文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 皮海洲

　　A股市場以“價(jià)值投資”的名義對格力電器等白馬藍(lán)籌股大行投機(jī)炒作之實(shí)，將白馬藍(lán)籌股的股價(jià)炒到了歷史的高位甚至創(chuàng)出歷史新高。這種炒作有的完全透支了公司的業(yè)績。而要讓炒高的股價(jià)在高位企穩(wěn)，或者達(dá)到高位派發(fā)的目的，這就需要各種利好來支持。

　　4月25日晚，格力電器發(fā)布的2017年度報(bào)告受到市場的高度關(guān)注，當(dāng)晚，格力電器董事長董明珠就刷屏了。格力電器的業(yè)績一如既往地亮麗。2017年，格力電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1482.9億元，同比增長36.92%；實(shí)現(xiàn)凈利潤224億元，同比增長44.87%，營業(yè)收入與凈利潤雙雙創(chuàng)出歷史新高，同時(shí)公司的基本每股收益為3.72元。

　　但董明珠的刷屏并非因?yàn)楦窳﹄娖鳂I(yè)績亮麗的緣故，而是因?yàn)楦窳﹄娖魍瞥隽恕耙幻话巍钡睦麧櫡峙浞桨傅脑颉８鶕?jù)格力電器推出的2017年度利潤分配方案，格力電器既不派現(xiàn)，也不送股，同時(shí)也不轉(zhuǎn)增股本。而作為典型的白馬藍(lán)籌股公司，市場實(shí)際上對格力電器的利潤分配是寄予厚望的。畢竟在過去的兩年，格力電器的分紅比例達(dá)到了凈利潤的70%以上，最近5年的分紅金額累計(jì)近400億元。所以，市場預(yù)計(jì)格力電器2017年會(huì)繼續(xù)推出高比例的分紅方案。

　　但格力電器的年報(bào)卻讓市場失望了。格力電器盡管2017年的業(yè)績非常優(yōu)秀，但公司卻不分紅。公司給出的理由是：根據(jù)2018年經(jīng)營計(jì)劃和遠(yuǎn)期產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，公司預(yù)計(jì)未來在產(chǎn)能擴(kuò)充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長遠(yuǎn)發(fā)展及股東長期利益，公司需做好相應(yīng)的資金儲備。公司留存資金將用于生產(chǎn)基地建設(shè)、智慧工廠升級，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)和市場推廣。

　　應(yīng)該說，這個(gè)理由還是很誘惑人的，同時(shí)也是很有說服力的。但市場卻并不買賬，采取了用腳投票的做法。26日早盤，格力電器以45.12元開盤，較前一交易日收盤價(jià)下跌了9.89%，當(dāng)天格力電器全天下跌8.97%。受格力電器不分紅的影響，當(dāng)天白馬藍(lán)籌股普遍出現(xiàn)下跌的走勢。并成為26日大盤下跌的重要推動(dòng)力量。

　　對于格力電器這種白馬藍(lán)籌股，確實(shí)有必要向投資者進(jìn)行現(xiàn)金分紅，以回報(bào)投資者。但公司基于發(fā)展的需要，在某一個(gè)年度或幾個(gè)年度里不分紅，也是可以接受的。畢竟上市公司是否分紅，對公司本身的投資價(jià)值是沒有影響的。一家公司不會(huì)因?yàn)槠浞旨t了，投資價(jià)值就增加了，也不會(huì)因?yàn)槠錄]分紅，其投資價(jià)值就減少了。一家公司是否具有投資價(jià)值關(guān)鍵還在于其業(yè)績是否優(yōu)秀，是否具有成長性。象巴菲特的公司伯克希爾-哈撒韋公司可是著名的鐵公雞，在巴菲特的掌管下，幾乎不曾向投資者進(jìn)行過現(xiàn)金分紅，但誰能否認(rèn)伯克希爾-哈撒韋公司的投資價(jià)值呢？該公司目前的股價(jià)約為30萬美元。所以，分紅并不是一個(gè)公司是否具有投資價(jià)值的標(biāo)志。

　　而且，作為格力電器來說，作出不分紅的決定是非常難得的。一方面，格力電器這種優(yōu)質(zhì)公司不分紅是明顯的撞“槍口”行為。事實(shí)也正是如此，格力電器不分紅的方案一出臺，公司方面很快就收到了深交所的關(guān)注函，要求其說明未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的具體原因及合理性，說明是否切實(shí)保護(hù)了中小投資者的利益。

　　另一方面，格力電器不分紅，利益受到損害的第一人是格力集團(tuán)，包括董明珠個(gè)人的損失也不是一個(gè)小數(shù)。至于中小投資者，實(shí)際上不分紅還是一件好事。因?yàn)檎娴姆旨t，中小投資者的利益其實(shí)是受到損害的。一來，分紅除息讓投資者已經(jīng)變成了分紅無所得狀態(tài)，二來，按分紅金額的10%或20%繳納紅利稅，投資者還要損失一筆紅利稅款。因此，不分紅對于中小投資者來說是沒有實(shí)質(zhì)性影響的，甚至是好事一樁。

　　但對格力集團(tuán)與董明珠卻不一樣。格力集團(tuán)是格力電器第一大股東，持股10.96億股，如果2017年格力電器仍然按70%的比例分紅，那就格力集團(tuán)可得紅利28.54億元。董明珠也可以得到1.16億元。格力集團(tuán)與董明珠放著這樣一筆巨額紅利不拿，而要將分紅留下來，用于公司下一步發(fā)展，這無疑是非常難得的。

　　但格力電器的不分紅最終引發(fā)了股價(jià)的大跌，這其實(shí)暴露出來的是A股市場偽價(jià)值投資的本來面目。2017年，A股市場以“價(jià)值投資”的名義對格力電器等白馬藍(lán)籌股大行投機(jī)炒作之實(shí)，將白馬藍(lán)籌股的股價(jià)炒到了歷史的高位甚至創(chuàng)出歷史新高。這種炒作有的完全透支了公司的業(yè)績。而要讓炒高的股價(jià)在高位企穩(wěn)，或者達(dá)到高位派發(fā)的目的，這就需要各種利好來支持。不僅需要有良好的業(yè)績，而且還要有良好的分紅方案來吸引投資者介入。但格力電器卻不分紅，這就使得一些主力借機(jī)炒作或高位派發(fā)的目的難以達(dá)到，于是這就有了主力的順勢砸盤做空，市場主力偽價(jià)值投資的本來面目因此暴露無遺。

　　(本文作者介紹：財(cái)經(jīng)評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨(dú)到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)