意見領(lǐng)袖 | 羅志恒

　　事件

　　7月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。

　　730政治局會議在三中全會后召開，既提出了要以改革為動力促進穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風險，也對當前形勢提出了諸多新判斷、新提法。

　　對形勢的判斷延續(xù)了“總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進”，同時更加充分估計形勢的嚴峻性，直面“當前外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多，國內(nèi)有效需求不足，經(jīng)濟運行出現(xiàn)分化，重點領(lǐng)域風險隱患仍然較多，新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛”。

　　在宏觀調(diào)控方面，重申了“切實增強宏觀政策取向一致性”，提出“宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力”“及早儲備并適時推出一批增量政策舉措”。

　　在具體舉措方面，明確提出“要以提振消費為重點擴大國內(nèi)需求，經(jīng)濟政策的著力點要更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費，把服務消費作為消費擴容升級的重要抓手”“要有力有效支持發(fā)展瞪羚企業(yè)、獨角獸企業(yè)。要強化行業(yè)自律，防止‘內(nèi)卷式’惡性競爭”。

　　在防范化解風險方面，重提了房地產(chǎn)和地方債務風險，但也有新的提法，比如“創(chuàng)造條件加快化解地方融資平臺債務風險”，對于過去強調(diào)的中小金融機構(gòu)風險，此次則側(cè)重談資本市場，“統(tǒng)籌防風險、強監(jiān)管、促發(fā)展，提振投資者信心，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”。

　　總體上看，對形勢的判斷更加關(guān)注外部環(huán)境帶來的不利影響，政策基調(diào)更加積極，強調(diào)政策取向一致和改革舉措盡快落地，預計下階段將有力度更大的財政政策等出臺。要重點解決房地產(chǎn)和地方財政壓力的問題，房地產(chǎn)企穩(wěn)、地方政府從應急狀態(tài)走向常態(tài)是經(jīng)濟持續(xù)回升的兩個前提條件。這些問題是增速換擋期、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型陣痛期中的問題，是經(jīng)濟的一般規(guī)律，要客觀理性看待，當然也要有更大的主觀能動性的作為。

　　解讀

　　一、總體形勢判斷：總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多，需積極主動應對

　　會議充分肯定了上半年經(jīng)濟成績，同時充分估計了形勢的嚴峻性，不回避問題，指出外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多，進而首次提出“宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力”，并提出“堅定不移完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務”。政策基調(diào)傾向于更加積極，預計下階段會有更多力度更大的一攬子政策出臺，提振信心與預期。

　　當前中國仍處于疫后恢復期，但總需求不足尤其是房地產(chǎn)尚未企穩(wěn)和地方財政壓力是經(jīng)濟面臨的主要問題，要進一步采取力度更大、節(jié)奏靠前的政策。從經(jīng)濟動能看，上半年主要是出口超預期、制造業(yè)投資增速較高、中央財政支出帶動相應基建投資增速較高；但是房地產(chǎn)仍未企穩(wěn)、地方財政緊平衡導致地方基建受限；居民消費和民間投資增速仍偏低迷。從微觀主體看，地方政府、居民、企業(yè)家等微觀主體的積極性有待進一步提高。上半年名義GDP同比增速為4.1%，低于實際增速的5%，物價的低迷直接影響居民收入、企業(yè)收入和財政收入。

　　要提振信心與預期，一方面靠預期管理，強化政府部門與市場的溝通，及時澄清一些誤讀及對政策的歪曲理解；另一方面要采取更大力度甚至超預期的舉措穩(wěn)定經(jīng)濟，更重要的是保持政策的穩(wěn)定性連續(xù)性和落實法治。

　　二、經(jīng)濟政策的著力點要更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費，以提振消費為重點擴大國內(nèi)需求

　　會議將“提振消費”放到更加重要的位置，通稿中單列一段：“要以提振消費為重點擴大國內(nèi)需求，經(jīng)濟政策的著力點要更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費，要多渠道增加居民收入，增強中低收入群體的消費能力和意愿，把服務消費作為消費擴容升級的重要抓手，支持文旅、養(yǎng)老、育幼、家政等消費。”

