文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 譚明磊

　　事實上，很少有專業調研員（尤其外資）去上市公司實地了解股權結構，企業背景，社會資源，利益輸送，事件動因等等。反倒是，最終靠媒體揭開股價異動背后的真相最多。

　　“看A股是悲劇，看美股就是喜劇，看港股就是恐怖片。”有股友在論壇寫道。港股通標的股---中國光大國際（00257）昨日的公告的確讓中小投資者大吃一驚！

　　中國光大國際（00257）發布公告，該公司擬按“27供10”基準，發行16.6億股供股股份，相當于緊隨供股完成后之經擴大已發行股份總數約27.03%。 每股供股股份6.00港元，較8月13日收市價8.75元折讓約31.43%。供股估計所得款項凈額將約為99.12億港元。

　　該集團目前擬將供股所得款項凈額用于落實其現有及日后的垃圾發電項目；發展其他環保業務，包括但不限于技術研發、裝備制造、垃圾分類與管理以及大氣治理與檢測服務；及集團一般營運資金及償還銀行貸款。

　　不知道光大國際的大股東想過沒有，市場這么弱，這樣圈錢，不顧小股東死活的行為，有點像港股“細價股”做派，頗有失身份。

　　昨日收盤后，中國光大國際股價單日暴跌21%，收盤價6.90港元，離大比例配售價格還差0.90元，不過盤口情況顯示，外資機構似乎也已經徹底放棄對該股的未來憧憬，當日凈賣出最多的席位分別來自美銀美林、巴克萊、德意志和高盛。收盤后，智通財經APP顯示，該股的沽空金額驟增，達到了7757萬元，沽空占比超過10%。

　　按照香港玩法：你供股價多少，我就跌到多少，而且是股價一天跌到位，絕不給對手任何喘息機會。于是業績公告后的第二日，股價繼續下挫。

　　港股的創業板為啥流動性稀缺，主要原因還是因為前些年的“細價股”太多，把僅有的一點投資者都搞怕了，所以整個板塊幾乎都極少有投資者關注。“一日玩陰謀，終身為騙子！”落下的后遺癥，一直讓香港金融市場的注冊制，在內地專業投資者心中口碑極差。

　　股權不固定的結果，就是大股東根本不和你在二級市場上玩游戲。只要參與這類股的投資者，大股東說你有多傻就有多傻。你在場內買股票，人家在場外分分鐘大比例折價供股，或者發個什么CB之類的，讓二級市場參與者資產“瞬間蒸發”，這類玩法近年在港交所和香港證監會的制度完善下，已經變得比以前稀少，沒想到“濃眉大眼”如光大國際，也“背叛了革命”。

　　針對光大國際股價，市場選擇了用腳投票。智通財經專訪光大業績會上，公司是這樣回答的：“此次供股決定基于長遠發展策略考慮，短期股價走勢并非關注重點，相信待投資者充分了解公司發展策略后，市場會逐步消化”。在筆者看來，港股整體市場偏弱的情況下，光大國際這個行為和時機的確太糟糕，除非未來幾日有超大資金護盤拉回股價。

　　公司缺錢找市場要本身并沒錯，股票市場本身就具備融資功能。供股之所以一宣布就會引起股價大跌，是因為供股這種方式很容易被不良的公司濫用，形成一種惡性圈錢的不良印象。而盈利上升，同時又供股，更容易讓投資者覺得盈利不真實；下跌市供股，本來市場就非常脆弱，當然更容易引起大跌了。

　　光大國際的管理層此時宣布供股，顯然完全不考慮普通投資者的利益；我們不能說它有什么問題，但站在普通投資者角度，這種企業就不是很值得投資。香港市場已經有N多年這樣的經驗和教訓了，大股東操縱股價侵占小股東的利益，但是這次，偏偏又遇上了央企！！

　　通過查詢數據，光大國際在香港中央結算的持倉大貨，幾乎都在外資手上。所以，最先跑出來唱好，第一時間站出來扶盤的，當然也是外資投研機構。瑞信在今日就發表研究報告，稱光大國際上半年純利同比升23%，符預期，但供股一事卻是令人意外。

　　大摩雖然認為供股意外，認為集團中期營運業務增長強勁，主因去年每日1.31萬噸新委托垃圾發電產能所推動。大摩甚至還維持對光大國際“增持”評級，目標價14.87元。也就是說，大摩認為昨日“一刀砍了20%”股價下來的光大，未來還有翻倍的預期。

　　但是你覺得外資大行的報告可信度有多高呢？看看近日的舜宇光學科技（02382）、閱文集團（00772）等等“地雷股”，哪家不是外資研報捧出來的“中報業績坑”。大部分投資者在市場虧錢，損失最多的，這年頭看來皆是“偽價值”研究企業經營的，尤其是機構研究員。

　　事實上，很少有專業調研員（尤其外資）去上市公司實地了解股權結構，企業背景，社會資源，利益輸送，事件動因等等。反倒是，最終靠媒體揭開股價異動背后的真相最多。

　　你信你就中招了！尤其是外資機構的研報（有的還收費）。如果投資真的那么簡單，那又應該誰賺誰的錢呢？

　　(本文作者介紹：智通財經執行總編。 )