文/新浪港股（微信公眾號(hào)xlgg-sina）專(zhuān)欄作家 李明恩

　　港股當(dāng)中具有真正環(huán)保概念及業(yè)績(jī)支撐的環(huán)保股份不多，以下列出較具實(shí)力，互相對(duì)比實(shí)力港股，首選光大國(guó)際（01257）、重點(diǎn)可留意香港的廢物全面管理服務(wù)和綜合解決方案的知名供應(yīng)商碧瑤綠色集團(tuán)（01397）、其他包括東江環(huán)保（00895）、海螺創(chuàng)業(yè)（00586）及上海實(shí)業(yè)環(huán)境等（00807）。

　　馬云在阿里巴巴20周年年會(huì)上提到自己卸任后的去向，也是與教育、公益、環(huán)保的事情相關(guān)。”阿里巴巴只是我很多夢(mèng)想中的一個(gè)而已，我自己覺(jué)得我還很年輕，我自己覺(jué)得我有很多地方都想去玩玩、都想去折騰，很多事情像教育、公益、環(huán)保，這些我一直在做，但是我覺(jué)得我可以做的更好，花更多的時(shí)間，也許這是我應(yīng)該做的事情。”

　　由此可見(jiàn)，除了馬云向來(lái)重視的”教育”及”公益”主題外，他未來(lái)想花更多時(shí)間的是”環(huán)保”的事。

　　為何要投入環(huán)保行業(yè)呢？

　　可持續(xù)發(fā)展 需求巨大

　　即使在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩甚至衰退的陰霾下，仍能夠堅(jiān)定呈持續(xù)增長(zhǎng)的需求，垃圾相關(guān)行業(yè)會(huì)是其中一個(gè)。世界銀行發(fā)表的報(bào)告預(yù)期，2050年全球垃圾量將按目前水平增加70%。在快速城市化和人口增長(zhǎng)的推動(dòng)下，世界銀行預(yù)期未來(lái)30年全球每年產(chǎn)生的垃圾量將由2016年的20.1億噸，大增至34億噸；其中，高收入國(guó)家的人口雖然僅占整體世界人口的16%，但產(chǎn)生的垃圾量卻超過(guò)世界垃圾總量的三分之一。聯(lián)合市場(chǎng)研究公司預(yù)計(jì)，2018年至2025年，全球廢物管理市場(chǎng)的復(fù)合年增長(zhǎng)率（CAGR）將達(dá)到6%，達(dá)到5300億美元。

　　據(jù)Fior Markets最新發(fā)表的報(bào)告指出，全球回收設(shè)施及機(jī)器市場(chǎng)亦預(yù)期將由2018年的7.72億美元，增至2025年的12.79億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率6.51%。可見(jiàn)回收相關(guān)行業(yè)的增長(zhǎng)存在可持續(xù)發(fā)展的需求，不見(jiàn)得會(huì)受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，而有所放慢。

　　中國(guó)積極構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng)+資源回收”新模式

　　而中國(guó)市場(chǎng)對(duì)回收、環(huán)保、再生資源產(chǎn)業(yè)相關(guān)的行業(yè)，亦有著政策推動(dòng)的利好支持。《“十三五”全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》要求，要建立與生活垃圾分類(lèi)、回收利用和無(wú)害化處理等相銜接的收運(yùn)體系，積極構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng)+資源回收”新模式，打通生活垃圾回收網(wǎng)絡(luò)與再生資源回收網(wǎng)絡(luò)通道，實(shí)現(xiàn)“兩網(wǎng)融合”。2019 年 6 月 25 日，中國(guó)《固體廢物污染環(huán)境防治法（修訂草案）》首次提請(qǐng)十三屆全國(guó)人大常委會(huì)審議，在進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)推行生活垃圾分類(lèi)制度的同時(shí)，提出了按照產(chǎn)生者付費(fèi)原則實(shí)行生活垃圾處理收費(fèi)制度。