　　過去我國經(jīng)濟發(fā)展和宏觀調(diào)控的思路是重企業(yè)、輕居民，重投資、輕消費。一是追趕型經(jīng)濟體要實現(xiàn)跨越式發(fā)展，必然要經(jīng)歷以資本積累和大規(guī)模投資快速推進經(jīng)濟增長的階段；二是相較于分散性的居民消費，把促進企業(yè)投資作為抓手，在政策執(zhí)行上更加短平快，效果也更加顯著；三是我國曾在一段時間內(nèi)處于短缺經(jīng)濟的時代，重企業(yè)和重投資，大體上與經(jīng)濟健康發(fā)展和滿足居民消費是一致的。

　　隨著我國經(jīng)濟從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟政策的著力點也要更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費。中國生產(chǎn)能力快速提高并成為世界工廠，居民生活水平提高并進行消費升級，再刺激傳統(tǒng)企業(yè)和投資已不適應經(jīng)濟的新發(fā)展階段了，這也是當前傳統(tǒng)刺激政策邊際效果持續(xù)減弱的重要原因。消費是最終需求，投資是派生需求，是為了滿足未來消費所派生出來的；投資短期是需求，中長期會形成供給，以滿足未來的居民消費。如果政策刺激下的當期企業(yè)投資與未來居民消費不匹配，短期內(nèi)投資需求可能會帶動經(jīng)濟回暖，但未來會因為無效供給過多、有效供給不足，而形成產(chǎn)能過剩與需求不足并存的困境。

　　消費從根本上取決于三個方面：消費能力（收入）、消費意愿（醫(yī)療養(yǎng)老教育等社保體系的完善程度）以及供給的適配性。如果這些根本問題不解決，消費很難大幅增加。消費是經(jīng)濟發(fā)展的目的，而不是工具，經(jīng)濟發(fā)展是為了滿足居民更好的消費，而不是讓消費成為工具。

　　提振消費不能僅靠刺激，而是要推動改革、完善機制：一是要進一步改善國民收入分配結(jié)構(gòu)，通過完善稅制、增加轉(zhuǎn)移支付、加快農(nóng)村土地市場化流轉(zhuǎn)等方式，提高居民尤其是中低收入群體在國民收入分配中的比重。二是要優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，降低財政供養(yǎng)人員和基建支出比例，支出結(jié)構(gòu)從以“物”為主走向以“人”為主。三是加快戶籍制度改革，加快推進農(nóng)民工市民化進程，穩(wěn)定農(nóng)民工預期，提高邊際消費傾向。四是從供給端發(fā)力，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，進一步提升高端制造業(yè)在制造業(yè)中的比重。五是放寬旅游、文化、醫(yī)療、養(yǎng)老、教育培訓和家政服務等服務消費領(lǐng)域的市場準入，同時加強標準建設和有效監(jiān)管。

　　三、財政政策：“及早儲備并適時推出一批增量政策舉措”，“創(chuàng)造條件加快化解地方融資平臺債務風險”

　　會議提出：“要加強逆周期調(diào)節(jié)，實施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加快全面落實已確定的政策舉措，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措。要加快專項債發(fā)行使用進度，用好超長期特別國債，支持國家重大戰(zhàn)略和重點領(lǐng)域安全能力建設，更大力度推動大規(guī)模設備更新和大宗耐用消費品以舊換新。要優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，兜牢‘三保’底線。”會議提出：“要完善和落實地方一攬子化債方案，創(chuàng)造條件加快化解地方融資平臺債務風險。”

　　從年初看，今年的財政政策比較積極，考慮到赤字規(guī)模3.88萬億、專項債3.9萬億、超長期特別國債1萬億和去年發(fā)行但主要在今年使用的1萬億元增發(fā)國債，合計規(guī)模高達9.78萬億元，接近10萬億元。但是由于受到房地產(chǎn)市場仍處于調(diào)整轉(zhuǎn)型期，上半年一般公共預算和土地出讓收入增速分別為-2.8%和-18.3%；同時由于優(yōu)質(zhì)的專項債項目逐步減少，導致一般公共預算和政府性基金預算支出不及預期，兩本預算支出之和同比為-2.8%，因此確實有必要采取更加積極的財政政策。

