意見領(lǐng)袖 | 莫開偉

　　據(jù)媒體披露，從9月1日起多家全國(guó)性銀行將再次下調(diào)居民儲(chǔ)蓄存款掛牌利率，調(diào)降幅度約10至25個(gè)基點(diǎn)，1年期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，2年期下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，3年期及以上下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

　　從預(yù)估居民儲(chǔ)蓄存款掛牌利率下調(diào)情況看，有兩個(gè)特點(diǎn)：一是下降幅度相當(dāng)之大，超過之前很多次存款利率的下調(diào)水平；二是越是期限長(zhǎng)的儲(chǔ)蓄存款利率下降的幅度越大，形成了存款利率的反向操作，這是之前從沒有過的。同時(shí)，也要看到，此次下調(diào)居民儲(chǔ)蓄掛牌利率有可能演變成一波存款掛牌利率下調(diào)潮，所有銀行都將掀起下調(diào)居民儲(chǔ)蓄存款利率的“熱潮”。當(dāng)然，這個(gè)消息面世之后，相信不少人會(huì)覺得，這既會(huì)產(chǎn)生積極效應(yīng)， 也會(huì)帶來一定的負(fù)面影響。可謂是喜憂參半或利弊參半，因?yàn)檫@對(duì)于不同社會(huì)群體以及站在不同利益角度者來說，感受不會(huì)相同，所帶來的影響也不盡相同。

　　商業(yè)銀行為何要對(duì)居民儲(chǔ)蓄存款掛牌利率大幅下調(diào)？有不少網(wǎng)民朋友或許還搞不清原因，覺得現(xiàn)在居民儲(chǔ)蓄存款掛牌利率已經(jīng)夠低了，再次大幅下調(diào)有點(diǎn)出人意料。但只要稍微對(duì)當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況以及銀行經(jīng)營(yíng)實(shí)際進(jìn)行分析，便不難發(fā)現(xiàn)此次調(diào)降居民儲(chǔ)蓄存款掛牌利率的原因。

　　一方面，當(dāng)前商業(yè)銀行凈息差收窄態(tài)勢(shì)亟需改變。據(jù)國(guó)家金融監(jiān)管總局公布的2季度數(shù)據(jù)顯示，銀行凈息差繼續(xù)收窄，商業(yè)銀行凈息差為1.74%，環(huán)比小幅下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)整體凈息差實(shí)現(xiàn)低位企穩(wěn)；分類別來看，國(guó)有大行、股份行凈息差延續(xù)下行趨勢(shì)，分別環(huán)比下行2.3基點(diǎn)和1.6基點(diǎn)，城商行凈息差環(huán)比持平，農(nóng)商行凈息差則環(huán)比上升3.9基點(diǎn)。在凈息差收窄趨勢(shì)下，上半年商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.6%，但增速較去年同期下降4.5個(gè)百分點(diǎn)；商業(yè)銀行平均資本利潤(rùn)率為9.67%，也較上季末下降0.66個(gè)百分點(diǎn)；平均資產(chǎn)利潤(rùn)率為0.75%，較上季末下降0.06個(gè)百分點(diǎn)；我國(guó)商業(yè)銀行資本充足率為14.66%，較上季末下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；一級(jí)資本充足率為11.78%，較上季末下降0.21個(gè)百分點(diǎn)；核心一級(jí)資本充足率為10.28%，較上季末下降0.22個(gè)百分點(diǎn)。由此，如果持續(xù)商業(yè)銀行凈息差收窄局勢(shì)，則商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備和撥備覆蓋率以及資本補(bǔ)充能力都將成問題，商業(yè)銀行整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力也難以提高。這種嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)實(shí)，需要降低居民儲(chǔ)蓄存款掛牌利率來減緩商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)壓力。

　　另一方面，央行指出的降低存量房貸利率勸導(dǎo)性指導(dǎo)意見需得到落實(shí)。央行就商業(yè)銀行存款房貸利率下調(diào)或重新協(xié)定先后進(jìn)行了兩次發(fā)聲，但至今商業(yè)銀行仍沒有動(dòng)靜，客觀看不是商業(yè)銀行不想下調(diào)存量房貸利率，而是有實(shí)際困難，比如現(xiàn)在凈息差進(jìn)一步收窄，負(fù)債端融資成本降不下來，貸款利率已到歷史低位，經(jīng)營(yíng)日子不好過；如果再不降低居民儲(chǔ)蓄存款掛牌利率，則商業(yè)銀行無法改變目前不利的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)，也就無法落實(shí)央行對(duì)存量房貸利率的勸導(dǎo)要求，社會(huì)對(duì)存量房貸利率過高的不滿情緒也會(huì)日益高漲。

