文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 王遠(yuǎn)飛（筆名：愚公）

　　《國際原油日評(píng)》從政治面、資金面、宏觀面、技術(shù)面、基本面、公眾面六個(gè)方面，每天和廣大能源化工品行業(yè)的朋友們一起努力探索國際原油市場(chǎng)的最新動(dòng)向。

　　一、收盤價(jià)格

　　6月23日，Brent 8月原油期貨合約收漲0.38美元，漲幅0.51%，報(bào)75.19美元/桶，WTI 8月原油期貨收漲0.23美元，漲幅0.32%，報(bào)73.08美元/桶，今日國際原油市場(chǎng)分析如下：

　　二、基本分析

　　1．政治面

　　彭博社北京時(shí)間6月24日凌晨2點(diǎn)10分報(bào)道：沙特阿拉伯阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼王子周三在美國銀行組織的一次會(huì)議上說：“通過確保這個(gè)市場(chǎng)不會(huì)失控，我們還可以在抑制和控制通脹方面發(fā)揮作用，我們必須謹(jǐn)慎，但謹(jǐn)慎并不意味著我們不必做某事，這意味著我們必須確保我們不會(huì)在這里或那里犯任何錯(cuò)誤，因?yàn)槭褪袌?chǎng)并未擺脫冠狀病毒大流行造成的低迷”。與此同時(shí)，沙特阿拉伯能源部長也表示：“就在布倫特原油價(jià)格回升至每桶 75 美元以上幾個(gè)小時(shí)后，OPEC+ 聯(lián)盟在“馴服和遏制”通脹壓力方面發(fā)揮了作用”。沙特能源部長也警告說：“目前尚不清楚油價(jià)上漲是由于“實(shí)際供需”還是“過度樂觀的預(yù)期和軌跡”。此條新聞報(bào)道發(fā)布以后，國際原油期貨價(jià)格做出了顯著回應(yīng)，應(yīng)聲下跌直至收盤結(jié)束！原油交易員調(diào)侃：沙特王子薩勒曼再次成為昨天夜空中最亮的星。

　　愚公認(rèn)為：沙特這一對(duì)親叔侄（薩勒曼王子和能源部長叔叔）在接下來將開始分別扮演紅臉和白臉角色，即薩勒曼王子在堅(jiān)持價(jià)格推漲計(jì)劃的同時(shí)，沙特能源部長將對(duì)歐佩克作弊者保持視而不見，直至有一天市場(chǎng)輿論突然發(fā)現(xiàn)和炒作歐佩克作弊者增產(chǎn)過多。實(shí)際上，沙特阿美公司前幾日就已經(jīng)正式通知亞洲煉廠客戶8月發(fā)貨數(shù)量計(jì)劃增加。

　　2．資金面

　　（1）基準(zhǔn)油窗口成交方面

　　新加坡窗口時(shí)段，實(shí)貨交投活躍，愚公可見14個(gè)成交，賣家陣營為中聯(lián)化和印度信實(shí)，買家陣營是托克、盧克、嘉能可、科赫，凸顯了國際知名交易商群體希望維持迪拜原油結(jié)構(gòu)強(qiáng)勢(shì)的意圖。

　　北海窗口時(shí)段，實(shí)貨交投活躍，Ekofisk，F(xiàn)orties，Oseberg三大籃子品種買家詢購活躍，值得關(guān)注的是交易商維多詢購的7月8日至7月12日船期的CIF鹿特丹Forties原油價(jià)格與即期布倫特DTD的價(jià)差開始縮窄至少1.0，而托克發(fā)售的7月09日至7月13日船期的CIF鹿特丹Forties原油價(jià)格與即期布倫特的價(jià)差仍然維持強(qiáng)勢(shì)在1.4。