　　隨著上述修訂草案的面世及上海實(shí)施其《上海市生活垃圾管理?xiàng)l例》的垃圾分類(lèi)新規(guī)，中國(guó)垃圾收費(fèi)制度模式上更貼近市場(chǎng)化，將有利于解決電價(jià)補(bǔ)貼退坡問(wèn)題，亦有利于穩(wěn)定垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定性，和應(yīng)對(duì)電價(jià)波動(dòng)時(shí)的調(diào)整。6月1日，《報(bào)廢機(jī)動(dòng)車(chē)回收管理辦法》正式實(shí)施，正式允許“五大總成”銷(xiāo)售給再制造企業(yè)；6月3日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《推動(dòng)重點(diǎn)消費(fèi)品更新升級(jí)暢通資源循環(huán)利用實(shí)施方案（2019-2020年）》。9月9日，中央深改委召開(kāi)第10次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見(jiàn)》。可見(jiàn)再生資源產(chǎn)業(yè)關(guān)系國(guó)計(jì)民生，重要在其不僅是解決固體廢物污染的末端治理手段，更是廢物源頭減量化的主要方式。，再生資源產(chǎn)業(yè)在“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”中的重要性不言而喻，因此利好政策大規(guī)模涌現(xiàn)正是水到渠成，行業(yè)價(jià)值凸顯。

　　事實(shí)上，中國(guó)自2004年起，超越美國(guó)成為世界第一垃圾制造大國(guó)。2012年，北京正式實(shí)施“生活垃圾管理?xiàng)l例”，明確要求實(shí)施垃圾分類(lèi)以及垃圾減量，但垃圾產(chǎn)生速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于消解速度。2017年全國(guó)城市垃圾清運(yùn)量達(dá)到2.15億噸，且近三年增長(zhǎng)率均超過(guò)5%，而近5年來(lái)城市平均生活垃圾產(chǎn)量的增速已高達(dá)12.7%。回顧歷史數(shù)據(jù)，中國(guó)自2013年以來(lái)人均可支配收入年化增速為9%，略低于城市平均生活垃圾產(chǎn)量年化增速。近年來(lái)中國(guó)人均可支配收入增速相對(duì)較為穩(wěn)定，假設(shè)今年及2020年中國(guó)城鎮(zhèn)垃圾產(chǎn)量增速也在此基礎(chǔ)上相對(duì)企穩(wěn)，保持年化12%的增速，則今明兩年中國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾產(chǎn)量分別可達(dá)到4.6億噸及5.2億噸。

　　而且中國(guó)生活垃圾處理能力以及處理量于過(guò)去10年不斷提升。2017年，中國(guó)生活垃圾無(wú)害化處理能力已經(jīng)達(dá)到了67.99萬(wàn)噸/日，擁有生活垃圾無(wú)害化處理廠多達(dá)1013座，較2009年規(guī)模幾乎翻倍。2017年中國(guó)生活垃圾無(wú)害化處理量已達(dá)到21034.2萬(wàn)噸，即已達(dá)處理能力的85%，即產(chǎn)能利用率已趨近飽和狀態(tài)。未來(lái)若想提升生活垃圾的處理率，只能通過(guò)新建產(chǎn)能的方式來(lái)擴(kuò)大處理規(guī)模。假設(shè)今明兩年的處理增速為過(guò)去9年年化復(fù)合增速8.2%（2017年的增速約7%），則今明兩年生活垃圾無(wú)害化處理量將分別為2.5億噸及2.7億噸，對(duì)比預(yù)估的同期生活垃圾產(chǎn)生量，即存在新增處理量缺口分別為2.9億噸及3.4億噸。

　　以史為鏡 捕捉投資慣性：阿里系在港股市場(chǎng)上連番出手

　　2014年1月23日，阿里巴巴聯(lián)手云峰基金對(duì)中信21世紀(jì)的1.7億美元的戰(zhàn)略投資是馬云在香港插上的第一面旗，此項(xiàng)交易完成后，阿里擁有了中信21世紀(jì)38%的股份，并將公司改名為阿里健康（00241）。2015年4月15日，阿里更藉向阿里健康轉(zhuǎn)讓天貓?jiān)诰€醫(yī)藥業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)權(quán)，換取阿里健康新發(fā)行的股份和可轉(zhuǎn)股債券，令其持股由38%上升至約53%，阿里健康亦成為阿里巴巴的子公司。

