文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 王遠(yuǎn)飛（筆名：愚公）

　　2020年3月，新冠疫情導(dǎo)致了OPEC+組織面臨了一次嚴(yán)峻的政治考驗，當(dāng)時OPEC+組織成員在面對巨大的需求減少沖擊時，成員國不能一致同意保持繼續(xù)減產(chǎn)，最終導(dǎo)致了石油價格迅速崩潰。石油市場在2020年經(jīng)歷了有歷史記錄以來最具破壞性的一年之后，于2021年開始復(fù)蘇，一路恢復(fù)至疫情之前的75美元水平。

　　那么，后疫情時代，歐佩克+在維持油價方面的作用和影響力真的會繼續(xù)非常有效嗎？ 當(dāng)前75美元的原油價格，在多大程度上真正反映了歐佩克+的減產(chǎn)政策，其他因素又占據(jù)了多大比重，如石油需求的波動因素？

　　首先，讓我們回顧歷史

　　1．過去十年，美國頁巖油極大地改變了全球石油市場的結(jié)構(gòu)，美國具備了向世界輸出石油的能力，這對其他石油生產(chǎn)國的政策，特別是對OPEC產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。2016年，為了重新獲得對石油價格控制權(quán)，歐佩克和其他一些非美國的產(chǎn)油國結(jié)成聯(lián)盟，成立了歐佩克+組織。非歐佩克成員國，納入了俄羅斯這樣的大型產(chǎn)油國（世界第二大產(chǎn)油國）、也包括墨西哥和哈薩克斯坦這樣的中小產(chǎn)油國。總體而言，歐佩克+的產(chǎn)量約占全球原油產(chǎn)量的 45%，因此在供給端具有足夠的影響力。

　　2．回顧歐佩克+組織成立伊始的歷史資料，我們知道該組織成立之初所確定的長期戰(zhàn)略目標(biāo)是，通過為每個成員設(shè)定明確的產(chǎn)量控制目標(biāo)，以謀求將石油庫存下降到 2010-2014年時期的平均水平。（愚公順路提醒一句，能源圈子里的研究員大多數(shù)都不知道近期經(jīng)常提及五年平均水平到底指的是哪5年？）

　　3．回顧過去5年，只有在歐佩克+成立支出的2016年-2017年，原油價格的反彈上漲速度是最快的，之后原油價格漲速就逐步放緩了，有趣的是，在2016-2017年，全球原油庫存水平曾經(jīng)是一直在高位運行的，美國頁巖油產(chǎn)量也曾經(jīng)一直處于高位運行，這表明，2016-2017年的價格快速上漲，是石油減產(chǎn)政策對原油價格發(fā)揮了主導(dǎo)作用，而不是經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求發(fā)揮了主導(dǎo)作用。

　　第二，讓我們審視當(dāng)下：

　　現(xiàn)階段，美國頁巖油的復(fù)蘇活動依然緩慢，顯然對當(dāng)前油價不構(gòu)成明顯威脅，本周三沙特王子薩勒曼和沙特能源部長在出席美國銀行舉辦活動時的言論（具體言論請參考：國際原油日評0623：沙特王儲薩勒曼再次成為夜空中最亮的星）顯然又給沙特政府或者歐佩克組織（他只是說我們并未指明具體）賦予了控制和抑制通脹的新使命，這也可以視為沙特阿拉伯擔(dān)心歐佩克組織本身在后疫情時代的政治影響力出現(xiàn)衰弱的一個明顯信號，如果歐佩克+組織的政治影響力出現(xiàn)衰弱，那么該組織通過努力多年的供給平衡政策而才開始享有的原油定價權(quán)，就必然受到嚴(yán)重影響和衰弱。基辛格說，權(quán)力是最好的春藥。想要得到權(quán)力很難，想要放下權(quán)力更難，更何況這是一個新生代的80后王儲，他的未來需要更多的金錢去實現(xiàn)偉大抱負(fù)。

　　第三，愚公觀點

　　1．通過回顧歷史分解總結(jié)歐佩克+組織的政策對油價漲勢和跌勢的不同貢獻(xiàn)，我們找到了歐佩克+組織是否維持繼續(xù)存在和維持影響力的關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)：全球原油庫存是否回到了2010年至2014年這五年的平均水平？目前全球原油庫存水平已經(jīng)降至歐佩克+組織成立之初即2016年的水平，但是仍然高于2018年，與2010-2014的五年平均水平更是有較大差距，因此，在后疫情時代需求復(fù)蘇仍然不明朗不平衡的現(xiàn)狀下，我們?nèi)匀豢梢猿浞诸A(yù)期，歐佩克+組織仍然需要維持存在并繼續(xù)努力控制產(chǎn)量，才能緩慢實現(xiàn)全球石油庫存下降到2010-2014年時期的平均水平的長期戰(zhàn)略目標(biāo)，才能反復(fù)對抗其他產(chǎn)油國的作弊增產(chǎn)行為，如果這一戰(zhàn)略目標(biāo)被改變或者不存在了，那么歐佩克+組織將面臨解體，全球石油價格市場秩序也必然將再次一地雞毛。后疫情時代，產(chǎn)油國要想滿足需求的增長，只有兩個途徑，一是繼續(xù)減少全球原油庫存，二是開始增加供給。在需求復(fù)蘇仍不確定和平衡之下，如果你是沙特阿拉伯的決策者，你會選擇哪一個方案呢？毫無疑問，繼續(xù)減少全球原油庫存才是沙特王儲的正確選擇。

