意見領袖丨徐奇淵

　　題記：2024年9月13日，由北大國發院與社科文獻出版社聯合主辦的北大國發院“承澤論壇”第26期舉行。在新書《中國經濟發展的新階段：機會與選擇》出版上市之際，特別邀請到全球研究中國經濟的多位學者共同研討中國經濟轉型的必要性與復雜性。本文根據中國社科院世界經濟與政治研究所研究員、副所長徐奇淵在論壇上的演講整理。

　　談到這去這些年的國際經濟格局，很多人都在強調變化。的確，近些年來國際貿易、投資、產業鏈，包括國際金融體系，一直在發生重要變化，不斷刷新我們的預期。但是今天我想談的是“不變”。從2017年到現在，國際經濟秩序格局中有兩個重要方面沒有變。

　　國際經濟中的兩個“不變”

　　第一個“不變”，中國依然是全世界最重要的貿易力量。

　　美國試圖在產業鏈、供應鏈方面進行“去中國化”，但從2017年到現在，美國對中國制造的依賴并沒有顯著減少，只是更多從直接依賴轉向間接依賴。同時，中國在全球供應鏈中的地位不斷鞏固和增強。很多指標都反映了這一趨勢，比如中國出口在全球的占比、中間品的貿易情況、增加值占比等。一些新興產業的蓬勃發展也是有力證明，比如“新三樣”、比如無人機。同時，傳統產業通過綠色轉型、數字化賦能也抓住了新的發展機遇。比如造船、服裝、鋼鐵等傳統行業?，F在國內各個領域都非?！熬怼?，這些“卷”不僅在價格上，也表現在環保標準上，以鋼鐵行業為例，近年來一些鋼鐵企業的人去國外調研，看到日本的環保技術標準才發現也不過如此。同時技術水平也在快速提升，國內有新建的鋼鐵工廠已經達到“黑燈工廠”、變成無人工廠。2018年以來，中國制造業的韌性確實超出很多人的預期。

　　第二個“不變”，國際金融體系對美元的高度依賴還是沒有改變。

　　近年來，受到俄烏戰爭、中東局勢升級、中美關系緊張等的影響，很多國家的主體越來越希望減少對美元的依賴。盡管如此，近些年來，美元的強勢地位進一步得到了鞏固。環球同業銀行金融電訊協會的SWIFT系統中，美元結算信息的占比實際上出現了明顯上升，其上升幅度甚至甚至大于人民幣，而其他主要貨幣的占比變化則表現為停滯、甚至顯著下降。

　　盡管中美間缺乏戰略互信，而且雙方都想改變原來在貿易、金融領域的格局，但是到目前為止，中美各自的優勢地位并沒有發生根本性的變化，甚至各自的優勢還有所增強。

　　中美經濟“橋梁化”而非脫鉤

　　結合上述背景，我并不同意中美“脫鉤”的提法。怎么看未來的中美關系走勢？首先，中國對美國金融的力量有依賴，這種依賴仍然比較穩定。其次，美國對中國貿易的依賴也同樣穩定。過去這些年，美國對中國的貿易逆差，逐漸轉變為對越南和墨西哥等國的逆差，但這些國家對華貿易逆差也在大幅上升。這意味著，美國貿易逆差的來源發生了表面上的變化。但是這種變化也可以稱為“橋梁化”，即從原來中美之間直接的、雙向的全球化，轉變為一種需要第三方的全球化狀態。好比一對夫妻感情變淡了，開始時還能直接說說話，后來變成需要找一個第三方作為傳話的媒介才能對話。

　　因此，全球化的重構不能簡單地歸納為“中美脫鉤”。到目前為止，中美經貿關系很大程度上還是處于“橋梁化”的重構狀態中。當然，美國是有一些力量想真正推動脫鉤，但是這種力量也會受到經濟規律的制約，比如企業追求利潤、金融市場擔憂通脹等等。從宏觀經濟上來看，美國通脹粘性較強，這對于推動“中美脫鉤”是一個較強的制約因素。