　　從短期看，可以從三個方面儲備政策：

　　一是研究追加赤字增發(fā)國債，彌補土地出讓收入等下行引發(fā)的支出偏慢，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。增發(fā)的國債可以用于三個用途：1）轉(zhuǎn)貸給壓力較大的部分地方政府以緩解流動性風險，推動地方政府從應急狀態(tài)回歸常態(tài)。2）給近年來畢業(yè)的尚未就業(yè)和失業(yè)的大學畢業(yè)生以及城鄉(xiāng)中低收入人群發(fā)放部分補貼，提高其抗風險能力和消費能力，維護社會穩(wěn)定，不必擔心養(yǎng)懶人的現(xiàn)象，因為該部分未就業(yè)的大學生與近年來疫情沖擊有較大關(guān)系，是客觀導致而非主觀原因。發(fā)放補貼是應急舉措，而非常態(tài)化舉措，是有退出周期的，是為改革贏得更加穩(wěn)定的經(jīng)濟社會發(fā)展環(huán)境；方式上可以采取試點的形式。3）投向提前儲備“十五五”規(guī)劃的重大項目，同時給予充分的項目儲備時間，避免臨時找項目引發(fā)的項目包裝、資金使用效率低的現(xiàn)象。近期的防汛形勢嚴峻，水利建設等有必要進一步加強。

　　二是加快專項債發(fā)行進度，一方面放寬專項債的使用范圍，另一方面考慮將部分專項債額度調(diào)整為一般債。未來要調(diào)整專項債的額度確定機制和分配機制，額度確定采用“項目儲備多少，發(fā)行多少專項債”的方式，分配機制向人口流入和產(chǎn)業(yè)支撐地傾斜。要理順國債、特別國債、地方一般債、地方專項債分別對應的資金用途，實現(xiàn)“辦長事花長錢，辦短事花短錢；辦全國的事花國債，辦地方的事花地方債；辦有收益的事花專項債，辦沒有收益的事花一般債”。

　　三是優(yōu)化“化債”政策，創(chuàng)造條件化解融資平臺債務風險，推動地方政府從應急狀態(tài)回歸常態(tài)。融資平臺的債務積累是長期的結(jié)果，其債務化解和轉(zhuǎn)型自然不能一蹴而就，要具備一定前提條件，否則債務化解會導致經(jīng)濟下行壓力和上下游債務鏈斷裂的流動性風險，政治局會議提出創(chuàng)造條件加快化解，實際上就是系統(tǒng)思維的體現(xiàn)。具體而言，融資平臺債務風險化解至少要具備以下前提條件：1）對于當前部分地方政府化債壓力較大，可以考慮采取中央發(fā)行國債轉(zhuǎn)貸地方、政策性金融機構(gòu)給地方政府發(fā)放貸款、繼續(xù)發(fā)行特殊再融資債券等三個方式緩解地方壓力，避免出現(xiàn)流動性風險，確保“三保”支出，以時間換空間；2）地方政府放棄對原城投公司的過度干預，讓城投公司回歸市場化主體身份，地方政府在與城投公司的關(guān)系中只應具有股東與公共秩序提供者兩個身份，即地方政府以股東身份參與城投的公司治理、地方政府為城投公司這一市場主體提供公共秩序。否則部分城投轉(zhuǎn)型后，又會涌現(xiàn)出其他城投公司，要從根本上解決問題。3）劃轉(zhuǎn)部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)支持融資平臺轉(zhuǎn)型。當?shù)氐馁Y源稟賦能夠支持城投轉(zhuǎn)型，比如當?shù)赜锌晒┩顿Y的產(chǎn)業(yè)以形成產(chǎn)業(yè)投資公司、當?shù)刎斦軌騼陡秾Τ袚檬聵I(yè)主體的應付賬款以形成城市綜合運營服務商等。4）促進原城投公司自身的公司治理、風險管理、激勵機制等能夠重建并有效運行，歷史債務包袱得到有效解決。

