文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 譚雅玲

　　近期伴隨歐洲疫情肆虐的不良和經(jīng)濟(jì)被迫封閉的局面，加之英國正式脫離歐盟，歐洲大陸無論經(jīng)濟(jì)或政策均面臨悲觀甚至困頓形勢。然而，在這一片陰霾之間，德國股指在歐洲大陸一枝獨(dú)秀格外凸顯。2020年至今，德國DAX指數(shù)基本點(diǎn)在10000點(diǎn)之上，年初開盤13233.71點(diǎn)，年底收盤13718.78點(diǎn)，而2021年年初的1月8日上漲至14049.53點(diǎn)，與眾不同歐洲其它股指走勢與表現(xiàn)。如英國、法國為下跌行情，歐洲大陸主要國家股指分化隱含經(jīng)濟(jì)分裂乃貨幣解體可能。

　　德國股指反應(yīng)德國經(jīng)濟(jì)個性與實力特征有別其它。德國股指DAX是由德意志交易所集團(tuán)推出的一個藍(lán)籌股指數(shù)，該指數(shù)中包含有30家主要的德國公司，而德國股指DAX指數(shù)是全歐洲與英國倫敦金融時報100指數(shù)齊名的重要證券指數(shù)，也是世界證券市場中的重要指數(shù)之一。德國股指DAX 指數(shù)是德國最受重視的股價指數(shù)，該指數(shù)僅由30種藍(lán)籌股組成，但被認(rèn)為范圍過窄而不適合作為股市整體表現(xiàn)的指標(biāo)。DAX30與美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500、法國CAC-40股指及英國倫敦金融時報100股價指數(shù)一樣是以市值加權(quán)的股價平均指數(shù)，而不是簡單平均的股價平均指數(shù)。而與其它指數(shù)不同的是：DAX30指數(shù)反映德國股市總收益，其它指數(shù)則只反映市場價格變化。德國DAX30指數(shù)考慮到股息收入，名義上將所有股息收入（按成分股的比重）再投資股票。如此而言，即便德國股票價格沒有變動，但德國DAX30指數(shù)仍可能因股息收入而上漲。DAX30指數(shù)的期貨和期權(quán)合約在歐洲期貨期權(quán)交易所（EUREX）掛牌買賣。

　　德國股指構(gòu)成以品牌規(guī)模占據(jù)實力派榜單是重點(diǎn)。德國股指有30家大型、世界著名公司組成，眾所周知的：拜耳、寶馬、德國商業(yè)銀行、德意志銀行、德國漢莎航空、漢高、英飛凌、慕尼黑再保險、西門子、大眾汽車等勢力雄厚、領(lǐng)域強(qiáng)勢、知名程度以及國際先進(jìn)水平都是德國股指重要的支持與保駕護(hù)航，而且是長久不衰。透過德國行業(yè)分布和成分股角度看，德國股指反映出德國經(jīng)濟(jì)重要特性與個性，即以工業(yè)為主導(dǎo)、汽車及配件和化工醫(yī)藥和機(jī)械制造等為支柱產(chǎn)業(yè)。德國股指權(quán)重超過10%的前三大行業(yè)依次為：以林德集團(tuán)（全球最大的工業(yè)氣體供應(yīng)商）和巴斯夫（全球領(lǐng)先的化工企業(yè)）為代表的基礎(chǔ)材料，占比約16%；以安聯(lián)保險為代表的保險公司，占比12%；以戴姆勒（奔馳母公司）、寶馬、大眾等為代表的汽車行業(yè)，占比超10%。德國股指主要由企業(yè)盈利所主導(dǎo)的，市場情緒方面并不像其它股指具有較大的波動率。目前德國股指處于歷史高位，這反映出德國經(jīng)濟(jì)韌性與個性，預(yù)計2020年德國經(jīng)濟(jì)增長-5.5%，2021年將只會部分復(fù)雜。因為歐洲第二波感染正在導(dǎo)致德國經(jīng)濟(jì)增長前景不良。IMF在其最新的報告中表示，“盡管德國經(jīng)濟(jì)在第三季度開始反彈，但面對新一輪感染，前景已經(jīng)減弱，下行風(fēng)險隱約可見。”IMF建議，德國應(yīng)繼續(xù)實施政策，通過保護(hù)勞動力市場和確保有生存能力的企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營，讓經(jīng)濟(jì)走上持續(xù)復(fù)蘇的道路。但德國經(jīng)濟(jì)實力展示德國經(jīng)濟(jì)將存在反彈或恢復(fù)的潛能與基礎(chǔ)。

　　德國經(jīng)濟(jì)與金融將是國力優(yōu)勢也是歐元風(fēng)險側(cè)重。目前德國是世界第4大經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)實力依然排在世界前列。2020年歐盟委員會發(fā)布的2020年數(shù)字經(jīng)濟(jì)與社會指數(shù)（DESI）顯示，德國僅位列歐盟27國及英國排名中的第12位，前三位分別為芬蘭、瑞典及丹麥。其中瑞典和丹麥不是歐元區(qū)國家，加之近年有關(guān)希臘、意大利違約或不良因素引起歐元區(qū)合作分歧越來越明顯而嚴(yán)重。德國出于對自我實力的展現(xiàn)，保護(hù)自己的特色十分鮮明，其一直對希臘或意大利采取救急不救窮的原則，政策和市場務(wù)實性凸顯個性和德國威力。預(yù)計德國將于2021年9月舉行聯(lián)邦議院選舉。從目前形勢看，基督教民主聯(lián)盟（基民盟）和基督教社會聯(lián)盟（基社盟）組成的執(zhí)政黨聯(lián)盟黨仍有希望獲得最多選票。從2005年開始，默克爾就一直擔(dān)任德國總理一職，之前默克爾已經(jīng)表示不再參選總理，這意味著德國的“默克爾時代”將在本次選舉后落幕。德國在歐元區(qū)強(qiáng)勢集中制造業(yè)的功力與實力，加之默克爾總理的人格魅力政策功力，未來德國大選默克爾連任與否對德國至關(guān)重要，甚至未來存在德國脫離歐元區(qū)的可能。由于德國在歐元區(qū)地位舉足輕重，其占有的政策權(quán)重或貨幣份額為首位，德國一直占據(jù)著歐洲領(lǐng)頭羊的位置，在歐洲事務(wù)中起著重要作用，整個歐洲都在期待德國發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用。伴隨英國脫歐，德國對歐元區(qū)的態(tài)度是否將發(fā)生變化值得關(guān)注。

　　目前歐洲大陸事態(tài)十分復(fù)雜，格局前景尚難預(yù)料。由于德國股指聯(lián)想德國經(jīng)濟(jì)、政治、地緣關(guān)系未來，經(jīng)濟(jì)為主的國家作用將是地位影響的重中之重基礎(chǔ)與核心要素。

　　(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家，長期從事國際金融和世界經(jīng)濟(jì)研究，尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實踐經(jīng)驗。)