意見領袖 | 譚雅玲
上周外匯市場美元指數堅守101點不升值102點顯著,這預示美聯儲降息事實隨時存有變數。尤其美指下行100表現的努力依舊是短期市場側重焦點,一周美元指數從101.7148點下至101.1858點貶值為主,區間迂回101.9189點不上102點節制升值十分顯著,貶值至100.5491點較為重要。相關之下,歐元在1.10-1.11美元迂回,英鎊基本穩定1.31美元,加元保持1.35加元,日元升值至142日元配合較強,瑞郎穩定0.85瑞郎,澳元和新西蘭元下至0.66美元和0.61美元較為明顯。我國人民幣升值技術修復擴大,兩地水平迂回7.10元偏向升值為主。其中在岸收盤7.10元,但區間升值達到7.08元、貶值至7.12元,比較周一7.09元一周貶值為主不變。離岸收盤7.08元,比較周一開盤行情基本持平,區間水平高低都高于在岸,波動水平為7.07-7.13元引領性操作時主要側重。外匯市場面對美聯儲極端降息預期的情緒,美元貶值技術有空間,但是美國經濟現實表現與比較優勢難以促進美元貶值也是現實。目前臨近美聯儲例會越來越近,行情是否有變對美聯儲抉擇至關重要。非常時期和極端因素存在突變值得防備。
第一基礎是美股下跌節制美元升值與促進貶值效果顯著。周末道指下跌410.34點,跌幅為1.01%,報40345.41點;納指下跌436.83點,跌幅為2.55%,報16690.83點;標普下跌94.99點,跌幅為1.73%,報5408.42點。美股9月開局不利,一周道指累計下跌2.93%,標普下跌4.25%,納指下跌5.77%。美股企業利潤率尚無變量,經濟利好與股市牛市對稱,但是炒作情緒與技術操作時美股下跌主要因素與故意操作手筆。尤其美股下跌目前有助于美元貶值是一周美元指數不上102點的重點輔助作用與參數。
第二關鍵是美國敏感就業數據利弊兩面兼有被悲觀利用。周五市場迎來備受關注的勞動力市場數據,美國勞工部勞工統計局報告顯示,美國8月非農就業人數增加14.2萬,雖然低于調查平均預測16.1萬,這與之前兩個月數據被向下修正有關,但是失業率微降至4.2%,這是5個月以來首次下降,企業臨時裁員的形勢有所逆轉。平均時薪卻增長0.4%。而非農就業人數增長主要由醫療保健和社會救助部門的就業人數帶動。比較建筑業和政府部門就業出現增長,衡量就業增長廣度的擴散指數上升。盡管8月非農失業率符合預期小幅降至4.2%,打破連升4個月的走勢,薪資同比增長3.8%脫離前值的兩年多低位都是利好好消息。目前美國就業波動主要是教育和醫療保健業增幅為2022年以來最小,而25至54歲黃金年齡勞動者的就業參與率自3月以來首次下降,過去3個月私營部門就業平均增加9.6萬人,這是疫情爆發以來首次跌破10萬等。美國勞工部前任首席經濟學家Stevenson表示:“目前美國非農就業增長實際上只來自于三個領域:休閑和酒店業、醫療和教育服務業以及政府。我們沒有看到商業和專業服務業出現太多增長,我認為這表明經濟正在放緩。”美國就業目前是美聯儲降息參數,但下周通脹參數或更為重要,薪資上漲的邏輯將是不可忽略的重點。
第三重點為美國官方并不明朗助推美聯儲降息暫時存疑。一方面是美聯儲官員講話偏鴿。縱觀多位美聯儲票委在非農就業發布后的言論,他們確實只透露9月肯定會降息,但對經濟健康程度的肯定和多人提到的“謹慎行事”,這似乎都與非農之后躥升的市場對降息50個基點押注背道而馳。如美聯儲“三把手”、紐約聯儲主席威廉姆斯暗示降息從傳統的25個基點開始,但作為鮑威爾堅定盟友的威廉姆斯強調美國經濟仍然基礎穩固,今年失業率可能穩定在4.25%左右,并沒有透露出更大幅度降息的緊迫感。目前交易員對9月降息規模的押注搖擺不定,華爾街也展開激烈辯論或令市場缺乏方向。美國非農就業發布后,市場確實提升對今年美聯儲降息幅度的整體押注,但對9月降息25還是50個基點搖擺不定。另一方面是美國財政部長耶倫認為,周五的非農就業報告證實美國勞動力市場雖然有所放緩但依然健康,不過她也表示希望它不會進一步走弱。“如果就業增長穩定在這個水平附近,我會非常高興,” 耶倫在德克薩斯州奧斯汀對記者表示。她補充說,她的“希望和預期是這會發生”。她說“通常我們會認為每月增加142000個就業崗位是一個非常健康、可持續的速度,也是我們希望隨著時間的推移看到的,” “的確就業市場已經有所放緩,但我仍然認為它相當健康,我認為今天的報告證實了這一點。”她補充說,4.2%的失業率水平以歷史標準來看相當低。預計美聯儲政策矜持的變化需要審慎。
預計本周美國通脹數據敏感更加焦灼,敏感薪資上漲和房屋上漲環境,尤其敏感宏觀管理焦距加劇混亂程度將是必然過渡炒作性為主。目前距離美聯儲例會還有時間炒作與刺激美元貶值,美聯儲例會決議最終結果拭目以待。預計美元貶值是當務之急,或許美元指數將快速突破100點或有可能。
(本文作者介紹:中國外匯投資研究院院長,獨立經濟學家,長期從事國際金融和世界經濟研究,尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實踐經驗。)
責任編輯:李琳琳
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