　　四、金融政策：提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，降準降息仍是貨幣政策的可選項

　　會議特別提出“提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”。430政治局會議，防風險方面的提法是“要持續(xù)推動中小金融機構(gòu)改革化險，多措并舉促進資本市場健康發(fā)展”。比較來看，本次會議沒有談及中小機構(gòu)金融風險，而是專門細化了資本市場的要求。一方面，中小金融機構(gòu)的風險化解工作正在穩(wěn)步推進并取得一定進展，中小銀行通過發(fā)起行吸收合并、他行收購兼并等合并重組方式實現(xiàn)“減量提質(zhì)”，抗風險能力逐步提高。另一方面，2023年下半年以來，股票市場出現(xiàn)較大波動，暴露出多空收益互換（DMA）業(yè)務、轉(zhuǎn)融券業(yè)務中存在的問題。在當前微觀主體信心不足的情況下，股市低迷的表現(xiàn)、不斷下降的交易熱度可能會導致悲觀預期向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。因此，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性成為阻斷金融市場和實體經(jīng)濟悲觀情緒共振的關(guān)鍵。

　　提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性是今年兩會政府工作報告提出的，在之后的新“國九條”、二十屆三中全會中均有提及，具體政策舉措主要集中在交易監(jiān)管層面。新“國九條”明確提出：“加強交易監(jiān)管，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”。

　　一是完善交易監(jiān)管標準，從嚴處置操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。2023年9月，金帝股份上市首日就出現(xiàn)公司實控人、高管團隊將持有的限售股“出借”給中證金公司，再由中證金轉(zhuǎn)融券給13家證券公司、124名投資者的情況。將限售股作為融券標的，繞道“減持”的行為極大地動搖了投資者的信心，特別是在信息不對稱或市場情緒波動較大時，可能加劇股價下跌，不利于市場內(nèi)在穩(wěn)定。鑒于此，今年以來，證監(jiān)會暫停了新增證券公司轉(zhuǎn)融券規(guī)模。此外，針對量化交易也落地了量化交易報告制度。相關(guān)規(guī)則調(diào)整、機制優(yōu)化，旨在更好監(jiān)控“異常交易”，強化股市風險綜合研判。預計未來或?qū)⑦M一步加大穿透式監(jiān)管力度，加強對融券、量化等監(jiān)管，從嚴打擊融券“繞道”減持行為，與交易頻次相關(guān)的費率或面臨不斷調(diào)整，保障市場穩(wěn)定運行的同時，量化機構(gòu)的生態(tài)也面臨較大轉(zhuǎn)變。

　　二是加強戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)定機制建設。這一點或與平準基金相關(guān)，平準基金的進入條件、退出機制或進一步明晰。

　　三是健全預期管理機制，將重大經(jīng)濟或非經(jīng)濟政策對資本市場的影響評估內(nèi)容納入宏觀政策取向一致性評估框架。目前發(fā)改委負債政策出臺前的一致性評估，今年出臺的《公平競爭審查條例》還要求所有可能干預經(jīng)濟的政策出臺前需要市場監(jiān)督管理部門進行公平審查評估，未來發(fā)改、證監(jiān)等部門的政策協(xié)調(diào)性將進一步提高，避免合成謬誤對市場產(chǎn)生不利影響。

　　貨幣政策方面，會議提出：“要綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。”雖然受到內(nèi)外部息差收窄和匯率的掣肘，但降準降息仍是政策的可選項。一是通過抑制銀行違規(guī)高息攬儲行為、支持中小銀行補充資本金、適當增加人民幣匯率彈性遏制套息交易等方式，減輕貨幣政策的外部約束，擴大政策空間。二是該降準降準，該降息降息，提振居民消費和企業(yè)投資需求，例如進一步降低存量房貸利率，或允許存量房貸“轉(zhuǎn)按揭”。三是積極運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，推動科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、保障性住房再貸款等新設立工具落地生效，加大對大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新、地方政府收購存量商品房的金融支持。

　　五、防范化解房地產(chǎn)和地方債務風險，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，增強地方財政可持續(xù)性

