意見領袖 | 郭施亮

　　今年以來，高股息率股票與黃金走出了不錯的走勢。截至3月28日，今年以來國際黃金價格漲了8.83%，并創出了歷史新高。高股息率股票方面，包括三桶油在內的高股息權重股，今年以來表現良好，基本上處于創新高的路上。

　　黃金與高股息率股票的持續上漲，一部分原因來自市場的風險偏好發生了變化。

　　以黃金為例，受到地緣局勢、美聯儲降息預期以及全球主要股票市場估值偏高等因素的影響，黃金成為了不少資金避險的投資去向。從長期的角度考慮，黃金依然是抵御通脹的主要投資品種。

　　再看看高股息率股票，市場資金更青睞于高股息率股票，很可能與避險和保值的需求有關。雖然市場指數已經從低點上漲超過15%，但相比起高股息率股票，大多數中小市值股票處于價格低迷的運行狀態，高股息率股票成為少數可以跑贏同期市場指數的投資品種。

　　投資黃金與高股息率股票，它們都具備一個共同特征，即滿足資金避險的需求。但是，經過了一輪大幅上漲行情之后，現在的投資性價比顯然已經有所下降了，在相對高位區域，投資回報預期也會有所降低。

　　黃金，從長期的投資角度分析，屬于抵御通脹的主要投資品種，但從中短期的角度出發，黃金價格的走勢更容易受到市場情緒、供需關系、地緣局勢等因素的影響，價格波動的因素會顯得比較復雜。

　　從長期的投資結果來看，投資黃金基本上套不住人，只是這個時間成本有點高。舉一個例子，如果您在1980年和2011年高位買入黃金，那么將會承受比較漫長的等待期，時間成本比較高。最長的時間成本遠超過10年，對大多數投資者來說，基本上無法承受這種高昂的時間成本。

　　高股息率股票，也需要看具體的行業與上市公司，并不是所有的高股息率股票都具有很高的投資價值。

　　投資高股息率股票，一方面需要看上市公司自身的基本面狀況、持續盈利能力；另一方面要看上市公司股息分紅的持續性以及期間再融資的比例等。

　　前者，上市公司是否具備長期穩健增長的能力，公司的財務實力與現金流狀況是否支持長期現金分紅的措施；后者，上市公司是否具備股息分紅的持續性與穩定性。與此同時，從上市公司的歷史再融資與歷史分紅數據進行分析對比，是否存在分紅金額遠高于再融資金額的情況，判斷出上市公司是否屬于真正意義上的高分紅股票。

　　最后，還需要看大資金的投資去向，公司是否長期獲得大資金的持續跟蹤，公司股票是否具備充裕的流動性等。

　　只有具備上述條件的上市公司，才屬于達標的高股息率股票。

　　與黃金對比，優秀的高股息率股票，具備持續分紅的優勢，即使公司股價長期處于高位震蕩的走勢，但依靠每年穩定的股息分紅，也可以為投資者帶來可觀的股息收入，很好提升投資者的資金利用率。

　　因黃金不具備生息的能力，而沒有產生出利息或股息，所以投資黃金的收益主要來自價格的波動。當黃金價格處于長期向上的運行趨勢時，投資黃金可以賺錢，但當黃金價格處于震蕩或下跌的階段，投資黃金并未給投資者帶來投資收益，除非利用衍生品工具進行對沖，獲取部分套利收益。

　　如果找到優秀的高股息率公司，在合理或低估的價格進行投資，從中長期的角度出發，它的投資性價比或高于黃金。不過，從資產配置的角度考慮，配置單一資產并非明智選擇，分散配置優質資產，也是一種良好的避險策略。

　　(本文作者介紹：獨立財經評論員，財經作家)