文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 李德林
對于那些發債發不出去，甚至違約的公司，咱們投資者還是敬而遠之，堅決不給其割韭菜的機會。
2018年債市遭遇寒冬據東方財富數據統計，以滬深交易所債券為例，年初至今，共有69只債券宣布發債失敗（包含取消發行、回撥后發行未成功、推遲發行三種情況），涉及59家公司；而去年同期，僅有40只發行失敗，涉及33家公司。
2018新增違約大幅超過去年同期。截至2018年5月18日，2018年共發生債券違約事件17起，涉及10家發行主體，違約規模145億，同主體未到期債券存量規模480億。而2017年同期僅有9只債券發生違約，合計違約規模為72億元。從新增違約主體數量來看，2017年上半年僅有2家，全年也只有8家。
東方園林發債遇冷
5月21日信用債一級市場再度曝出大新聞！
20日晚間上市公司東方園林（002310）公告2018年預計發行的10億債券，最終募集5000萬。這下，東方園林管理層可著急了，什么情況？竟然有人不買咱的帳！這“借新還舊”的盤算還怎么打？
數據顯示，東方園林自2015年至2017年，拿到的訂單數近70個，涉及金額高達1200億，且幾乎全為 PPP 項目，生態環保水治理類項目占比超70%。眾所周知，PPP項目，投資周期長，回款慢，對企業現金流影響非常大。
投資者對于公司未來兩到三年的償債能力，預期十分悲觀。現在違約債這么多，憑啥買你家債，當然，這個發債結果也影響了其在二級市場的股價，雖然東方園林表示，本次發債結果不影響公司日常運營，但投資者似乎并不買賬，該公司股價于5月21日盤中一度接近跌停，并在今日也是跳空低開，持續下跌。
富貴鳥面臨違約風險
在今年3月1日到7日，總規模8億元的債券——“14富貴鳥”（債券編碼：122356），在18個月后，復牌5天，從100元停牌價最低直接跌到了8.5元。
2018年3月22日，富貴鳥的一紙公告讓投資者的內心拔涼拔涼，大意是各位投資者，不好意思，欠你們的錢可能還不了，你們自己看著辦吧。簡直了，這年頭，欠錢的是爺，借錢的反而成了孫子了。
富貴鳥2017年中報顯示，富貴鳥凈利潤為負，上半年虧損1000多萬。從2014年以來，富貴鳥持續經營不善，連年虧損。而公司也老是違規對外擔保和拆借資金，簡直不把投資者放在眼里，而公司管理層也不消停，董事會持續內斗，高層內部互相控訴，亂成一鍋粥。
17年6月份實控人逝世，一般來說，子女們該搶著繼承衣缽了，可人子女偏偏放棄繼承這一大筆“財富”，究其原因，還是公司欠債太多啊，繼承財富就意味著也得接著還債。
公司股票從2016年9月1日起停牌，至今未復牌，看來公司的問題仍舊未得到解決。
目前違約債特征
新增違約主體以民企為主，今年以來啊，資質較差的企業、尤其是民營企業和部分城投平臺再融資壓力進一步加大。債券市場整體信用風險增加，信用債發行失敗、違約事件頻發，對投資者信心造成極大的沖擊。連央企都違約，更何況那些喜歡講故事的民企了。
違約的這類公司平常都習慣了發債圈錢，反正到期了，就再發一輪債。挖東墻補西墻，只要保證現金流不斷，就能一直玩這個游戲，誰料想，今年的債市遇到了寒冬，這下可玩不下去了。
有些上市公司資質一般，主營業務也一般，主要靠炒概念推升估值來圈錢，這類公司在股市泡沫中勉強能維持現金流，一旦泡沫被刺破，現金流吃緊，則違約的風險就會加大。今年以來，股票市場融資難度加大，簡單來說就是監管越來越嚴厲，從股票里圈錢不好圈了，故事不好講了，引發了連鎖反應，債市受到波及。
對于那些發債發不出去，甚至違約的公司，咱們投資者還是敬而遠之，堅決不給其割韭菜的機會。
(本文作者介紹：著名財經作家、《德林爆語》主持人。三分鐘財經脫口秀，每天一個資本真相，微信公眾號:delinshe)
責任編輯：賈韻航 SF174
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