文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 陳錦興

　　恒指10月企穩反彈，11月待不明朗因素消化后料可延續升勢，年底當疫苗可用或可引發全球經濟回復常態的憧憬，不單科技股，甚至低沉多時的價值股也有冒起的機會。

　　最新消息，螞蟻集團料順利在美國大選后A+H同步上市，市場有說法指出，當超大型新股上市后，通常市場會轉弱，甚至大幅調整，97年有中國移動（941），2000年有TOM.COM及2007的阿里商業（已退市），都是例證。然而，當時的港股普遍處于過熱狀態，估值虛高，基本面支持力度不足；反觀今日的恒指，大落后于主要股市，金融股估值低迷，恒指股息率達3厘，應具基本因素支持。螞蟻過后大跌之說，不宜盡信。

　　這次螞蟻上市，因其支付及金融科技的巨大潛力，且盈利能力正處于爆發期，吸引全球資金的關注，金管局不斷承接美元沽盤，以維持港元于7.5水平，也導致銀行體系結余累積至約3500億港元的近年新高。此外，預期螞蟻正式招股時，可能凍結市場以萬億計的資金。由此而論，這次大型新股在港上市，再次突顯香港國際金融中心的獨特地位，不單無變，反而愈趨鞏固。螞蟻上市市值有機會高達2萬億港元以上，亦會進一步增強港股的市場深度，并繼續優化其單調的股份結構。

　　再者，內地經濟穩步復蘇，最新公布第三季經濟增長4.9%，而首三季增長0.7%，是年內首次轉正。踏入第四季，內地經濟復蘇趨勢仍穩健，兼具韌性，相信增長會較第三季強，而全年最終可實現輕微正增長，估計是今年主要經濟體之中表現最佳者。至于明年，在疫苗成功研發及現有復蘇基礎上，內地的經濟增長必將加快，而海外投資者其實對此已投入信心一票，人民幣近期持續強勢的就是最有力的說明。

　　11月初，市場最關注是美國大選，其實市場已有一定準備，無論誰人當選，應不會帶來超乎想象的沖擊，除非大選結果非常接近，兩黨相持不下，令美國出現憲政危機，大選變成極不明朗，這情景市場應未有足名夠的評估及準備，若如是，環球金融市場才會出現大震蕩，港股自然也難幸免。

　　撇除以上情景，11月的恒指表現，預期不會差，亦可延續10月的升勢，最主要原因是季度業績的支撐。首先，近期中資金融股回穩，特別是內銀，有傳因內地經濟復蘇較預期好，內銀未來可以放緩讓利，呆壞賬覆蓋比率較高的銀行可以調低此數字，釋放部份盈利，因此市場已預期內銀第三季業績倒退情況會明顯改善，板塊有估值修復的空間。其次，騰訊、阿里及京東等主要科網股，第三季業績料維持較佳增長，騰訊的手游、阿里的云業務及京東的生活零售都不會讓市場失望。

　　第四季的港股依然是炒復蘇的季度。恒指10月企穩反彈，11月待不明朗因素消化后料可延續升勢，年底當疫苗可用或可引發全球經濟回復常態的憧憬，不單科技股，甚至低沉多時的價值股也有冒起的機會。

　　(本文作者介紹：畢業于香港大學經濟系，具20年股市分析經驗，深明股市中的風險與機遇。此外，曾擔任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股?，F任英皇證券(香港)有限公司研究總監，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)