文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 王劍

　　央行研發(fā)的，正是一種運(yùn)用了全新流通技術(shù)的數(shù)字現(xiàn)金，而非獨(dú)立于人民幣的數(shù)字貨幣。

　　一

　　為了后續(xù)的討論不發(fā)生指鹿為馬之事，一開始有必要先厘清幾個(gè)概念。

　　先是電子貨幣與電子現(xiàn)金。這是兩個(gè)非常古老的名詞，近年幾乎絕跡于江湖，我本科論文寫的就是金融電子化，后來把論文中涉及電子貨幣的部分修改完善發(fā)表在《上海金融學(xué)院學(xué)報(bào)》（2006年第3期）上，題為《電子貨幣的發(fā)行主體與監(jiān)管策略研究》，感興趣的朋友可從期刊找。

電子貨幣的發(fā)行主體與監(jiān)管策略研究 《上海金融學(xué)院學(xué)報(bào)》 2006年第3期

　　從當(dāng)時(shí)主流的觀點(diǎn)來看，電子貨幣也未取得較為公認(rèn)的定義，內(nèi)涵較廣，最廣義的定義（Kobrin，1997）包括三大類：（1）電子借記與貸記系統(tǒng)；（2）智能卡；（3）真正的數(shù)字現(xiàn)金。

　　第一類就是我們現(xiàn)在已習(xí)以為常的基于各種銀行、非銀行賬戶系統(tǒng)的電子支付，比如直接在商戶的POS機(jī)上刷銀行卡、綁定銀行卡的支付公司快捷支付以及從支付公司賬戶的支付，這類支付本質(zhì)上仍然是存款的轉(zhuǎn)移，不是新型貨幣，只是新型的接入存款賬戶和完成支付的手段，是賬戶接入、劃款手段的電子化。

　　因此，狹義的電子貨幣定義（歐洲中央銀行，1998；國際清算銀行，2004）排除了這種基于賬戶的電子支付，僅指后兩類：智能卡、數(shù)字現(xiàn)金。

　　二

　　后兩類，便是常用定義的電子貨幣，首先要明確，它不是銀行或非銀行機(jī)構(gòu)的存款賬戶，而是“現(xiàn)金”，和紙幣是一個(gè)性質(zhì)的，歸類為M0。既然是電子信號存儲(chǔ)的，那么就這種現(xiàn)金就沒法拿在手上，而是得儲(chǔ)備于電子存儲(chǔ)設(shè)備中。存儲(chǔ)設(shè)備大致分為兩大類，一是專用的智能卡，二是直接存儲(chǔ)存在電腦或其他電子設(shè)備（現(xiàn)在主要是智能手機(jī)）中。

　　智能卡存儲(chǔ)電子貨幣，在我國應(yīng)用不多，銀聯(lián)、銀行曾經(jīng)推出過類似的卡產(chǎn)品，但未見普及。這種產(chǎn)品涉及“圈存”的動(dòng)作，即從銀行賬戶中把錢取出來，存入這卡智能卡中。這樣，現(xiàn)金就以不記名的形式存儲(chǔ)于智能卡中，可以插卡脫機(jī)交易。

　　可見，這智能卡和銀行卡完全是兩碼事，銀行卡的卡片里面不存儲(chǔ)貨幣，銀行卡只是作為我們聯(lián)機(jī)接入銀行賬戶的技術(shù)手段而已，我們的錢是存在銀行的金庫里，并不存儲(chǔ)于卡片中（所以銀行卡丟了沒事，重辦一張即可）。而智能卡電子現(xiàn)金，錢就存在這張卡片里面（技術(shù)原理類似交通卡，但交通卡不被視為智能卡貨幣，因?yàn)槭菃斡猛镜模虼耸堑罔F公司的預(yù)收款），所以智能卡可別丟了，卡丟了錢就丟了。這一交易方式不流行的原因很多，包括設(shè)備復(fù)雜、圈存麻煩等，在互聯(lián)網(wǎng)高度發(fā)達(dá)的情況下，不如聯(lián)機(jī)的銀行卡來得方便。

　　而直接存儲(chǔ)于電腦設(shè)備中的電子貨幣，才是真正意義的數(shù)字現(xiàn)金。比如，在網(wǎng)上買東西，可以直接把數(shù)字現(xiàn)金發(fā)送給賣方，以完成支付，這和銀行存款轉(zhuǎn)賬一樣，完全電子化，電子支付，聽起來就很方便。

　　但很明顯，電子現(xiàn)金，不管是智能卡，還是存在電腦里的真正的數(shù)字現(xiàn)金，都存在一些風(fēng)險(xiǎn)，比如可能會(huì)被復(fù)制。如果加密算法被破解，不法分子把以電子信號形式存儲(chǔ)的電子現(xiàn)金復(fù)制了幾份，它的財(cái)富就可以翻倍增長了，或稱“雙付”（又稱“雙花”，double spending）風(fēng)險(xiǎn)，即一筆現(xiàn)金復(fù)制了后，可以用來支付兩次。