　　房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷和地方財政緊平衡是當前經(jīng)濟恢復的重要拖累項，房地產(chǎn)和地方債務風險也是國內(nèi)經(jīng)濟面臨的兩大“灰犀牛”。會議強調(diào)：“要落實好促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的新政策，堅持消化存量和優(yōu)化增量相結(jié)合，積極支持收購存量商品房用作保障性住房，進一步做好保交房工作，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”“要完善和落實地方一攬子化債方案，創(chuàng)造條件加快化解地方融資平臺債務風險”。

　　房地產(chǎn)領(lǐng)域要做好三大任務：一是保交房，要滿足房地產(chǎn)融資的合理需求，對于行業(yè)問題引發(fā)的房企現(xiàn)金流問題予以適當救助支持，防止引發(fā)系統(tǒng)性風險；對于不合規(guī)以及自身冒進經(jīng)營導致的問題根據(jù)市場化法治化原則處理，盡量減少房地產(chǎn)企業(yè)出險對需求的沖擊；適當調(diào)整對金融機構(gòu)的考核指標，避免房地產(chǎn)暴雷的硬著陸。二是消化存量房產(chǎn)，限購方面，一線城市有必要進一步放松，例如放開郊區(qū)限購、全市范圍內(nèi)增加購房指標；房貸方面，各地在“因城施策”的基礎上，合理調(diào)整首付比例和房貸利率，降低居民購房門檻和成本；政府收儲方面，加大中央財政對地方的支持力度，緩解地方財政壓力，推進收儲工作順利進行。三是優(yōu)化增量住房，要適應新型城鎮(zhèn)化發(fā)展趨勢和房地產(chǎn)市場供求關(guān)系變化，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式；加快推進保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造等“三大工程”建設，完善商品房相關(guān)基礎性制度，更好滿足居民剛性住房需求和多樣化改善性住房需求。

　　當前地方化債總體取得較好效果，但仍要關(guān)注并解決可能的“收縮效應”：一是部分省份付息壓力加大，舉債償還利息引發(fā)新增隱性債務的風險，導致“利息本金化”；二是重點化債區(qū)域是以省為單位劃定，導致區(qū)域內(nèi)債務風險水平較低的地市和區(qū)縣的投融資同樣受到限制；三是部分重點化債省份的投資受到限制，出現(xiàn)投資效率下降的現(xiàn)象，影響當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展和就業(yè)；四是隱性債務的主體城投公司面臨多重壓力，城投轉(zhuǎn)型難度較大。

　　要堅持在發(fā)展中化債，化債不是目的、化險才是根本目標：其一，對于當前部分地方政府化債壓力較大，可以考慮采取中央發(fā)行國債轉(zhuǎn)貸地方、政策性金融機構(gòu)給地方政府發(fā)放貸款、繼續(xù)發(fā)行特殊再融資債券等三個方式緩解地方壓力，避免出現(xiàn)流動性風險，確保“三保”支出，以時間換空間。其二，以區(qū)縣為單位制定和執(zhí)行化債政策，更加注重精細化管理和差異化施策；嚴控新增政府投資項目的區(qū)域范圍從以省為單位調(diào)整為以市縣為單位，避免誤傷部分地市（縣）政府投資。其三，強化政策間的協(xié)同配合，尤其是強化與環(huán)保、規(guī)劃、審計等部門的配合，避免出現(xiàn)有資源資產(chǎn)，但被其他制度限制導致資源資產(chǎn)難以被盤活的現(xiàn)象。其四，堅持在發(fā)展中化債，研究延長隱性債務清零時間，避免2028年清零導致地方政府剛性化債進而帶來經(jīng)濟的收縮效應。其五，進一步壓實地方政府責任，積極盤活資源、強化資源統(tǒng)籌能力、提高支出效率，建立起化債的激勵約束制度，對于地方好的做法和創(chuàng)新案例予以表彰和政治晉升激勵，調(diào)動各方化債的創(chuàng)造性。

　　六、培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，支持發(fā)展瞪羚企業(yè)、獨角獸企業(yè)

　　會議延續(xù)“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”的提法，重點強調(diào)“要培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)”，特別指出“要有力有效支持發(fā)展瞪羚企業(yè)、獨角獸企業(yè)”。

