意見領袖丨保德信全球投資管理（PGIM）首席運營官 Taimur Hyat

　　2021年2月，一場極寒風暴讓美國南部德克薩斯州陷入了極為嚴重的能源危機，可謂是氣候變化對基礎設施、社區(qū)以及民眾造成全面沖擊的鮮明案例。

　　拜登政府下令重返《巴黎協(xié)定》的決定，以及其對推動氣候議程的勃勃雄心，將引領美國重新加入到應對氣候危機的全球努力中。政府和監(jiān)管措施必不可少，然而應對氣候變化仍是遠遠不夠的。

　　如果想要減輕氣候變化的破壞性影響，政府及監(jiān)管機構以外的各個領域必須發(fā)揮其至關重要的作用。這要求投資者不僅要防范氣候變化帶來的下行風險，同時還要主動擁抱那些支持綠色轉(zhuǎn)型的廣泛機會。

　　我們對超過100家全球大型機構的首席投資官（CIO）進行了問卷調(diào)查，這些機構的平均管理規(guī)模均在30億美元以上。調(diào)查顯示，有42%的CIO尚未將氣候變化因素納入到投資流程中，這一數(shù)字在亞洲和美國則更高，分別為46%和53%。而歐洲有81%的投資者表示已在他們投資過程中考慮了氣候變化因素。

　　更令人擔憂的是，40%的受訪者認為氣候變化在資產(chǎn)配置決策中的“意義不大”。我們認為，當下扭轉(zhuǎn)這種心態(tài)勢在必行。應對氣候變化，投資者的當務之急是聚焦在以下三大關鍵投資主題，建立起機會驅(qū)動型的投資機制。

　　首先，伴隨氣候變化的具有吸引力的投資機會，往往在被市場忽略的角落中。例如，那些愿意將目光投向美國、歐洲以及澳大利亞這些飽和市場以外的投資者，應把握像智利和烏拉圭等新興市場上風能和太陽能項目的機會，這些地區(qū)已出現(xiàn)水利發(fā)電網(wǎng)絡老化、河流流量下降的問題。

　　進一步來說，與直接可再生能源投資還有些距離的邊緣投資（peripheral investment）也存在尚未開發(fā)的機會。例如：升級后的輸電網(wǎng)絡可以將大規(guī)模的太陽能和風能發(fā)電設施帶到城市中心，并將漏電率降到最低；又再如，智能電網(wǎng)，它能夠在階段性可再生能源與更穩(wěn)定的傳統(tǒng)能源之間進行切換使用。

　　第二，愈加豐富的數(shù)據(jù)，讓敏銳的投資者能夠更精準地區(qū)分出碳密集行業(yè)的輸家和贏家。這種對能源行業(yè)的解析能力是至關重要的，因為即使在最激進的可再生能源使用假設下，，化石燃料仍將經(jīng)歷漫長的衰退期，至少到2050年，化石燃料在全球能源使用中仍然占有近三分之二的比例。

　　鑒于上述對能源供需的計算結(jié)果并不非常令人滿意，一些投資者會想要通過積極與化石燃料行業(yè)中的綠色公司溝通，進而積極影響其發(fā)展方向。澳大利亞最大的溫室氣體排放企業(yè)AGL能源公司近期減記了27億澳元資產(chǎn)，這一數(shù)字超過股東權益的三分之二，這表明，該企業(yè)由于其對政府改革的強烈反對，加上對煤動力能源的高度依賴，將自身置于瀕臨淘汰的巨大風險中。相反，作為全球第二大海上風力發(fā)電企業(yè)的德國萊茵集團（RWE），由于它仍有一部分遺留的煤炭業(yè)務，因此很多投資者仍認為它是“污染型”企業(yè)。該公司也已經(jīng)與政府達成協(xié)議，將完全剝離煤炭發(fā)電業(yè)務。

　　事實上，公司層面的碳排放和氣候數(shù)據(jù)的豐富提升，可以讓投資者能夠在傳統(tǒng)能源領域中辨別出贏家，即那些投身于綠色技術、摒棄有高淘汰風險的化石燃料的公司。這一更為微妙的視角讓投資者不再把“綠色可再生英雄”與“化石燃料惡人”混為一談。

　　第三，綠色投資可能為早期風險投資提供新的生命力。這一投資領域自2000年以來產(chǎn)生的阿爾法回報幾乎為零，而且考慮到科技巨頭始終在不斷強化自身防御能力，投資機會將少之又少。一類機會存在于潛在變革性早期技術中，例如氫動力電池、碳捕捉及儲存。另一類機會存在于“農(nóng)業(yè)技術”領域，即用于農(nóng)場實時監(jiān)測、先進的天氣預測以及垂直農(nóng)業(yè)的精準農(nóng)業(yè)技術。同時，資本市場朝向更加綠色的方向發(fā)展，也為像綠色債券、碳排放津貼、彈性債券以及太陽能資產(chǎn)證券在內(nèi)的金融工具創(chuàng)造了新的投資機會。

　　重新設定氣候議程為那些正嘗試應對氣候變化的投資者，提供大量有待發(fā)掘的機遇。對于大多數(shù)承認氣候是一個長期考慮但尚未將其納入投資組合的機構投資者來說，猶豫的時間已經(jīng)過去了?！，F(xiàn)在需要投資者不僅要將氣候變化作為一個主要的風險因素來考慮，更應抓住隨之而來、不斷涌現(xiàn)的新機遇，加快地球綠色轉(zhuǎn)型的過渡步伐。

　　(本文作者介紹：美國保德信金融集團旗下全球投資管理機構)