　　2014年6月25日，阿里巴巴再出資62.44億元，認(rèn)購(gòu)文化中國(guó)傳播124.88億股股份阿里巴巴以59.61%持股，成為該公司控股股東。期后文化中國(guó)傳播（01060）更名為”阿里巴巴影業(yè)”，阿里亦開(kāi)始涉足與人們”快樂(lè)”相關(guān)的”電影娛樂(lè)”方面。值得留意的是，當(dāng)年作為阿里巴巴集團(tuán)主席的馬云同年向股東強(qiáng)調(diào)，阿里巴巴要達(dá)成繼續(xù)生存102年的愿境，就更要去解決未來(lái)10年會(huì)出現(xiàn)的社會(huì)問(wèn)題，故他提出”雙H（Double H）戰(zhàn)略”，即健康和快樂(lè)（Health and Happiness）。

　　這也解釋了阿里在港股市場(chǎng)上的連番出手，2016年3月7日，阿里巴巴及其關(guān)聯(lián)公司螞蟻金服斥資23.88億元入主本來(lái)就致力發(fā)展內(nèi)地彩票業(yè)務(wù)的創(chuàng)業(yè)板公司亞博科技（08279），致力打造成阿里巴巴集團(tuán)及螞蟻金服集團(tuán)的獨(dú)家彩票平臺(tái)。亦正如亞博科技上月在其中期業(yè)績(jī)報(bào)告中提到，相信公司能憑借本身在彩票方面的技術(shù)知識(shí)及運(yùn)營(yíng)專(zhuān)長(zhǎng)，打造各款游戲及娛樂(lè)內(nèi)容及平臺(tái)，結(jié)合與眾不同的電商及電子支付平臺(tái)資源及元素，創(chuàng)造愉快及健康的在線用戶(hù)體驗(yàn)。可見(jiàn)阿里的投資慣性，總是不離其未來(lái)聚焦的戰(zhàn)略。

　　那么大家作為專(zhuān)注股票市場(chǎng)的投資者，是否亦可襯機(jī)留意些環(huán)保港股的機(jī)會(huì)？

　　港股當(dāng)中具有真正環(huán)保概念及業(yè)績(jī)支撐的環(huán)保股份不多，以下列出較具實(shí)力，互相對(duì)比實(shí)力港股，首選光大國(guó)際（01257）、重點(diǎn)可留意香港的廢物全面管理服務(wù)和綜合解決方案的知名供應(yīng)商碧瑤綠色集團(tuán)（01397）、其他包括東江環(huán)保（00895）、海螺創(chuàng)業(yè)（00586）及上海實(shí)業(yè)環(huán)境等（00807）。

　　香港廢物全面管理服務(wù)供應(yīng)商 - 碧瑤綠色集團(tuán)（1397）

　　香港俗稱(chēng)垃圾征費(fèi)的都市固體廢物收費(fèi)條例或許要到2021年方才落實(shí)，但碧瑤綠色早在2017年就已經(jīng)開(kāi)始加強(qiáng)其廚余收集能力，如增設(shè)了首部廚余回收專(zhuān)車(chē)，當(dāng)年已可向公眾分享其廢物處理及銷(xiāo)毀中心內(nèi)的設(shè)備如廢物分揀線、玻璃破碎機(jī)及廚余回收專(zhuān)車(chē)等的運(yùn)作。