　　（2）期貨市場(chǎng)成交方面

　　WTI和布倫特原油期貨首行合約，在價(jià)格上漲的形勢(shì)下，昨日成交量再次不及前日，呈現(xiàn)出量增價(jià)減態(tài)勢(shì)。

　　3．宏觀面

　　根據(jù)最新發(fā)布的美國5月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，5月份沒夠成屋銷售中位數(shù)為 350，300 美元，比去年同期高 23.6%，創(chuàng)歷史新高，銷售額仍比一年前增長 44.6%，但5月份成屋銷售量下降 0.9%，進(jìn)一步低于 2020 年 10 月的近期峰值 673萬套，銷售額按季節(jié)調(diào)整后的年率為 580 萬套，為連續(xù)第四個(gè)月下降，也是在過去七個(gè)月中第五次下降。

　　由于美國5月新屋銷售量數(shù)據(jù)不及預(yù)期，抵押貸款利率開始從12個(gè)月以來的低點(diǎn)上升，市場(chǎng)開始認(rèn)為伴隨復(fù)工到來，人們從人口稠密的城市地區(qū)涌入郊區(qū)住房或農(nóng)村鄉(xiāng)村住房的熱潮有所減弱，可能會(huì)削弱住房需求，加上美聯(lián)儲(chǔ)亞特蘭大分行主席Raphael Bostic稱他較為傾向于明年美聯(lián)儲(chǔ)2022年一次和2023年兩次，這凸顯了聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部在升息問題上的激進(jìn)派聲音，令美股昨夜再次承壓下行。

　　4．技術(shù)面

　　從4小時(shí)級(jí)來看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)研究機(jī)構(gòu)UTC.TODAY提供的動(dòng)量趨勢(shì)技術(shù)模型的顯示，WTI和BRENT均出現(xiàn)較強(qiáng)的頂背離趨勢(shì)，尤其是WTI原油期貨首行，已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的多頭止盈轉(zhuǎn)略空的信號(hào)，布倫特則仍然維持多頭趨勢(shì)信號(hào)不變。其他第三方技術(shù)模型信號(hào)參考如下：

WTI原油技術(shù)信號(hào)

Brent原油技術(shù)信號(hào)

　　5．基本面

　　愚公認(rèn)為，整體來看，伴隨歐佩克會(huì)議即將召開，昨天原油市場(chǎng)終于呈現(xiàn)出明顯的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化，前端開始呈現(xiàn)出明顯走弱態(tài)勢(shì)的同時(shí)而遠(yuǎn)端仍然維持強(qiáng)勢(shì)，具體如下：

　　（1）迪拜結(jié)構(gòu)方面，Jul/Aug價(jià)差已經(jīng)開始明顯回落，反映出近端7月的實(shí)貨采購活動(dòng)開始減弱，B/D價(jià)差則由于受到昨日布倫特走弱影響而導(dǎo)致JUL合約出現(xiàn)下跌，但是AUG仍然維持強(qiáng)勢(shì)，反映出8月的采購活動(dòng)仍在進(jìn)行。

　　（2）布倫特結(jié)構(gòu)方面，近端的Aug/Sep價(jià)差日內(nèi)走勢(shì)非常難看，在大幅上漲后呈現(xiàn)沖高回落，反倒是遠(yuǎn)端結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出一些漲幅，據(jù)愚公咨詢投行交易臺(tái)人士，這是由于consumer hedging的保值買盤造成，即消費(fèi)端群體（例如大型運(yùn)輸公司航空企業(yè)）對(duì)遠(yuǎn)期高油價(jià)產(chǎn)生了恐慌性預(yù)期，只好先買為敬以防范未來油價(jià)上漲帶來的運(yùn)營成本上升風(fēng)險(xiǎn)。DFL方面則保持全曲線平穩(wěn)，DFL前端Aug合約錄得一些漲幅這凸顯了北海實(shí)貨市場(chǎng)的秋季旺需預(yù)期仍然堅(jiān)挺。

