文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 譚明磊

　　貿(mào)易摩擦陰影還沒來得及消淡，納斯達(dá)克科技股普跌，又給香港金融市場新的壓力，恒指反彈困難重重。

　　美國科技股已經(jīng)引領(lǐng)美股長達(dá)接近10年的超級大牛市了，但隨著上周Facebook令人深感失望的業(yè)績而崩跌后，未來投資者料會因?yàn)槲磥砜萍脊捎芰σ淹磺?，企業(yè)發(fā)展已進(jìn)入更成熟階段，令股價(jià)欠缺繼續(xù)上升空間。再加上最近中國概念股中的網(wǎng)絡(luò)科技板塊集體股價(jià)大跌，促使投資者開始拋售科技股，結(jié)果演變成全球重新定位科技股的估值。

　　業(yè)內(nèi)專家指出，納指會否扭轉(zhuǎn)今年以來的單邊升市，勢必引領(lǐng)美股結(jié)束已長達(dá)接近10年的超級大牛市。

　　據(jù)智通財(cái)經(jīng)分析，技術(shù)上，上周納指期貨以射擊之星不利形態(tài)見頂?shù)褪眨局茏邉萘侠^續(xù)走低，稍后納指期貨若繼續(xù)下挫，并調(diào)整今年2月的6，164點(diǎn)低位至上周的7，530點(diǎn)高位的61.8%，目標(biāo)為6，686點(diǎn)，若跌穿此目標(biāo)支持，隨后將有機(jī)會抹去今年以來升幅，即跌至去年底的6，385點(diǎn)收市價(jià)以下。若出現(xiàn)此情況，美股已近10年的大牛市，已可宣布壽終正寢了。

　　這一輪殺跌行情，伴隨著各種復(fù)雜內(nèi)外因。美國科技股接連下挫，觸發(fā)港股的騰訊控股（00700）沽壓加劇，由于騰訊對恒生指數(shù)的權(quán)重很大，所以每日騰訊股價(jià)變動情況，直接影響恒生指數(shù)的波動大小。

　　據(jù)智通財(cái)經(jīng)獲取的數(shù)據(jù)顯示，騰訊股價(jià)自今年1月創(chuàng)下歷史新高后累積下跌25%左右，令市值驟失約1，400億美元，高于Facebook的1，360億美元，成為全球市值損失最多的企業(yè)。

　　第3位為工商銀行（01398）AH股合共的1，320億美元；第4位為通用電氣（GE）的1，070億美元。

　　每日觀察恒生指數(shù)權(quán)重變化，發(fā)現(xiàn)科技股做多動力早已經(jīng)力不從心。比如今日恒生指數(shù)下跌了150點(diǎn)，僅騰訊一只股票下跌幅度，就拖累了恒生指數(shù)91點(diǎn)。

　　從技術(shù)分析上看，恒指50天平均線跌穿250天平均線（俗稱死亡交叉），死亡交叉是指短期的移動平均線由上而下穿過長期的移動平均線所產(chǎn)生的交接位，代表價(jià)格可能展開新一段跌勢，是為熊市一大訊號?，F(xiàn)時(shí)恒指50天線處于29505點(diǎn)，250天線則處于29555點(diǎn)，即50天線已跌穿250天線，意味港股有可能將展開新一輪跌勢。

　　不過，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，由1989年至今，過去15次恒指出現(xiàn)“死亡交叉”，之后只有7次是熊市，機(jī)會率不足五成，所以未來指數(shù)如何變數(shù)，還需要看財(cái)經(jīng)政策面及消息面的變化，畢竟現(xiàn)在的大背景與前幾年比有變化。

　　富瑞指，新興市場股票基金連續(xù)七周走資，合共逾126億美元，美國股票基金卻錄得新錢逾41億美元。在筆者看來這點(diǎn)錢的體量，是不足以說明市場流失的，尤其是對中國這個龐然大物。

　　有人漏夜趕考場，有人辭官歸故里。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上周三止一周，亞太區(qū)股票基金錄得16.5億美元來自互惠基金及交易所買賣基金（ETF）的凈流出，中國股票基金亦走資1.89億美元，香港股票基金卻見2，700萬美元輕微凈流入。外資卻趁機(jī)低吸內(nèi)地A股，期內(nèi)透過滬、深股通凈流入的資金達(dá)12.82億美元，內(nèi)地南下資金同期亦透過港股通凈買入11.78億美元港股。

　　說明散戶喜歡漲，大戶喜歡跌。跌殘了才有機(jī)會。看著每日陸港通北上資金的成交累積，你不得不暗自揣摩，這一輪下跌，外資吸貨（A股）優(yōu)質(zhì)企業(yè)偷著樂。

　　進(jìn)入8月正逢港股的中期業(yè)績高峰期，哪兒來的驚喜，哪兒踩的地雷，都需要投資者相當(dāng)謹(jǐn)慎，畢竟現(xiàn)在香港市場每日的成交額也就那幾百億，又遇鋪天蓋地的新股三天兩頭就圈錢，港股也舉步艱難。

　　有部分香港專業(yè)投資者對后市短線樂觀。建銀國際全球策略師Mark Jolley就說，因投資者看淡新興股、債市場已接近極端水平，新興市場并非真正步入衰退，而中美貿(mào)易摩擦目前只是等待何時(shí)重啟談判。

　　其實(shí)港股要企穩(wěn)的核心，在筆者看來還是在內(nèi)地A股的穩(wěn)定。港股及A股已于6月底見超賣，指數(shù)是否已經(jīng)見底，是很難判斷的。這又遇上了美國市場開始“科技股筑頂”傾向，順勢而為才是市場的一貫作風(fēng)。

　　商業(yè)周期步入尾聲、通脹升溫及環(huán)球金融市場收緊流動性，下半年料續(xù)深化，這個8月的業(yè)績期，投資者需特別謹(jǐn)慎個股的表現(xiàn)。

　　(本文作者介紹：智通財(cái)經(jīng)執(zhí)行總編。 )