于2015年3月17日，宋城演藝曾以26億元的價格、溢價68倍收購秀場類直播平臺六間房，根據當時的收購公告，六間房承諾房2015-2018年度扣除非經常性損益的凈利潤須分別不低于1.51億元、2.11億元、2.75億元和3.57億元。如今的成績是前三年已經順利完成，2018年是最后一年也是最關鍵的一年，需要完成3.57億元的扣非凈利潤。

　　那這件事情是如何幫助宋城演藝排雷的呢？

　　可以分兩個層次解讀，第一層次是分紅利好。

　　根據重組公告的資料，在重組之前宋城演藝將會突擊分紅4億。這也是很多公司并購重組的套路性動作，我賬上有錢不可能帶到新公司，肯定是先化完在合并，對自己才有利。

　　根據資料，目前六間房賬上現金僅為2.52億元，應收賬款也不過700多萬，哪里有能力分紅4億呢？

　　一般來說如果企業自己現金可以分紅，會采取貸款的方法獲得現金再分紅，然后把債務帶到新公司，這是一種吃相十分難看的做法，以六間房的現狀，大概率會采取這樣的做法。

　　這也是宋城演藝推動六間房重組的重要動力之一。

　　這次重組分紅加上投資收益，可以為宋城演藝帶來可觀的投資收益，公告明確表示“根據初步測算，本次交易產生的利潤預計超過宋城演藝 2017 年凈利潤的50%”

　　2017年宋城演藝實現凈利潤10.68億元，這意味著這一項資本運作將會為宋城演藝帶來超過5.34億元的利潤。

　　如果大家不健忘的話，應該記得前些天宋城演藝未來兩三年公司利潤規模和公園數量規模翻兩三翻的言論，這一從上市公司主要負責人口中說出來的話被外界解讀為故意夸大成績，推高股價，也因此受到創業板的關注函，要求其說明盈利能力提升背后的理由。

　　如今來看，通過六間房這樣的操作，的確能夠幫助公司實現業績短時間的爆發，但這并不是實實在在的業績，僅僅是一次財技展示而已。

　　第二個層次是業績排雷。

　　在這次兩個公司重組的過程中，宋城演藝明確表示在新公司中股權比例不超過30%，因此宋城演藝不再作為并表公司，這意味著宋城演藝再也不用擔心六間房2018年對賭期過后業績變臉的風險，提前排除了這顆隱形地雷。

　　(本文作者介紹：新浪財經TMT記者，深度解讀財報、拆解泛娛樂產業鏈)