意見領(lǐng)袖 | 孫明春、白芮伊

　　為推動香港成為可持續(xù)金融中心，香港證監(jiān)會加大了對ESG基金的認(rèn)證力度，以擴(kuò)大ESG投資標(biāo)的，吸引全球ESG投資者匯聚香港。截至2022年5月，經(jīng)香港證監(jiān)會認(rèn)可的ESG基金已達(dá)131只，管理資產(chǎn)規(guī)模為1435億美元，占全球ESG基金總規(guī)模的5%。

　　在ESG投資產(chǎn)品中，ESG基金以其定位清晰、標(biāo)的廣泛、風(fēng)險(xiǎn)分散、操作簡便等特征，成為ESG投資者最為青睞的投資工具之一。根據(jù)晨星（MorningStar）的數(shù)據(jù)，全球ESG基金市場近年成長迅速，其規(guī)模已從2019年底的1萬億美元上升到2022年一季度末的2.8萬億美元，漲幅達(dá)180%。

　　相對于歐美經(jīng)濟(jì)體，香港在ESG市場發(fā)展方面起步較晚，但近年奮起直追。為推動香港成為可持續(xù)金融中心，香港證監(jiān)會加大了對ESG基金的認(rèn)證力度，以擴(kuò)大ESG投資標(biāo)的，吸引全球ESG投資者匯聚香港。截至2022年5月，經(jīng)香港證監(jiān)會認(rèn)可的ESG基金已達(dá)131只，管理資產(chǎn)規(guī)模為1435億美元，占全球ESG基金總規(guī)模的5%。在這些基金中，126只為公募基金，資產(chǎn)規(guī)模約1431億美元；另外5只為ETF，資產(chǎn)規(guī)模約4億美元。按資產(chǎn)規(guī)模計(jì)算，87%的ESG基金為股票型基金，債券基金不足5%，混合型基金占比約為8%。

　　從發(fā)行機(jī)構(gòu)的地理區(qū)位來看，在這131只基金中，76只由歐洲公司發(fā)行，占資管總規(guī)模的67%；35只由北美公司發(fā)行，資管規(guī)模占比約25%；香港本地機(jī)構(gòu)或外資在港分支機(jī)構(gòu)發(fā)行的ESG基金僅有11只，資管規(guī)模不足11億美元，占比不足0.8%。之所以出現(xiàn)這么大的差距，主要是因?yàn)橄愀郾镜刭Y管機(jī)構(gòu)在ESG投資領(lǐng)域起步較晚，多數(shù)基金成立時間都小于三年。相比之下，許多歐美機(jī)構(gòu)在ESG領(lǐng)域耕耘多年，有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和強(qiáng)大的品牌效應(yīng)，先發(fā)優(yōu)勢明顯。大多數(shù)歐美基金多年前就已發(fā)行，近年才被香港證監(jiān)會認(rèn)證為可在香港銷售的ESG基金。雖然它們是香港本地機(jī)構(gòu)發(fā)行的ESG基金的強(qiáng)大競爭對手，但引入這些基金對于豐富香港的ESG投資生態(tài)體系、匯聚全球ESG投資者、打造ESG投資樞紐意義重大。

　　從投資主題來看，這131只基金可分為泛ESG基金與細(xì)分主題基金兩大類，前者的資管總規(guī)模略大于后者，占比分別為53%與47%。細(xì)分主題有十多種，包括氣候變化、可持續(xù)能源、水資源、社會責(zé)任、食品安全等，但環(huán)境（E）分項(xiàng)下的細(xì)分主題基金吸引了絕大部分資金，其資管規(guī)模占所有細(xì)分主題基金的90%。就過去3年的業(yè)績表現(xiàn)而言，泛ESG基金的年均回報(bào)率為6.8%，而環(huán)境（E）分項(xiàng)下的細(xì)分主題基金的回報(bào)率明顯更高，例如可持續(xù)能源主題的基金平均回報(bào)率為14.5%，水資源主題為10.5%，氣候變化主題為9.7%。在全球協(xié)力推動“碳中和”、應(yīng)對氣候變化風(fēng)險(xiǎn)的大背景下，環(huán)境（E）分項(xiàng)下的細(xì)分主題基金取得超額收益并不令人吃驚。

　　從投資方向來看，在這131只ESG基金中，有63只投資于全球市場，資管總規(guī)模為788億美元（占比55%）；20只專注于歐洲市場，10只專注于北美市場，資管規(guī)模占比分別為24%和5%；聚焦于中國市場的基金僅有9只，資管規(guī)模36億美元，僅占所有ESG基金規(guī)模的2.5%。

　　鑒于中國政府已明確提出“雙碳”目標(biāo)，今后40年中國在低碳轉(zhuǎn)型方面的投資總額將在百萬億元人民幣以上，給ESG投資者提供了巨大的投資機(jī)遇。顯然，相對于未來的市場機(jī)遇，當(dāng)前聚焦于中國市場的ESG基金數(shù)量和規(guī)模都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的；尤其是環(huán)境（E）分項(xiàng)下的細(xì)分主題基金，相信未來有廣泛的商業(yè)機(jī)會供香港本地乃至全球的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)掘。

　　(本文作者介紹：中國金融四十人論壇成員、海通國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)