文/新浪財經意見領袖專欄作家 阮超

　　注冊制時代，市場的“二八效應”格外明顯。資源都向行業頭部的大市值上市公司集中，中小市值上市公司越來越難引起市場中的主流資金——機構投資者的關注，無論是估值還是成交量都難以與大市值上市公司匹敵。若這一趨勢繼續強化，將有越來越多中小市值上市公司喪失流動性和融資能力，換句話說，喪失上市的意義，從而成為并購標的。

　　1月4日以來，滬深300指數上漲6.79%，但同期股價錄得正收益的股票數量只有1502家，占全部上市公司數量的36.13%，這1502家上市公司中，中位數市值為97.37億。全市場有1005家上市公司日均成交額不足3，000萬元，這1005家上市公司中，中位數市值僅為24.71億，市值排名前20%的上市公司在該區間的成交額占全市場成交額的67.02%。

　　日均成交額

　　下圖為從2020年1月開始，每月日均成交額低于3000萬的上市公司數量及中位數市值。

　　股價表現

　　下圖為各行業中凈利潤大于1億和小于1億的兩類上市公司2020年1月以來股價平均收益率及最新中位數市值。

　　IPO發行估值

　　下圖為科創板和創業板中發行前一年凈利潤大于1億和小于1億的兩類公司2020年1月以來（創業板從9月開始）逐月的平均IPO發行市盈率。

　　IPO破發家數

　　下圖為發行后1周、1個月、3個月、6個月IPO破發的上市公司家數及中位數市值。

　　足額募資

　　下圖為從2020年1月以來每月IPO和再融資未實現足額募資的上市公司家數及中位數市值。

　　(本文作者介紹：文藝馥欣資本顧問創始人，華泰聯合并購團隊早期成員，原華泰聯合投行華東區聯席負責人。)