　　這可比假鈔還嚴(yán)重，假鈔是假的，這復(fù)制出來的數(shù)字現(xiàn)金卻全都是真的。因此，考慮到潛在的雙付風(fēng)險(xiǎn)，并且聯(lián)機(jī)電子支付已很方便，因此，數(shù)字現(xiàn)金在各國均不成氣候，基于賬戶的電子支付則在第三方支付公司的推動(dòng)下，發(fā)展迅猛，人們已經(jīng)幾乎忘記了數(shù)字現(xiàn)金的嘗試。

　　到此，大家可注意到一點(diǎn)，就是上面所有的努力，都未突破現(xiàn)行的貨幣體系，即央行統(tǒng)一發(fā)行貨幣，央行向銀行投放基礎(chǔ)貨幣，銀行再向民眾投放廣義貨幣，基礎(chǔ)貨幣和廣義貨幣其實(shí)是同一種貨幣，就是本國的主權(quán)貨幣，比如我國是人民幣。上面涉及的智能卡里的電子貨幣、電子設(shè)備里的數(shù)字現(xiàn)金，它都是各國的主權(quán)貨幣，只是換了存在形式，是主權(quán)貨幣的電子化，并不是一種新的貨幣。

　　三

　　大概就前幾年，比特幣的出現(xiàn)，使一種不同于各國主權(quán)貨幣的全新貨幣出現(xiàn)。比特幣基于區(qū)區(qū)塊鏈技術(shù)，不存在單一發(fā)行人，將所有交易記錄于全網(wǎng)各結(jié)點(diǎn)，難以篡改。比特幣還通過限制未來的發(fā)行總量的方式，希望控制其發(fā)行量，保持幣值。但恰恰這一善意的心愿，使其偏離了貨幣的本質(zhì)。貨幣的本質(zhì)是“欠條”，是“賬”，不是“物”，貨幣的總量是隨著人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的起落而增減的，它不應(yīng)該是固定的總量。因此，比特幣從定義上就偏離了貨幣的本質(zhì)，更像是貴金屬，因此稱之為“數(shù)字黃金”更合適。

　　切記，在現(xiàn)代信用貨幣制度下，黃金不是貨幣，這一點(diǎn)跟舊時(shí)的情況不同。

　　這種完全不同于原有主權(quán)貨幣的新型數(shù)字化的貨幣，被稱為數(shù)字貨幣。很顯然，各國掌握了貨幣發(fā)行權(quán)的央行們，不會(huì)歡迎這種旨在剝奪他們貨幣發(fā)行權(quán)的新東西。因此，很自然的推論是，央行們準(zhǔn)備研究推出的，并不是數(shù)字貨幣，而是前面講的數(shù)字現(xiàn)金，雖然它迎合大眾，也稱之為數(shù)字貨幣。

　　數(shù)字現(xiàn)金并不是新鮮事物，前文已述，人們很早前就開始研究這個(gè)東西了。但是，一直沒很好的實(shí)施推出，有各種原因，其中一大原因就是安全考慮，完全以數(shù)字信號形式存在的現(xiàn)金，有被復(fù)制從而導(dǎo)致雙付的風(fēng)險(xiǎn)，如若這一風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，就會(huì)發(fā)生嚴(yán)重通脹，這一貨幣就報(bào)廢了。因此，雙付風(fēng)險(xiǎn)太大，需要很強(qiáng)的技術(shù)安全保證。

　　但是，比特幣雖然本身已偏離了貨幣的本質(zhì)，但區(qū)域鏈技術(shù)的引進(jìn)，卻使控制雙花風(fēng)險(xiǎn)成為了可能。區(qū)塊鏈的應(yīng)用，使得全網(wǎng)能夠識(shí)別惟一交易，因此基本消除了數(shù)字現(xiàn)金被非法復(fù)制的風(fēng)險(xiǎn)，流通的安全性大幅提高。然后，加入智能合約的功能，增加一些交易的個(gè)性化功能，也能有助于貨幣流通與交易成本的下降，支付環(huán)節(jié)的服務(wù)水平提升。

　　因此，我們認(rèn)為，央行研發(fā)的，正是一種運(yùn)用了全新流通技術(shù)的數(shù)字現(xiàn)金，而非獨(dú)立于人民幣的數(shù)字貨幣。

　　(本文作者介紹：中國人民大學(xué)金融學(xué)碩士，CFA持牌人，曾供職于浙商證券、光大證券研究所，擔(dān)任金融行業(yè)分析師，2018年加盟國信證券，任金融業(yè)首席分析師。)