文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）機構專欄 Project Syndicate 作者 馬丁·費爾德斯坦是哈佛大學經濟學教授，國家經濟研究局榮譽主席，1982—1984年任里根總統經濟顧問委員會主席。

　　美國的這個問題與眾不同，因為美國的社保資金的“信托基金”體系將在資金耗盡后形成一場危機。

　　坎布里奇—各國政府的退休人員支持計劃都陷入了麻煩，原因是壽命預期越來越長和退休人員與納稅人數量之比越來越高。隨著不利的人口趨勢不斷地增加養老金和醫療資金的財政負擔，這個問題將在未來多年中繼續惡化。

　　美國的這個問題與眾不同，因為美國的社保資金的“信托基金”體系將在資金耗盡后形成一場危機。盡管到了那時，美國的選擇將與其他政府所面臨的選擇有所不同，但避免美國危機的政策對于面臨人口老齡化的國家來說也十分重要。

　　先來看看美國的體系如何運行：根據法律，工資稅被全部專門用來為退休福利提供資金。雇主和雇員各自支付6.2%的現金收入，個人最高現金收入基數為128，000美元，隨平均工資水平每年上漲。這些稅收資金被存入社會保險信托基金（Social Security Trust Fund），投資于政府債券。

　　個人有權利從67歲開始根據終身工資稅繳納額領取退休金，最早可以在62開始領取退休金，最晚從72歲開始，各自根據精算結果增減退休金數量。每年退休金金額隨個人平均終身收入上漲，具體的算法令退休金與過去的收入之比隨收入上升而下降。

　　由于人口老齡化，退休金總水平比稅收額增長更快。2010年，社會保險稅收收入為5，460億美元，總支出為5，770億美元。此前所積累的債券的利息收入為1，080億美元，因此信托基金的總規模增加了760億美元。六年后的2016年，稅收收入將達6，790億美元，而退休金總支出將高達7，690億美元。因此，將出現900億美元的現金赤字，幾乎等于當年利息收入，這意味著信托基金規模將保持相對不變。

　　2016年以來，退休金支付便超過了稅收收入加利息，導致信托基金余額下降。放眼未來，社會保障局（Social Security Administration）精算師測算信托基金逐年下降的趨勢將會持續，直到2034年耗盡。到那時，信托基金將不會有任何利息收入。由于退休金只能從信托基金中出，因此將縮水至當年稅收收入水平。

　　如果國會不修訂法律，精算師預測退休金將在2034年立即減少21%。或者，為了避免21%的縮水，稅收必須增加26.5%，從總共12.4%提高到近16%。

　　很難預測未來國會會怎么做，但我很難相信大部分議員會支持退休金水平降低21%或雇主和所有雇員支付的工資稅增加26%。

　　最有可能的替代方案是用一般所得稅收入維持退休金水平。這需要個人稅率提高大約10%。這一策略將把社會保障計劃的負擔轉移給收入較高家庭，他們占了個人所得稅的大頭。這或許可以解釋為何中左翼政客不試圖避免未來社保危機。

　　2034年的危機可以通過增加標準社保退休年齡加以避免，美國在1983年曾經這么做過。當時，社保資金陷入了困難，國會兩黨同意逐漸將標準退休年齡從65歲提高到67歲。此后，該年齡個人壽命預期增加了三年。現在，國會可以投票將標準社保年齡再逐漸提高三年，從67歲增加到70歲。67歲的壽命預期大約為17年，因此，將全額退休金的標準退休年齡提高三年可以減少17%的終身退休金支出，幾乎足夠抵消因稅收收入下降而導致的缺口。如果根據壽命預期增加的精算結果每年調整年度退休年齡就更好了。

　　應對退休金成本增加的另一個策略是不再實施現收現付制，增加基于投資的成分。退休信托基金將不再把12.4%的公司稅收入投資于政府債券，而是將其中一大部分投資于股票組合，就像企業退休金所做的那樣。信托基金將會更快地增長，從而避免危機。

　　盡管在信托基金體系中，如果基金耗盡，就會產生危機，但避免這一結果的方法有助于其他實行現收現付制的國家——提高全額退休金領取年齡，或在現有體系中加入股權資金。越快實施變化，財政狀況就會越好——未來退休金也會越可靠。

　　(本文作者介紹：報業辛迪加（Project Syndicate）被稱為“世界上最具智慧的專欄”，作者來自全球頂級經濟學者、諾獎得主、政界領袖，主題包括全球政治、經濟、科學與文化塑造者的觀點，為全球讀者提供來自全球最高端的原創文章、最具深度的評論，為解讀“變動中的世界”提供幫助。)