　　繞道投資使ODI增量被嚴重低估

　　在中美關系“橋梁化”的背景下，隨著我國產業鏈外遷和對外投資的不斷加速，很多人擔心我國在這一過程中會“失血過多”。

　　如果把產業鏈看作一個水池，池子中有兩根進水管，分別是國內固定資產投資和外國直接投資（FDI）；還有一根出水管是對外直接投資（ODI）。關于這“三根管子”的影響和作用，結合我們最近在東盟和墨西哥等地做的調研發現，我國FDI的降速被夸大，ODI可能被低估。

　　目前國內固定資產投資還比較強，特別是從制造業投資來看。剔除掉房地產因素后，我國整體固定資產投資的表現相對好一些，民營企業的固定資產投資仍比較高。

　　為什么說我國ODI被低估？先來看墨西哥的國別案例。根據官方數據，去年流向墨西哥的ODI約為2億到3億美元的量級，而我們調研發現，這一數量可能是20到30億美元的量級。有的人會想，這種差異是繞道投資導致，但是繞道投資只會改變投資的國別結構，但不會改變投資總量，因此蛋糕的大小不會改變，只是資金的國別流向有差異。然而實際情況卻并非如此。

　　根據官方數據，我國2023年對外投資增速為11%，這個增速比較溫和。但是調研當中，一些代表性的國家反映，2023年我國的ODI是過去幾年來的總和。這部分ODI主要是綠地投資。綠地投資與產能關系密切，會直接導致東道國生產能力、產出和就業的增長。我們一些地方調研看到是這樣的情況，有的地方招商負責人表示，做了二十多年的招商工作，從未見過2023年以來這樣火熱的情況。

　　官方數據是經過認真統計得出的。為什么會出現這樣的差別？具體原因很多，來自中國的資金繞道到其他國家注冊后，會獲得更多的資金來源，比如未匯回、留存在境外的利潤，以及在國外上市、發債、貸款等渠道獲得的資金，這些加在一起的數量相當可觀。不過國，盡管ODI流出很多，但國內的新興行業也在蓬勃發展，進水管進水的速度很快，還是快于出水管的速度，甚至有些到海外的投資又回流了（中資、外資企業都有這方面的案例），所以中國在全球的制造業地位仍然穩定。

　　做好自己的事仍然是應對挑戰之根本

　　既然制造業發展得這么好，當前中國經濟運行為何這么難？

　　從就業來看，全國三次產業就業人數在7-8億之間。我國制造業就業從2012年開始見頂，就業年均下降280萬左右，到2020年以來開始趨穩。按照歷史規律，制造業的增加值占比和就業人數都下降，這是一個正常的變化走勢。因此從就業占比能看出來，2020年以來，我國制造業的發展是比2020年之前的歷史趨勢還要強。

　　從服務業來看，同樣是2012年到2019年，服務業就業持續增加，每年增加約800萬，抵消制造業的降幅后還能凈增500多萬就業?？梢姺諛I是吸引就業的支柱。但是2020年疫情暴發后，服務業就業年均800萬的增量不復存在。到2022年，服務業就業甚至還減少了1200萬。2023年疫情結束后，服務業就業很快就出現V形反彈，恢復到了疫情前的水平。但這也意味著，過去3、4年，服務業就業基本沒有增加。這和疫情前年均增長800萬就業的走勢形成了鮮明的反差。因此近幾年的就業形勢，服務業就業該增加的沒有增加，制造業該減少的也并沒有減少。兩者加總之后，就業數量的增長仍然明顯低于疫情之前。而吸納新增就業、尤其是大學生就業的主渠道還是服務業。從這個角度可以理解，我國當前面臨的就業、收入為何不及預期。這些壓力進一步傳導到其他領域，就會引發一系列的問題。

　　可見，中國經濟的困難和主要挑戰，并不在制造業領域，也并不在產業鏈外遷。今天我講了兩個“不變”是想說，最主要的挑戰還是來自國內經濟領域，做好自己的事仍然是應對挑戰的根本。

　　來源：北大國發院

　　(本文作者介紹：中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員)