意見領袖 | 溫彬

　　貨幣政策方面，會議提出“穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效”，整體與12.8政治局會議表態一致。

　　“靈活適度”的提法在2019-2021年均有出現，政策基調保持穩中偏松。2024年，穩健的貨幣政策將根據內外部形勢、流動性情況變化等相機抉擇，充分運用各類總量和結構性政策工具靈活調整，保持流動性合理充裕，滿足實體經濟融資需求。

　　在外部加息周期步入尾聲、掣肘減弱以及國內穩增長、防風險的訴求下，貨幣政策穩健寬松的基調未變，降準降息仍有一定空間，以助力銀行體系流動性保持穩定、促進社會綜合融資成本穩中有降，著力營造良好的貨幣金融環境。

　　在貨幣供應量方面，本次會議強調“社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配”，與2022年中央經濟工作會議表述相比，將原有目標“名義經濟增速”拆分為“經濟增長”和“價格水平預期目標”，側重強調貨幣政策在穩定價格水平預期方面的重要作用，通脹或成為下一階段判斷貨幣政策是否“有效”的重要因素。2023年以來，物價持續低位運行，預計2024年貨幣政策有望適度發力，推動物價水平溫和上升。

　　“精準有效”的提法首次在中央經濟工作會議上出現，但“精準”之前有過類似表述，如2020年貨幣政策要求“靈活精準、合理適度”、2022年貨幣政策要求“精準有力”，而“有效”則是近期提出，體現出后續將更為關注政策實施效果，發揮政策合力疏通傳導效率。

　　在“精準”的方向下，貨幣政策將更加注重做好跨周期和逆周期調節，平衡好短期經濟增長和長期結構優化問題，包括PSL在內的結構性工具有望發揮更大作用，著力加強對科技創新、綠色轉型、普惠小微、數字經濟等“五篇大文章”和“三大工程”領域的支持，推動經濟發展動能轉變，助力房地產業新模式構建，并積極配合房地產風險化解、地方政府化債，堅持“有立有破”。為使政策效果更為“有效”，下一步也將強化貨幣政策和財政、產業、區域、科技政策等之間的協調配合，積極盤活被低效、無效占用的金融資源，實現信貸結構“有增有減”、融資結構“有升有降”，提高資金使用效率，為經濟高質量發展注入新動力。

　　(本文作者介紹：民生銀行首席經濟學家)