文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 陳錦興

　　五月是股市消化利淡因素的時機，無需過于悲觀，若有正面的消息入場，港股轉守為攻的機會是存在。

　　過去10年恒指在5月份錄得8次跌市，平均跌幅達2.59%，‘五窮魔咒’威力不少。今年，恒指首季表現波動，科網股擠泡沫及大調整，仍壓抑市場氣氛。近期，內地反壟斷展現決心及藍籌配股潮涌至，更令五月股市偏淡。然而，港股仍有破咒的機會，就是本地疫情穩，憧憬內地和香港通關，香港經濟能真正走出疫情陰霾。

　　進入4月，香港新股集資市場平淡，反而二級市場涌現大型配股，當中有三只藍籌包括騰訊（700）、美團（3690）及安踏（2020）。美團配股債集資100億美元，而騰訊及安踏則是股東配股套現，向市場抽水約1215億港元。無疑，接連有藍籌配股，對大市必然帶來短線壓力，投資者也會擔心配股活動陸續有來。惟中線而言，市場最終會消化配股潮，只要企業的基本面穩健，投資信心應不會大幅轉弱。

　　此外，雖然科網平臺股仍然受壓，但規范市場壟斷的情況卻日漸清晰，反而有利平臺股重整業務。阿里創紀錄的反壟斷罰單，針對的是強迫二選一，以及燒錢搶占市場等惡性競爭行為。簡單而言，平臺企業不應以大壓小，以自身強勢排除正常市場競爭。經過這輪嚴厲執法，強如阿里、騰訊及美團等平臺企業，勢將會重新檢視其競爭行為，未來會在更規范的市場框架下進行業務擴張。投資市場依然相信，內地的平臺經濟會持續發展，企業的發展空間及潛力，是不會因這次反壟斷的實施而有所壓縮。

　　至于中美關系變化、疫情反復以至地緣政治風險等因素，表面上是偏淡，但同樣會有變化的機會。中美在氣候問題開展合作。其實市場早已對中美的多方位競爭有所準備，反而美國新政府終于展現溫和舉動，市場會有正面反應。而疫情及地緣政治問題仍是心理影響大于實質，估計印度、日韓等地的疫情會好轉，而烏俄之間爆發地面戰的機會不大。

　　因此，五月是股市消化利淡因素的時機，無需過于悲觀，若有正面的消息入場，港股轉守為攻的機會是存在。而正面消息方面，首推內地和香港通關的可能性，今年以來，恒生地產指數持續跑贏大市及科技股，除了估值修復以外，憧憬內地和香港通關，也是重要因素。本地疫情持續受控、疫苗接種加快、本地疫苗氣泡的推行及星港旅游氣泡落實等，都會持續反映本地疫情可控，也讓內地考慮通關有更多依據，當時機成熟，通關自會水到渠成。這個時機可能是5月或6月，而股市的反應會更早一些。打破五窮月的魔咒，香港要力爭通關。

　　(本文作者介紹：畢業于香港大學經濟系，具20年股市分析經驗，深明股市中的風險與機遇。此外，曾擔任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現任英皇證券(香港)有限公司研究總監，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)