　　新質(zhì)生產(chǎn)力的特點是創(chuàng)新，而創(chuàng)新的主體正是千千萬萬的中小型科創(chuàng)企業(yè)，其中獨角獸企業(yè)、瞪羚企業(yè)是中堅力量。以獨角獸企業(yè)為例，成立不超過10年，總估值超過10億美元，高估值背后正是市場對企業(yè)成長潛力的認可。但近年來我國獨角獸企業(yè)數(shù)量卻出現(xiàn)明顯下滑，據(jù)胡潤發(fā)布的《2023全球獨角獸榜》，2023年中國獨角獸數(shù)量以316家在全球位居第二，但新增僅15家，美國新增179家。

　　究其原因：一是中美博弈背景下，外資創(chuàng)投資金不斷流出。2024年2月，美國國會眾議院的一個特設委員會公開呼吁限制美國的風投、創(chuàng)投企業(yè)對中國半導體和量子計算等領(lǐng)域企業(yè)的投資，國際博弈從側(cè)面印證了創(chuàng)投基金對科技創(chuàng)新的重要性，卡住創(chuàng)投基金甚至成為了遏制產(chǎn)業(yè)發(fā)展的手段之一。二是國內(nèi)尚在培育“耐心資本”，制度環(huán)境仍存在堵點，缺乏對獨角獸、瞪羚企業(yè)充足的資金支持。例如，創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目的對接機制不暢通，政府引導基金的績效考核偏短期，資本市場私募退出機制不健全等等。三是經(jīng)濟下行壓力較大，疊加前期一些缺乏一致性的政策，降低了民營企業(yè)家發(fā)展信心。四是結(jié)構(gòu)性過剩、“內(nèi)卷式”惡性競爭減小了企業(yè)盈利空間。

　　下一步，從產(chǎn)業(yè)規(guī)劃角度，將進一步暢通低效產(chǎn)能退出渠道，防止新興產(chǎn)業(yè)惡性競爭，注重未來產(chǎn)業(yè)的前瞻部署和梯次培育，著力打造標志性產(chǎn)品。一是針對一些結(jié)構(gòu)性過剩產(chǎn)業(yè)，支持行業(yè)并購重組，暢通市場退出機制。堅持市場為主、政府引導，支持龍頭企業(yè)對問題企業(yè)并購重組，提高行業(yè)集中度，促進規(guī)模化、集約化經(jīng)營，改善供求關(guān)系，防止內(nèi)卷式競爭。二是重點推進未來制造（智能制造、生物制造、納米制造等），未來信息（衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、量子信息等），未來材料（先進半導體、超導材料等），未來能源（核能、氫能、生物質(zhì)能等）、未來空間（空天、深海、深地等）和未來健康（合成生物、基因技術(shù)等）六大方向產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在壯大產(chǎn)業(yè)主體，豐富應用場景的過程中，關(guān)鍵是要打造標志性產(chǎn)品。例如，突破高級別智能網(wǎng)聯(lián)汽車、元宇宙入口等具有爆發(fā)潛能的超級終端，或突破人形機器人、量子計算機、超高速列車等高端裝備產(chǎn)品。

　　從機制保障角度，要在政策、制度、法治等層面著力，為民營經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。一是在涉及方向性調(diào)整的政策出臺前，充分聽取企業(yè)家的意見，設置時間表和路線圖，避免政策擺動過大，同時推出正反兩方面的政商關(guān)系案例，清亂象、樹典型。二是制定負面清單，讓企業(yè)家和投資者放下心理包袱去投資。三是完善制度建設，尤其是系統(tǒng)梳理《反不正當競爭法》《反壟斷法》等法律法規(guī)，避免以政策替代制度。四是落實法治，將中央的精神落到實處，既規(guī)范市場主體行為，又規(guī)范行政執(zhí)法機構(gòu)行為，最終形成穩(wěn)定的預期。

　　風險提示：外部沖擊超預期、穩(wěn)增長政策超預期

　　(本文作者介紹：粵開證券研究院副院長、首席宏觀研究員，注冊會計師，中國財政科學研究院財政學博士。新財富最佳分析師宏觀經(jīng)濟第三名（團隊）。研究方向：宏觀經(jīng)濟、財政理論與政策。)