意見領袖 | 李德林
“中國股票目前具備投資價值。”高盛對中國股票發出看多信號，他們甚至對2024年的滬深300指數看漲16%。高盛不是唯一看多中國股市的，瑞銀、德意志銀行等國際巨頭對中國經濟的增長抱有高預期，中金、中信建投為首的國內投行同樣堅信，大市場的規模效應將會為資本市場增添投資機會。看多中國的同時，以美國、德國、英國、新加坡等國的外資，以及以中央匯金和3800多家上市公司為首的產業資本，更是以千億級成交，不斷地增持做多中國。
高盛首席中國股票策略分析師劉勁津堅信，中國股票的估值從歷史角度來看，目前無論是A股、港股，還是美股上市的中國股票，普遍都處于非常低的水平。尤其是A股市場下行風險小，公司盈利持續增長的前提下，中國股票具備投資價值。當前，外資對中國股票的持股結構正在發生變化，特別是中東市場基金為首的新興增量資金表現積極。
在威靈頓投資管理高級董事總經理、亞洲區投資總監普江寧看來，中國股票其10倍的席勒市盈率（也就是長期經濟周期調整后的市盈率）僅為美國股市的三分之一。更重要的是，各國的歷史數據表明，股市估值和后續10年的收益率之間存在極強的負相關關系，從當前中國股票的估值來看，在相對和絕對意義上都具有吸引力的水平，中國市場未來潛力巨大。
瑞銀鑒于中國持續的政策支持，認為市場已經消化了諸多負面因素，中國經濟正處7月的周期性底部觸底反彈，全年GDP增速有望達到5%的目標。瑞銀基于前9個月中國居民人均可支配收入比2022年同期實際增長5.9%，好于2022年全年的2.9%，預計2024年居民實際收入將繼續好轉，推動消費增長，所以看好2024年中國的消費和服務行業的延續復蘇趨勢。
德意志銀行從最新的數據判斷中國經濟已筑底企穩，實現全年5%的增長目標指日可待，他們將中國第四季度GDP的增長預期由5%上調至5.3%，將全年增長預期從5.1%上調至5.2%。國際貨幣基金組織對中國經濟增長同樣樂觀，預測2023年的GDP增長預期將達到5.4%，2024年的GDP增速將達到4.6%，兩組數據較10月份的預測值均上調了0.4個百分點。
國際投行們樂觀的同時，國內投行們對中國經濟更具信心。中金公司認為，面對先進技術供給的收緊，國內從社會到市場，從產業到企業都有很強共識，無需過于悲觀，中國擁有的規模經濟優勢已顯現積極作用。預期2024年名義GDP增長或將高于實際GDP，有利于提升企業盈利與估值，2024年市場的機會大于風險，A股指數表現可能前穩后升。
2023年中國經歷了國際政治經濟關系變化、海外通脹和流動性緊縮，在中信建投看來，中國的高質量發展的定力愈加堅定，動力轉換、新動能培養態度堅決，從4月到10月，高層會議把發揮政策效力和激發經營主體活力結合起來，利用好政策空間，找準發力方向，注重轉方式、調結構、增動能，經濟、價格和利潤的周期都開始轉變，未來市場信心可期。
無論是從國際，還是國內的投行看，他們對中國經濟和股市的未來都呈現出看多趨勢。在富蘭克林鄧普頓總裁莊麗雅看來，隨著中國資產的價格變得很便宜，現在是“重新關注中國”的時候了。知名對沖基金城堡投資創始人、有“新對沖基金之王”肯·格里芬則提醒那些依然沉睡的資金們，別再看空中國了，中國經濟轉變向好，全球投資者必須關注并投資中國。
國內以中央匯金為首的國家力量從增持中國銀行、農業銀行、工商銀行、建設銀行之后，不斷買入指數ETF產品，成為做多中國的標桿。A股超過3800家上市公司加入到做多中國的行列，其中1137家上市公司大股東、董監高披露了增持計劃，增持金額超過320億，已實施超過252億；其中2754家披露了回購計劃，回購金額超過1400億，已經實施的超過860億。
瑞銀集團增持華夏基金的港股通ETF，成為第二大基金持有人。巴克萊成為該只ETF并列第三大持有人。同期，巴克萊還增持博時科創板ETF產品，成為第十大持有人。新加坡政府投資有限公司不斷增持華夏科創50ETF，持有份額超過8億份，進入該產品的前十大持有人行列。日本三菱日聯國際資產管理公司增持華安ETF產品，同樣位列前十大持有人行列。
富達基金總經理黃小薏坦承，一直以來，中國都是富達在全球重點布局和長期投入的市場。依托全球穿越多個周期的投資體系和植根中國近二十年的本土耕耘，富達對中國資管行業的長足發展和中國資本市場的健康向上既有信心，也有耐心。施羅德中國總經理張蘭認為，中國市場是一個值得長期和耐心耕耘的市場，目前A股整體估值處在歷史低位。
巴菲特作為投資界神一般的人物，他對擁有世界20%人口的中國堅定看多，他說中國的潛能還沒有完全發揮，中國擁有大量的人才儲備，擁有培育一切的土壤，在中國發生的事情很多是超出人們理解的，而這種發展還沒有結束。他對投資中國一直持開放態度。巴菲特的搭檔芒格更是堅信，中國經濟在未來20年的前景比幾乎任何其他大型經濟體都要好。面多機構們看多、做多中國，也許，老百姓會說，但愿未來是滿街掛燈籠，大道光明。
(本文作者介紹：尺度商業，以價值為尺、投資有度的視角，觀察和洞見商業文明、科技創新，官方微信公眾號：delinshe)
責任編輯：曹睿潼
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