文/新浪港股（微信公眾號(hào)xlgg-sina）專欄作家 陳錦興

　　恒生科技指數(shù)的推出，有利資金找到更佳的投資工具及刺激港股交投，而螞蟻集團(tuán)公布年底A+H同步上市，也是絕對(duì)的利好。

　　7月恒指一輪沖刺以后，近期走勢處于爭持待變。雖然不少人期望牛市重臨，但健康牛不可能單靠憧憬，而是需要更堅(jiān)實(shí)的條件支持。恒生科技指數(shù)的推出，有利資金找到更佳的投資工具及刺激港股交投，而螞蟻集團(tuán)公布年底A+H同步上市，也是絕對(duì)的利好。氛圍正面，是無庸置疑；不過，企業(yè)業(yè)績?cè)谝咔橄率欠窬哂许g性，卻是股市向上突圍至關(guān)重要的因素。

　　8月，港股將進(jìn)入業(yè)績期，匯控、恒生當(dāng)然受市場關(guān)注。匯控?zé)o論是股價(jià)或估值，均處歷史低水平，相信已大部份反映環(huán)球經(jīng)濟(jì)急插水、壞賬急升及撥備大增等負(fù)面消息。反而，中期業(yè)績會(huì)否不似預(yù)期地差，是值得留意。其實(shí)，上半年投資市場如股市及債市，特別是第二季度，普遍由低位回升，匯控炒房業(yè)務(wù)或有驚喜，加上各地主要經(jīng)濟(jì)體大力救市，積極援助企業(yè)，壞賬應(yīng)可控。更重要的是，未來前景雖艱難，但較疫情爆發(fā)初期清晰，匯控管理層或?qū)謴?fù)派息有新指引，屆時(shí)股價(jià)或有擺脫低迷的機(jī)會(huì)，若匯控轉(zhuǎn)強(qiáng)，恒指有望突破。

　　本地股份頹勢難改，中期業(yè)績也難寄厚望。由于內(nèi)地疫情最早受控，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的軌跡穩(wěn)固，中資股可以看高一線，特別是中資金融股。內(nèi)銀盈利增長難突破，不過內(nèi)險(xiǎn)及內(nèi)地券商股的中期業(yè)績應(yīng)不俗。第二季內(nèi)地資本市場強(qiáng)勢，預(yù)期下半年仍可維持，內(nèi)險(xiǎn)的投資收益料大幅反彈，抵銷新業(yè)務(wù)價(jià)值放緩的影響；至于內(nèi)地不少券商，無論在交易傭金、新股集資、債券銷售及自盈買賣等收益都會(huì)大幅改善，中期業(yè)績可望再推動(dòng)股價(jià)向好。

　　8月中，ATMX將陸續(xù)公布業(yè)績，網(wǎng)易、京東也會(huì)交出回歸港股以來的首份中期報(bào)告，從業(yè)績層面而言，相信這些科網(wǎng)龍頭都可以保持盈利增長，但能否符合投資者高的期望，卻是未知數(shù)。騰訊是科網(wǎng)領(lǐng)袖股，受惠居家抗疫等措施，預(yù)期手游業(yè)務(wù)有非常強(qiáng)勁的增長，市場對(duì)其業(yè)績反應(yīng)具指標(biāo)性。至于阿里、京東及網(wǎng)易，估計(jì)收入及盈利增長平穩(wěn)，疫情影響有限，反而美國科網(wǎng)股的走勢，短期對(duì)中概股影響較大。總的來說，科網(wǎng)業(yè)績應(yīng)達(dá)標(biāo)，但半導(dǎo)體、手機(jī)設(shè)備等硬件股，股價(jià)憧憬過度，業(yè)績卻難追上，這類股份愈近業(yè)績期，股價(jià)調(diào)整壓力會(huì)增加。

　　其他業(yè)績料好的板塊有物管、內(nèi)房及黃金相關(guān)，其盈利透明度相對(duì)高；至于醫(yī)藥，中期業(yè)績僅屬一般，不過市場對(duì)醫(yī)療行業(yè)前景始終具信心，股價(jià)將以整固為主。上半年，市場焦點(diǎn)不斷轉(zhuǎn)變，由疫情爆發(fā)、強(qiáng)力救市、重啟經(jīng)濟(jì)、疫情反復(fù)到業(yè)績?cè)u(píng)估，市場焦點(diǎn)又將回到基本面之上，也考驗(yàn)這輪以流動(dòng)性推動(dòng)的升市，是否真實(shí)，并可以持續(xù)下去。在8月，投資者要更細(xì)心聆聽市場的聲音。

　　(本文作者介紹：畢業(yè)于香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)系，具20年股市分析經(jīng)驗(yàn)，深明股市中的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。此外，曾擔(dān)任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現(xiàn)任英皇證券(香港)有限公司研究總監(jiān)，不時(shí)在香港的電臺(tái)、電視及報(bào)章雜志評(píng)論港股。)