　　（3）WTI結(jié)構(gòu)方面，今天首次行Aug/Sep略下跌4分錢到0.76，愚公認(rèn)為這仍不能充分反映出采購活動(dòng)減弱，次行三行的價(jià)差在沖高1塊后明顯回落，核心原因其實(shí)是有一波的期權(quán)負(fù)gamma效應(yīng)帶動(dòng)導(dǎo)致。值得注意的是，根據(jù)昨日的EIA數(shù)據(jù)，美國煉廠開工數(shù)據(jù)意外地出現(xiàn)0.4%跌幅，這暗含著美國PADD2地區(qū)的煉廠需求下一步有減弱的風(fēng)險(xiǎn)，這可能將直接導(dǎo)致庫欣地區(qū)降庫的預(yù)期開始減弱。

　　6．公眾面

　　（1）據(jù)新加坡某知名貿(mào)易商：8月以前，我們預(yù)計(jì)全球原油缺口為300萬桶/日，供給偏緊形勢(shì)短期無解，因歐佩克增量速度不夠快，原油交易員維持看漲預(yù)期不變。

　　（2）據(jù)新加坡某知名貿(mào)易商：目前看空原油的主要是成品油和化工品交易員，但是從歷史上看，成品油和化工品需求不利導(dǎo)致煉廠利潤下跌進(jìn)而減少原油采購，通常是原油價(jià)格下跌的第二原因而不是首要原因，在當(dāng)前高油價(jià)形勢(shì)下，雖然全球煉廠毛利水平下跌和減產(chǎn)一定在某個(gè)時(shí)點(diǎn)發(fā)生，但是現(xiàn)階段全球煉廠仍然處于生產(chǎn)旺季，預(yù)計(jì)仍然需要兩三個(gè)月時(shí)間以后才會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)。

　　三、結(jié)論綜述

　　愚公認(rèn)為，通過回顧歷史我們可以發(fā)現(xiàn)，歐佩克增加產(chǎn)量并不一定意味著降低原油價(jià)格，它只是意味著原油價(jià)格的上漲趨勢(shì)被壓制，昨天沙特王儲(chǔ)薩勒曼在出席美國銀行活動(dòng)的講話中突然賦予了歐佩克調(diào)控通脹使命，引發(fā)全球金融市場(chǎng)震動(dòng)，愚公猜測(cè)這背后的原因可能是由于伊朗強(qiáng)硬派總統(tǒng)即將登臺(tái)導(dǎo)致的，沙特王儲(chǔ)這番言論等于在向中美兩國釋放出政治信號(hào)：伊朗釋放浮倉儲(chǔ)量影響油價(jià)和穩(wěn)定近端通脹預(yù)期只能是曇花一現(xiàn)，而沙特阿拉伯才是中美兩國央行維穩(wěn)中長期通脹預(yù)期的堅(jiān)實(shí)可靠伙伴，如果中美兩國愿意維持中長期油價(jià)前景繼續(xù)穩(wěn)定上升，則我們可以通過適當(dāng)增產(chǎn)來干預(yù)油價(jià)過快上漲帶來的近端通脹過快問題。

　　愚公認(rèn)為，對(duì)油價(jià)中長線前景轉(zhuǎn)為看空的時(shí)機(jī)仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到，生產(chǎn)商和貿(mào)易商在遠(yuǎn)端的賣空保值活動(dòng)仍未大量出現(xiàn)，但是在下周布倫特08合約到期疊加歐佩克即將召開新一輪會(huì)議之際，短期避險(xiǎn)情緒發(fā)酵可能會(huì)導(dǎo)致布倫特期貨08合約出現(xiàn)換月回調(diào)行情，而即將到期的末日看跌期權(quán)則可能會(huì)出現(xiàn)暴漲。

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　　(本文作者介紹：職業(yè)交易員，擁有15年國際能源衍生品交易經(jīng)驗(yàn)，在“地緣政治、能源安全領(lǐng)域”擁有10年研究經(jīng)驗(yàn)。)