　　除了涉足生活垃圾及廚余回收方面，碧瑤更開(kāi)始有意涉足營(yíng)運(yùn)能處理香港龐大家居廢棄膠樽的自動(dòng)化分類(lèi)及處理的塑膠回收項(xiàng)目，且是次合作方更為環(huán)球的老牌業(yè)務(wù)多元化的集團(tuán)──太古。太古公司早在今年1月21日新聞稿指出， 歐綠保集團(tuán)、碧瑤廢物處理及回收及太古飲料計(jì)劃組成合資公司，在本港營(yíng)辦一座配備先進(jìn)技術(shù)的塑膠廢料回收設(shè)施，用以處理”聚對(duì)苯二甲酸乙二醇酯”（PET） 及”高密度聚乙烯”（HDPE）。正如碧瑤綠色9月25日晚所刊發(fā)的公告及合資公司的新聞稿可見(jiàn)，此聯(lián)營(yíng)項(xiàng)目作為香港首個(gè)可達(dá)準(zhǔn)食品級(jí)的塑膠回收設(shè)施已于同日舉行動(dòng)土儀式，該機(jī)械化塑膠回收處理設(shè)施預(yù)計(jì)將于屯門(mén)環(huán)保園T6地段興建，該地段由碧瑤向環(huán)境保護(hù)署承租20年，并以塑新生有限公司之名營(yíng)運(yùn)。該項(xiàng)設(shè)施一如原先預(yù)期將于2020年第三季開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)設(shè)施落成后每年將可處理及回收 35，000公噸廢棄的 PET 塑料 （聚對(duì)苯二甲酸乙二醇酯或飲品膠樽）及 HDPE 塑料（高密度聚乙烯或個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品塑膠容器），即日處理能力超過(guò)100 公噸的廢棄 PET 及 HDPE 塑料。而經(jīng)過(guò)上述設(shè)施處理的已分類(lèi)PET 及 HDPE 塑料轉(zhuǎn)化為可達(dá)準(zhǔn) 食品級(jí)的 rPET 薄片及高端 rHDPE 膠粒，供高品質(zhì)消費(fèi)或工業(yè)制品作原材料使用。換言之，該設(shè)施全面投產(chǎn)后能夠處理香港消費(fèi)者使用后的塑料飲料瓶及個(gè)人護(hù)理塑料瓶的家居使用量，并將廢塑料轉(zhuǎn)化成塑料樹(shù)脂以及最高食品級(jí)優(yōu)質(zhì)塑料薄片。

　　正如碧瑤綠色上述合資公司投資股東協(xié)議公告所述，此項(xiàng)目將受惠于碧瑤綠色家居廢物回收網(wǎng)絡(luò)及廢物處理行業(yè)經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)、歐綠保（Alba）于提供回收及環(huán)保服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)及太古（Swire）擔(dān)保人于家居飲料市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，這項(xiàng)集三家所長(zhǎng)的項(xiàng)目亦將會(huì)對(duì)碧瑤綠色未來(lái)在獲取有關(guān)行業(yè)機(jī)會(huì)時(shí)帶來(lái)優(yōu)勢(shì)及助力，同時(shí)亦為碧瑤提供了擴(kuò)張到廢物管理價(jià)值鏈的上下游行業(yè)的平臺(tái)。

　　而據(jù)碧瑤綠色2019年中期業(yè)績(jī)中的展望已指出，有信心與太古及ALBA成立的合營(yíng)企業(yè)將有能力處理香港消費(fèi)者使用后的全部飲料及個(gè)人護(hù)理產(chǎn) 品膠樽，并進(jìn)一步釋放其他業(yè)務(wù)的協(xié)同效益。碧瑤綠色將繼續(xù)挖掘成立處理設(shè)施的可能性，進(jìn)一步擴(kuò)大于回收行業(yè)的版圖（可見(jiàn)其志不止于上述單一立足香港層面的廢膠回收處理上的合作），并于上月底的披露上提到其在”先進(jìn)技術(shù)”及”建設(shè)新系統(tǒng)及平臺(tái)”方面的投資。從投資標(biāo)的角度來(lái)看，可以看看這種專(zhuān)攻可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的上市公司。

　　(本文作者介紹：國(guó)內(nèi)外多家金融機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，數(shù)家陸港財(cái)經(jīng)專(zhuān)欄作家。)