意見(jiàn)領(lǐng)袖 | 郭施亮

　　AI巨頭英偉達(dá)終于停下了上漲的步伐，在股價(jià)觸碰974美元之后，出現(xiàn)了放量下跌的走勢(shì)，最終收跌5.55%。即使當(dāng)天英偉達(dá)跌幅超過(guò)5%，但總市值依然有2.188萬(wàn)億美元，TTM市盈率約73.53倍。截至目前，英偉達(dá)位列全球上市公司總市值第三位，距離蘋(píng)果總市值只有4500億美元左右。

　　英偉達(dá)未能夠觸碰一千美元關(guān)口，卻開(kāi)始放量下跌，多頭心有不甘，卻在千元關(guān)口之前給了空頭反撲的機(jī)會(huì)。不過(guò)，一根放量陰線還不足以證明股價(jià)拐點(diǎn)已經(jīng)形成，從周線的角度分析，英偉達(dá)還沒(méi)有跌破5周線的支撐，所以現(xiàn)在稱英偉達(dá)已經(jīng)見(jiàn)頂了，還是為時(shí)尚早。

　　換一種角度分析，如果在接下來(lái)的交易日中，英偉達(dá)又出現(xiàn)了陽(yáng)包陰的走勢(shì)，那么股價(jià)調(diào)整的危險(xiǎn)信號(hào)也會(huì)隨之解除。不過(guò)，若英偉達(dá)連續(xù)三個(gè)交易日未能夠收復(fù)5日線，恐怕會(huì)在這個(gè)位置附近展開(kāi)寬幅震蕩的行情。

　　在英偉達(dá)大幅下跌的同時(shí)，我們看到一批美股頭部大牛股也開(kāi)始出現(xiàn)了大幅補(bǔ)跌的走勢(shì)。例如，好市多、博通、禮來(lái)等。從近期出現(xiàn)大幅補(bǔ)跌的美股上市公司分析，基本上具備了前期大幅上漲、估值偏高等特征，資金獲利回吐、市場(chǎng)消化獲利盤(pán)，這也是大牛股大幅調(diào)整的本質(zhì)原因。

　　全球AI股票幾乎都要看著英偉達(dá)的臉色。截至目前，英偉達(dá)在AI領(lǐng)域依然是王者，估計(jì)在五年時(shí)間內(nèi)還看不到趕超者。隨著全球加快步入AI時(shí)代，英偉達(dá)產(chǎn)品的需求也是相當(dāng)旺盛的，在業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)、產(chǎn)品供不應(yīng)求的背景下，市場(chǎng)也給了英偉達(dá)極高的估值溢價(jià)。

　　有投資者擔(dān)心，英偉達(dá)可能會(huì)是前幾年的特斯拉，因?yàn)樗鼈兌汲霈F(xiàn)了一輪10倍以上的漲幅，市場(chǎng)給了過(guò)度樂(lè)觀的預(yù)期。一旦上市公司的業(yè)績(jī)開(kāi)始放緩，那么估值溢價(jià)也會(huì)大打折扣，股票價(jià)格也會(huì)快速縮水。

　　特斯拉的業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)明顯放緩，很大程度上來(lái)自所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)太激烈，行業(yè)太卷也不斷壓低了特斯拉的毛利率水平。數(shù)年前，特斯拉在電動(dòng)車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力是相當(dāng)強(qiáng)勁的，如今電動(dòng)車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈，從過(guò)去的藍(lán)海市場(chǎng)變成了紅海市場(chǎng)，車企們更可能采取不斷降價(jià)的方式來(lái)提升市場(chǎng)占有率。

　　英偉達(dá)所處的市場(chǎng)，更講究技術(shù)積累與創(chuàng)新能力，一旦形成了某種核心競(jìng)爭(zhēng)力，那么同行競(jìng)爭(zhēng)者要想超越它，恐怕也是不容易的。與此同時(shí)，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)的門(mén)檻很高，所以也限制了大量的參與者進(jìn)入，按照英偉達(dá)的技術(shù)水平，恐怕五年時(shí)間內(nèi)都沒(méi)有趕超者，這也給了英偉達(dá)帶來(lái)了更多的想象空間。

　　AI行業(yè)會(huì)否告一段落？一方面看英偉達(dá)股價(jià)是否形成拐點(diǎn)，另一方面看AI市場(chǎng)的真實(shí)需求變化。在市場(chǎng)處于加速發(fā)展階段，且相關(guān)產(chǎn)品的需求旺盛，AI行情也不會(huì)輕易結(jié)束。不過(guò)，隨著AI行業(yè)的加快發(fā)展，未來(lái)市場(chǎng)更需要檢驗(yàn)真?zhèn)蜛I股票，那么蹭概念的公司自然容易被市場(chǎng)淘汰，收入占比很低的公司，也無(wú)法與AI巨頭們進(jìn)行比拼。

　　AI時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，但全面商業(yè)化仍然處于探索期，但對(duì)英偉達(dá)產(chǎn)品的需求估計(jì)在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)發(fā)生很大的變化，英偉達(dá)的估值溢價(jià)還可以維持多久時(shí)間，一方面看接下來(lái)英偉達(dá)可否繼續(xù)保持較高的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲硪环矫婵从ミ_(dá)會(huì)否產(chǎn)出更具爆款性的產(chǎn)品，一旦有新的爆款產(chǎn)品推出，那么市場(chǎng)自然也會(huì)給到更好的估值溢價(jià)。歸根到底，市場(chǎng)還是在炒作需求與預(yù)期的變化。

　　(本文作者介紹：獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員，財(cái)經(jīng)作家)