　　2．通過審視當(dāng)下，如果沙特王儲薩勒曼傾向于決定繼續(xù)減少原油庫存以滿足全球需求復(fù)蘇這一方案，顯而易見，這個選擇的最大副作用就在于會造成短期油價繼續(xù)飆升，從而造成石油消費國的近端通貨膨脹率飆升，引發(fā)大國的內(nèi)政和經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一系列問題，于是乎，具有王儲身份的薩勒曼及時向中美兩國政府釋放政治信號就顯得非常有必要了，本周三他的言論，一層意思其實是在說：我雖然是年輕人，但是我心里有數(shù)，老爺們別擔(dān)心，稍安勿躁，扶穩(wěn)坐好，該快時我會快，該慢時我會慢，該剎車時我會剎車！

　　3．進(jìn)一步的，讓我們展望未來，如果沙特王儲薩勒曼傾向于決定繼續(xù)減少原油庫存以滿足全球需求復(fù)蘇這一方案，那么到底是由歐佩克成員國來執(zhí)行這一方案呢，還是由歐佩克+組織來執(zhí)行這一方案呢？從近期俄羅斯釋放提議增產(chǎn)的言論來看，我們顯然可以猜測出沙特與俄羅斯在這一點上存在重大的政治分歧，這一點也將是7月初歐佩克會議爭鋒的關(guān)鍵焦點，因此沙特王儲薩勒曼在本周三的言論也等于是在向俄羅斯釋放信號，只要美國不反對我，那么沙特將會在7月歐佩克+會議中保持足夠的強勢來說服為俄羅斯和大家，因為沙特王儲深知，在疫苗產(chǎn)能上升和接種率提高的后疫情時代，對于沙特阿拉伯自身來說，全球石油復(fù)蘇需求的不確定性其實只剩下2點：

　　（1）發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程對石油需求的影響

　　（2）后疫情時代相關(guān)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會變化程度（例如，新能源、公共交通使用率降低私人交通工具使用率增加）

　　對于第一點，美國仍然是世界第一大政治體和經(jīng)濟(jì)體，無論從哪個角度，作為傳統(tǒng)盟友的沙特，他只會押注美國仍將繼續(xù)保持政治和經(jīng)濟(jì)的第一名，世界第一名是可以承受短期更高油價的，因為目前的美國仍然是石油輸出國，美國生產(chǎn)商仍然可以通過減少出口量來滿足美國國內(nèi)的石油需求；對于第二點，毫無疑問，偉大的中國在未來幾年的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會變化程度，都必然比美國更大更快更有效率，而這些變化所帶來的產(chǎn)業(yè)活動升級仍然需要耗費大量的傳統(tǒng)能源，沙特王儲完全可以通過這一點來說服俄羅斯普京同意減產(chǎn)搭上中國轉(zhuǎn)型升級的經(jīng)濟(jì)利益順風(fēng)車。

　　可能你會問，如果俄羅斯普京不同意沙特王儲的觀點怎么辦？愚公告訴你，在全球石油產(chǎn)油國里，受到美國制裁的國家只有三個：俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉，而近期美國與伊朗關(guān)系近期總體還是回暖趨勢噠，委內(nèi)瑞拉石油工業(yè)已經(jīng)近乎崩潰邊緣對亞洲和歐洲的供給競爭影響是無足輕重，因此，下半年只有俄羅斯挨美國板子的風(fēng)險正在進(jìn)一步加大，俄羅斯是時候需要考慮看今年冬天如何通過北溪管道二號向歐洲出售天然氣取得更多豐厚收入而又不被美國升級制裁。

　　綜上所述，愚公預(yù)計，在沙特王子薩勒曼的帶領(lǐng)下，歐佩克+組織在后疫情時代的影響力將會進(jìn)一步增強而不是被削弱，7月歐佩克會議之后，油價仍然將重回上漲態(tài)勢的概率很大，請做好準(zhǔn)備，buy dip！

　　(本文作者介紹：職業(yè)交易員，擁有15年國際能源衍生品交易經(jīng)驗，在“地緣政治、能源安全領(lǐng)域”擁有10年研究經(jīng)驗。)