文/新浪財經(jīng)意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 曹中銘

　　貴州茅臺在A股成為藍籌股的一面旗幟，成為“第一高價股”，并不值得慶賀。如果A股市值排名靠前的不再是像工行這些傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司，而是像美國市場一樣的科技股、新經(jīng)濟企業(yè)或獨角獸企業(yè)時，那才真正是值得可喜可賀的。

　　股價突破800元，市值突破萬億大關(guān)，A股第七大市值上市公司，6月6日的貴州茅臺，再次成為市場關(guān)注的焦點。雖然茅臺收盤價格低于800元，但并不能掩蓋其身上的光芒。貴州茅臺股價創(chuàng)出新高，投資大佬但斌特地通過微博進行了祝賀。

　　其實，在今年的1月15日，貴州茅臺股價曾上摸799.06元，離800元只有咫尺之遙。但即使是799.99元，與800元相比，其背后的意義顯然也是不一樣的。而且，此次貴州茅臺股價上摸800元，也是在其下探645.06元后產(chǎn)生的，也足以見證其在市場上受到追捧的程度。

　　事實上，自上市以來，貴州茅臺即成為市場上屈指可數(shù)的大牛股。期間雖然不乏2008年全球性金融危機，以及2013年 “禁酒令”的影響，但對于貴州茅臺而言，也不過是其中的小波瀾而已。而從2014年至今，貴州茅臺堪稱漲勢如虹。2014年上漲81.71%，2015年上漲32.02%，2016年上漲59.51%，2017年上漲113.07%，2018年至今已上漲13.14%。股價也從2013年底的85.55元，上漲至今的800元的高度。不僅是具有市場“風向標”之稱的上證指數(shù)所不能比擬的，也是其他任何一家上市公司無法相比的。

　　對于貴州茅臺，券商等機構(gòu)向來不乏看好的聲音。如今年一季報發(fā)布后，中金公司認為，茅臺將繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升和持續(xù)提價是主要增長來源。預期全年茅臺酒營收 695.6 億元，同比增 32.6%，其中高端茅臺預期達到 229.4 億元，同比增 55%，并給予925元的目標價。東興證券則認為，貴州茅臺2018年收入30%以上增長，凈利潤40%增長，給予貴州茅臺2018年30倍估值，對應目標價901億元，維持“強烈推薦”評級。華創(chuàng)證券在研報中同樣給予貴州茅臺“強烈推薦”的評級。

　　貴州茅臺股價到底能漲多高？何處才是貴州茅臺的頂？“市場先生”將會給出答案。而筆者則以為，即使貴州茅臺股價真的能如中金公司所預測的那樣漲到925元，甚至是突破千元大關(guān)，同樣不值得慶賀。

　　從估值上講，貴州茅臺800元的股價，對于動態(tài)市盈率29.53倍。對于藍籌股而言，這樣的估值其實已經(jīng)不低。而且，如果茅臺股價繼續(xù)上漲，在提升其市盈率水平的同時，實際上投資風險也將越來越大。而作為藍籌股，在市場的炒作下，也存在估值泡沫的可能。事實上，貴州茅臺去年來股價大幅上漲，有機構(gòu)投資者以價值投資之名，行價格投機之實的嫌疑。更何況，從絕對價格上講，800元的茅臺股價著實不低，不是一般的中小投資者所能“投資”的。因此，茅臺股價持續(xù)上漲，是機構(gòu)自彈自唱的結(jié)果，是機構(gòu)投資者投機的必然產(chǎn)物。

　　從成長性上來講，盡管各大券商都看好茅臺的成長性，并給出相應的估值，但2018年及以后，茅臺的成長性到底如何，還需要其業(yè)績來說話。而客觀上，貴州茅臺近幾年來保持牛市，其業(yè)績的上漲是不可或缺的重要因素。如果貴州茅臺今后能夠保持較高的業(yè)績水平，但成長性不足的話，其高股價其實也失去了支撐的基礎。而沒有成長性的支撐，休說股價上漲至925元，恐怕今后連800元都站不住。而在這一點上，貴州茅臺今后的產(chǎn)量與價格水平將是決定性的重要因素。

　　貴州茅臺雖然貴為A股市場的“第一高價股”，但也只是一只消費股。雖然市場上有人鼓吹茅臺的收藏價值，鼓吹茅臺為“液體黃金”，具備金融屬性，但這不過是自欺欺人罷了。而從A股前幾大市值的上市公司看，工行、建行、中石油、農(nóng)行、中國平安，以及中行與貴州茅臺分列前后，前七大市值股票，涵蓋了銀行、石油、保險以及白酒行業(yè)，但這些行業(yè)都屬于傳統(tǒng)行業(yè)。而截至目前，美股前五大市值公司均為科技股，蘋果位列市值第一位，其余4只科技股分別是亞馬遜、谷歌、微軟和臉書，當前市值為8231.15億元、7954.75億元、7851.46億元和5584.89億元（均為美元）。市值排名靠前的上市公司中，一個都是傳統(tǒng)行業(yè)的股票，一個都是科技股，而且，美國前五的公司均可稱為獨角獸企業(yè)，兩廂比較，高下立見。

　　因此，貴州茅臺在A股成為藍籌股的一面旗幟，成為“第一高價股”，并不值得慶賀。如果A股市值排名靠前的不再是像工行這些傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司，而是像美國市場一樣的科技股、新經(jīng)濟企業(yè)或獨角獸企業(yè)時，那才真正是值得可喜可賀的。

　　(本文作者介紹：獨立財經(jīng)撰稿人 在三大證券報等多家媒體發(fā)表文章數(shù)百篇)