　　再一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)不盡如人意，需要進(jìn)一步實(shí)施較為寬松和激進(jìn)的金融刺激政策。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的我國(guó)上半年宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值593034億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.5%，比一季度加快1.0個(gè)百分點(diǎn)； 全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格CPI同比上漲0.7%； 全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降5.4%，環(huán)比下降0.8%；全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降3.1%； 全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.8%，比1季度僅加快0.8個(gè)百分點(diǎn)； 綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.3%，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額37586億元，同比增長(zhǎng)12.1%；比2019年6月份增長(zhǎng)10.0%，兩年平均增速僅為4.9%；1至6月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資255900億元，同比增長(zhǎng)12.6%；比2019年1至6月份增長(zhǎng)9.1%，兩年平均增長(zhǎng)4.4%，其中1至6月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資72179億元，同比增長(zhǎng)15.0%，比2019年1至6月份增長(zhǎng)17.2%，兩年平均僅增長(zhǎng)8.2%。這系列數(shù)據(jù)顯示出我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢不及預(yù)期，需進(jìn)一步出臺(tái)更激進(jìn)的貨幣信貸刺激政策，以改變當(dāng)前嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局勢(shì)。比如降低存量房貸利率將居民儲(chǔ)蓄存款引向投資或消費(fèi)領(lǐng)域，促進(jìn)投資復(fù)蘇和消費(fèi)回暖，進(jìn)一步給投資和消費(fèi)兩駕馬車“充電”，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供動(dòng)能。此外，也需要促使銀行進(jìn)一步降低貸款利率，從而為緩解實(shí)體企業(yè)融資貴程度、為實(shí)體企業(yè)減輕經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)、推動(dòng)實(shí)體企業(yè)盡快復(fù)蘇、為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)夯實(shí)基礎(chǔ)營(yíng)造有利氛圍。

　　那么，對(duì)再次即將大幅度下調(diào)居民儲(chǔ)蓄存款掛牌利率到底會(huì)帶來哪些金融影響？或者說對(duì)再次即將大幅度下調(diào)居民儲(chǔ)蓄存款掛牌利率該如何評(píng)價(jià)？從當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行實(shí)際以及居民實(shí)際生活狀況看，應(yīng)該用利弊參半或喜憂參半來評(píng)價(jià)定位比較恰當(dāng)。

　　對(duì)于商業(yè)銀行來說，降低居民儲(chǔ)蓄存款掛牌利率肯定是利大于弊，也是銀行樂見其成的結(jié)果。因?yàn)閷?duì)商業(yè)銀行會(huì)產(chǎn)生諸多積極影響：一則，目前銀行凈息差收窄的尷尬局面將會(huì)被打破，維持合理利潤(rùn)和凈息差水平，對(duì)提高銀行經(jīng)營(yíng)盈利能力、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力、維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)等方面都將發(fā)揮積極作用；尤其，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和信貸需求恢復(fù)，銀行有望實(shí)現(xiàn)貸款價(jià)格和息差雙升，更有利于提振銀行對(duì)未來經(jīng)營(yíng)發(fā)展的信心。二則，讓銀行有能力下調(diào)貸款利率，對(duì)實(shí)體企業(yè)和個(gè)體貸款戶都將產(chǎn)生減輕貸款利息負(fù)擔(dān)的實(shí)際作用。尤其是之前央行在不同場(chǎng)合多次發(fā)出或指出降低存量房貸利率的要求或勸導(dǎo)，在接下來的九月份有可能得到落實(shí)，即商業(yè)銀行在9月份有可能將陸續(xù)推出存量房貸利率下調(diào)的相關(guān)政策措施，這讓存量房貸者望眼欲穿的房貸利率下調(diào)政策將被付諸現(xiàn)實(shí)，這對(duì)于存量房貸者來說，貸款利率肯定會(huì)有大幅調(diào)低的可能，也就是說存量房貸利率的下調(diào)幅度不會(huì)被存款掛牌利率下調(diào)幅度低，至少會(huì)保持同步水平，讓優(yōu)惠金融政策惠及廣大存量房貸者，對(duì)于廣大存量房貸者來說無疑是非常利好的消息。

