美圖公司（01357.HK）是一家以“美”為內核、以人工智能為驅動的科技公司，通過影像產品和顏值管理服務幫助用戶全方位變美，通過SaaS服務助力美麗產業數字化升級。其面向手機用戶的“美圖秀秀”和“美顏相機”等App在內地及海外很多手機里都有安裝。截至2022年末，公司MAU（月活躍用戶）創新高為2.43億人，這個用戶量在目前圖片美化類和拍照攝影類應用市場中，都位列第一。

　　自6月1日-23日，公司股價有一波近95%的上漲，此后至今，股價在3港元附近盤整了一個月左右。期間的6月19日，美圖公司舉辦第二屆影像節，發布7 款AIGC（生成式人工智能）驅動的影像生產力工具。

　　隨后的7月14日，公司發布2023年中期盈喜財報，預期歸屬公司股東的凈利潤為2.20-2.65億人民幣，較上年同期的虧損-2.66億人民幣有較大的扭虧為盈；若根據非國際財務報告準則，歸屬股東的經調整凈利潤為1.4-1.55億人民幣，較上年同期的0.36億人民幣凈利潤同比增長289-331%。

　　其實仔細拆解來分析，發布7款AIGC影像工具和中期業績盈喜，對于美圖公司來說，是兩件不同的令人欣喜的利好。

　　中期盈喜并不是7 款AIGC影像工具帶來的財務改善，因為時間沒有那么快。此次中期盈喜2.20-2.65億人民幣凈利潤，主要是2021年3月公司購買1億美元加密貨幣的減值虧損在此次中報撥回1.85億元人民幣帶來的。年初以來，比特幣從每枚約1.5萬美元升至如今3萬美元左右，過往財報對加密貨幣跌價的減值，如今因為加密貨幣重回高位而在財報上得以減值撥回。

　　中期盈喜中，扣除加密貨幣減值撥回這種非經常性利潤，歸屬股東的經調整凈利潤為1.4-1.55億人民幣，大幅增長289-331%，也與6月19日推出的7款影像工具無關。是美圖公司VIP收費會員服務帶來的增長。根據公司在發布會公布的數據，截至2023 年6 月18 日，美圖公司VIP 會員數為719 萬人，較上年同期的450 萬人增長近60%。數據顯示美圖在生活娛樂場景收費會員收入大幅增長。

　　再說回6月19日公司發布的7 款AIGC驅動的影像生產力工具，雖然是新產品，暫時沒有給公司帶來實際的盈利，但卻是公司未來的增長點，在生產力場景產生收入。

　　7 款新產品主要是面向美圖設計室影像處理等生產力場景的增量市場，與之前的收費產品主打生活娛樂場景的應用不一樣。是對“美學”專業設計生產力工具，視頻剪輯軟件進行徹底的改變。大部份新品將于7月開始內測上線，紅利最快將會于下半年開始釋放。潛在客戶不用擔心，美圖有2.43億月活用戶，是打開頻次僅次于微信的應用，公司在“美學” AIGC賽道具備龍頭潛質。7款強大的AI圖片處理工具在生產力場景的使用，收費會較生活娛樂場景的產品更高。不高的價格，能夠得到專業級的圖片處理服務，只要簡單易用，生產力場景用戶對價格沒有生活娛樂場景用戶那么敏感，美圖的變現能力可能更強。

　　更關鍵的是，無論是生活娛樂場景產品還是生產力場景產品，美圖提供的是一系列工具型產品矩陣，客戶可以根據需求選擇訂閱套餐或者單購。例如最近很火的AI寫真這個軟件工具，美顏相機就嵌入了這個功能，既滿足了時下的流行元素，也進一步豐富了產品矩陣的組合，這樣的產品策略才會走得比較持久。經驗證明，單個產品的爆款，當新鮮感褪去時，消費者也會很快退潮。

　　國際數字圖文處理軟件巨頭Adobe，市值2380億美元，也于今年3月加入AIGC戰局，推出圖片生成AI工具Adobe Firefly（螢火蟲）。美圖往后的發展，可能會成為中國版Adobe。美圖目前的訂閱收費用戶相對于月活的轉化率才3%左右，后續潛力還非常大，而獲客成本又極低。未來，美圖在生活娛樂場景和生產力場景兩端雙雙發力，收費轉化率逐步提高，前景可期。

　　(本文作者介紹：國內外多家金融機構專業經驗，數家陸港財經專欄作家。)