文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 陳錦興 

　　多數(shù)本地零售企業(yè)上半年均已累積一定升幅，資金或獲利了結(jié)，轉(zhuǎn)移至下半年受惠加息的金融類股份，周大福（1929.HK）績后大幅回吐亦反映這一取態(tài)，投資者不必急于入市，可待股價回落后再部署。

　　2017年香港零售業(yè)扭轉(zhuǎn)了連續(xù)3年下跌的勢頭，錄得增長，訪港旅客人數(shù)亦走升。今年這一勢頭持續(xù)，4月零售業(yè)銷貨總值升12.3%，首4個月較去年同期升13.9%，不少本地零售企業(yè)亦發(fā)盈喜，帶動相關(guān)板塊持續(xù)造好。值得留意的是，盡管前景樂觀，但多數(shù)本地零售企業(yè)上半年均已累積一定升幅，資金或獲利了結(jié)，轉(zhuǎn)移至下半年受惠加息的金融類股份，周大福（1929.HK）績后大幅回吐亦反映這一取態(tài)，投資者不必急于入市，可待股價回落后再部署。

　　受內(nèi)地反貪腐、自由行收緊、人民幣疲弱等一系列因素影響，從2014年至2016年，本地零售商盈利均大幅倒退，尤其珠寶、手表等高端產(chǎn)品，銷量明顯下滑，令本地零售板塊經(jīng)歷低谷。去年零售市道開始好轉(zhuǎn)，相關(guān)股份也見底回升，至今年上半年已累積較大升幅。尤其隨內(nèi)地中產(chǎn)階級壯大，國家政策亦倡導(dǎo)消費升級，為香港的零售業(yè)銷售帶來支持。根據(jù)政府?dāng)?shù)據(jù)，今年首4月珠寶首飾、鐘表及名貴禮物的銷貨價值上升24.6%，藥物及化妝品上升17.9%。故這兩個板塊的龍頭股率先跑出，即將于下周公布年報的莎莎（178.HK）年初至今已累漲87%，此前公布的五一黃金周銷情極佳，同店銷售按年漲逾三成，內(nèi)地客營業(yè)額錄得41%漲幅。珠寶行東方表行（398.HK）亦發(fā)盈喜，股價今年累升逾五成。不過需要注意的是，這些股份已提前炒上，二三十倍的估值已基本反映預(yù)期，或如上周公布業(yè)績的周大福（1929.HK）一般，出現(xiàn)績后大幅回吐的情況，不妨等候時機，趁調(diào)整再吸納。

　　除了珠寶、化妝品，零售服飾亦受惠市況好轉(zhuǎn)，I.T（999.HK）五月底公布截至今年2月底止全年業(yè)績，盈利按年升37%，連續(xù)虧損兩年的港澳業(yè)務(wù)，下半年成功扭虧為盈，集團整體毛利率亦按年上升1.9個百分點。集團股價自5月以來股價累升五成，現(xiàn)價市盈率約16倍，仍吸引，料有上升空間。

　　如果覺得目前零售股估值已高，亦可考慮受惠零售市況好轉(zhuǎn)的商業(yè)地產(chǎn)及REITS。市場原本認(rèn)為美國加息將不利于地產(chǎn)板塊，但事實上經(jīng)濟復(fù)蘇下，零售業(yè)向好，帶動租金上漲，令這類股份兼具防守性和成長潛力。經(jīng)營海港城等高檔商場的九龍倉置業(yè)（1997.HK），直接受惠內(nèi)地游客消費力提升，唯此前已累積一定升幅，可待回落吸納。此前房托龍頭領(lǐng)展（823.HK）公布的可分派收入增長符合預(yù)期，且續(xù)租租金調(diào)整率達29%，令市場感到驚喜，股價再度逼近年初高位。領(lǐng)展旗下商場多針對本地消費市場，反映本地市場氣氛向好，相信可支撐未來租金增長。

　　(本文作者介紹：畢業(yè)于香港大學(xué)經(jīng)濟系，具20年股市分析經(jīng)驗，深明股市中的風(fēng)險與機遇。此外，曾擔(dān)任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股?，F(xiàn)任英皇證券(香港)有限公司研究總監(jiān)，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)