　　對(duì)于我國(guó)實(shí)體企業(yè)來說也是利好消息，可以給實(shí)體企業(yè)帶來實(shí)實(shí)在在的好處。因?yàn)榫用駜?chǔ)蓄存款掛牌利率下調(diào)，對(duì)銀行負(fù)債端成本下降騰挪出較大空間，這樣也為銀行降低整體信貸融資成本提供了可能，最終為銀行降低實(shí)體企業(yè)貸款利率提供巨大契機(jī)。由于降低居民儲(chǔ)蓄存款利率之后，商業(yè)銀行凈息差收窄局面得到緩和，盈利增加，向?qū)嶓w企業(yè)發(fā)放貸款的資本約束有可能得到一定程度的消除，資本充足率將會(huì)得到提高，對(duì)實(shí)體企業(yè)信貸投放總量將會(huì)擴(kuò)大。如此，則實(shí)體企業(yè)融資貴的局面將會(huì)得到緩和，為實(shí)體企業(yè)恢復(fù)生機(jī)活力營(yíng)造有利金融氛圍，我國(guó)實(shí)體企業(yè)整體脫困、中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐將會(huì)再次加快。

　　對(duì)于廣大普通民眾而言， 降低居民儲(chǔ)蓄存款掛牌利率，不全是積極金融效應(yīng)，而是利弊參半。總體來看，積極的一面是：由于存量房貸利率下調(diào)即將成為現(xiàn)實(shí)，對(duì)于購(gòu)房者來說“提前還貸潮”有可能得到抑制，存量房貸者也會(huì)更理性地面對(duì)房貸，這樣不僅銀行房貸規(guī)模保持相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，也對(duì)當(dāng)前樓市低迷態(tài)勢(shì)產(chǎn)生“突破”作用，因?yàn)榇婵顠炫评氏陆祵?dòng)整個(gè)貸款利率下調(diào)，對(duì)于剛需購(gòu)房族來說，首付比例以及房貸利率有可能被再一次降低，對(duì)剛需購(gòu)房族入市購(gòu)房將產(chǎn)生強(qiáng)大的金融吸引力，更會(huì)對(duì)我國(guó)樓市銷售回暖蓄積巨大的金融推動(dòng)力。

　　不利的一面是存款利率大幅下調(diào)，必然使存款人存款利息所得減少，抵御通貨膨脹的能力下降；不少普通民眾的收入減少，生活水平也會(huì)隨之下降；尤其是對(duì)于缺乏投資能力而又沒有多少余錢、而靠指望存款利息獲得收入的中老年人來說，則將使其利息收入大幅減少，必然會(huì)對(duì)他們的生活帶來很大的影響。

　　總之，降低居民儲(chǔ)蓄存款掛牌利率，正如一枚硬幣的兩面：對(duì)于房貸者來說，商業(yè)銀行在存款利率下調(diào)之后，大概率將降低存量房貸利率，這樣也可減輕購(gòu)房者負(fù)擔(dān)，也就是說最終降量存款房貸利率將得到落實(shí)；但也要看到，這樣會(huì)造成用大幅下調(diào)居民儲(chǔ)蓄存款利率節(jié)省下來的“錢”來補(bǔ)貼商業(yè)銀行或存量房貸者，商業(yè)銀行其實(shí)也不會(huì)拿出多少錢，這對(duì)于原本擁有儲(chǔ)蓄存款不多的廣大居民來說，其實(shí)也多少存在不公平的成分。

　　由此，無論是考慮銀行凈息凈收窄、還是降低存量房貸利率，我們都不能把希望全部寄托到降低居民儲(chǔ)蓄存款掛牌利率身上，而是要多方面施策，比如加快商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐，從重資本負(fù)債經(jīng)營(yíng)向輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方向轉(zhuǎn)化，盡量揚(yáng)長(zhǎng)避短，大力拓展中間業(yè)務(wù)，通過不斷降低商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)成本等方式來促使商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)能力的提高和經(jīng)營(yíng)狀況的改善，提高商業(yè)銀行自身消化成本增加的能力，盡最大可能減輕廣大普通存款人的生存壓力。最后要說一句，銀行經(jīng)營(yíng)不容易，廣大普通民眾的生活更不容易，所有金融政策的調(diào)整都應(yīng)把民生放在首位，這樣才能使推出的每項(xiàng)金融政策都能得到最廣大人民群眾的根本擁護(hù)！

　　(本文作者介紹：知名財(cái)經(jīng)評(píng)論人、獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)者)