意見領袖 | 張濤

　　在前期共識的基礎上，8月24日金磚國家在南非峰會上宣布一階擴容成果，阿根廷、埃及、埃塞俄比亞、伊朗、沙特、阿聯酋獲將于明年1月1日正式加入金磚合作機制。伴隨金磚國家由5國擴容至11國，其輻射面與影響力必將大幅提升，擴容后的金磚國家人口總量增加了4.2億人，經濟總量增加了3.2萬億美元。不過就現狀而言，擴容后的金磚國家經濟實力較G7國家依然存在很大差距。目前，金磚11國總人口36.7億人，是G7國家的4.73倍，但經濟總量為29萬億美元，是G7經濟總量44萬億美元的2/3，人均GDP的均值剛接近8000美元，僅為G7國家均值5.6萬美元的1/7。

　　圖1：2022年金磚11國與G7國家GDP、人均GDP情況

數據來源：Wind

　　另外，從兩者內部成員的差距來看，金磚11國之間的差距懸殊，而G7國家相對均衡。金磚中人均GDP最高的是阿聯酋，為5.5萬美元，第二是沙特，為3萬美元，最低是埃塞俄比亞，僅1027美元，印度人均GDP也僅為2388美元；GDP總量最高的是中國，近18萬億美元，最低是埃塞俄比亞，僅1268億美元。G7國家，除美國25.5萬億美元的GDP和7.6萬美元的人均GDP遙遙領先之外，其余6國差距不明顯，相對均衡。

　　客觀上講，經濟狀況差距越大，各方經濟訴求就越復雜，相對達成符合各方利益的共識難度就會較大，這也是當初金磚國家擴容時，最主要的擔憂之一。不過金磚國家之間具有較強的經濟互補性，因此單純從金磚內部來看，經濟差距大反而是促進雙邊、多邊經濟合作的基礎。

　　例如，在能源方面，目前全球產油國TOP10中有6個為金磚國家，包括沙特、俄羅斯、中國、阿聯酋、巴西和伊朗，6國2021年原油產量約3754萬桶/日，占到了全球近四成的產量；同時伊朗、阿聯酋、沙特和俄羅斯又位列全球石油出口國TOP10，而中國和印度則均是石油進口大國，因此金磚內部的能源供需市場容量本身就十分巨大，相應在金磚合作機制的支撐下，金磚內部以及全球的能源供應穩定性將得到提升。

　　既然已經有很廣闊的包括能源在內的經貿合作空間，相應金磚國家之間的金融服務需求也應有大幅提升的空間，但金融合作的重要前提之一是結算支付體系的穩定和安全。目前，金磚國家主要還是依賴G7主導的支付結算體系，但G7對俄羅斯海外金融資產的凍結及SWIFT系統對俄羅斯、伊朗的制裁，已經顯示出該結算支付體系不是完全可靠，加之美國債務管理頑疾一直在持續困擾著各國外匯儲備的安全。

　　目前，金磚國家更多是出于安全考慮，采取了一些被動應對。例如，開始持續降低持有美債的規模，截至2023年6月末，BRICS持有美債余額已降至1.3萬億美元，較2013年末峰值下降了26%，占所有外部持美債比例也由峰值的37%降至17%。與此同時，BRICS還在持續增加黃金儲備，截至2022年末黃金儲備合計近5400噸，占全球黃金儲備的比重也提升至15%。

　　圖2：BRICS持有美債與黃金儲備情況

數據來源：Wind

　　伴隨金磚擴容后潛在的經貿合作空間的延伸與擴大，最起碼在金磚國家內部已經具備條件和共識基礎來搭建一個穩定、安全、高效的貨幣機制，可以稱之為“R貨幣鏈”。因為，在金磚11國貨幣中有7國貨幣名稱首寫字母是R，包括R人民幣（RMB）、巴西雷亞爾（Real）、南非蘭特（Rand）、俄羅斯盧布（Rouble）、印度比索（Rupee）、沙特里亞爾（Riyal）、伊朗里亞爾（Rial），另外4國分別是阿聯酋迪拉姆（Dirham）、埃塞俄比亞比爾（Birr）、阿根廷比索（Peso）和埃及鎊（ Pound）。

　　圖3：金磚5國與G7貨幣的實際有效匯率指數

數據來源：Wind

　　但與G7貨幣相比，以金磚為首的等新興市場貨幣的匯率整體的穩定性相對差一些，因此在未來的“R貨幣鏈”中需要有一個或者幾個主要貨幣能夠發揮壓艙石的作用，目前來看，人民幣成為這類貨幣的基礎條件最好。

　　首先，人民幣已于2016年成為SDR籃子貨幣，而且2022年人民幣的權重進一步上調至12.28%。

　　其次，人民幣與金磚其他國家的貨幣聯系機制初步具備。目前除了印度、伊朗、沙特、埃塞俄比亞之外，金磚其余國家均與中國人民銀行簽訂了貨幣互換協議。同時中沙已經簽訂全面戰略伙伴關系協議，中伊也簽訂了長達25年的全面合作協議計劃、中非合作論壇更是在2000年就成立了。

　　第三，中國的經濟總量和國內市場容量，均是新興市場國家中最大的。

　　第四，中國人民銀行是較早地開始研究和推進法定數字貨幣的。

　　第五，在新興市場國家貨幣中，人民幣的匯率無疑是穩定性最高的貨幣。

　　第六，中國金融市場對外開放的程度也是較高的，而且開放還在持續推進中。

　　諸如上述的條件還有很多，不一一贅述。當然要想抓住這個重要的窗口期，人民幣還需要做很多事情。不過最重要的就是，人民幣要想被更多人接受、使用和儲備，就一定要讓大家相信人民幣是可以信賴的貨幣。

　　(本文作者介紹：經濟學博士，現任職中國建設銀行金融市場部，本專欄觀點與所屬單位無關)