意見(jiàn)領(lǐng)袖丨張瑜團(tuán)隊(duì)

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　　報(bào)告正文

　　8點(diǎn)理解及后續(xù)政策跟蹤方法——中央金融工作會(huì)議極簡(jiǎn)解讀

　　中央金融工作會(huì)議于10月30日至31日在北京舉行，習(xí)近平李強(qiáng)作重要講話。何立峰作總結(jié)講話，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、北京市、遼寧省、湖北省、四川省負(fù)責(zé)同志作交流發(fā)言。

　　1、政治局常委參會(huì)人數(shù)及比例最高（七位全部參會(huì)），體現(xiàn)統(tǒng)籌性

　　過(guò)往20余年的總計(jì)6次金融工作會(huì)議，本次兼具參會(huì)領(lǐng)導(dǎo)最為全面、領(lǐng)導(dǎo)講話最全面——總書記、總理、分管副總理皆有講話（僅有2017年第五次和本次）；參會(huì)政治局常委人數(shù)和比例最高（100%，七位全部參加，僅有2002年第二次和本次）。

　　2、題眼是什么？金融高質(zhì)量發(fā)展

　　第一段的論述和總結(jié)，一般往往可以體現(xiàn)高級(jí)別會(huì)議的題眼。如2017年的題眼是“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革”，2017年圍繞這個(gè)題眼展開(kāi)三個(gè)層面的對(duì)應(yīng)落實(shí)路徑，分別是脫虛向?qū)崱⑷ジ軛U、強(qiáng)監(jiān)管。本次題眼是“金融高質(zhì)量發(fā)展”。

　　3、經(jīng)驗(yàn)是什么？確定了八個(gè)堅(jiān)持

　　通稿中提及：強(qiáng)調(diào)必須堅(jiān)持黨中央對(duì)金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)（2017年第五次會(huì)議也有該論述），堅(jiān)持以人民為中心的價(jià)值取向，堅(jiān)持把金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為根本宗旨（從2012年第四次就開(kāi)始強(qiáng)調(diào)服務(wù)實(shí)體是根本目的、根本宗旨），堅(jiān)持把防控風(fēng)險(xiǎn)作為金融工作的永恒主題（并非第一次提及，2017年第五次會(huì)議也有此論述），堅(jiān)持在市場(chǎng)化法治化軌道上推進(jìn)金融創(chuàng)新發(fā)展（相比過(guò)去提及金融創(chuàng)新，本次增加了“法治化軌道”的約束），堅(jiān)持深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，堅(jiān)持統(tǒng)籌金融開(kāi)放和安全，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)。

　　4、問(wèn)題是什么？問(wèn)題就是未來(lái)工作的大導(dǎo)向

　　通稿中提及：同時(shí)要清醒看到，金融領(lǐng)域各種矛盾和問(wèn)題相互交織、相互影響，有的還很突出，經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效不高，金融亂象和腐敗問(wèn)題屢禁不止，金融監(jiān)管和治理能力薄弱。金融系統(tǒng)要切實(shí)提高政治站位，胸懷“國(guó)之大者”，強(qiáng)化使命擔(dān)當(dāng)，下決心從根本上解決這些問(wèn)題，以金融高質(zhì)量發(fā)展助力強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)。

　　從問(wèn)題的論述可以看到未來(lái)五年的工作大方向——繼續(xù)防范化解風(fēng)險(xiǎn)、提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效、金融反腐、全面監(jiān)管、金融系統(tǒng)提高政治站位，其中“以全面加強(qiáng)監(jiān)管、防范化解風(fēng)險(xiǎn)”為重中之重。

　　5、具體而言，金融如何實(shí)現(xiàn)“高質(zhì)量”發(fā)展？

　　首先是隊(duì)伍的高質(zhì)量，強(qiáng)調(diào)“隊(duì)伍的純潔性、專業(yè)性、戰(zhàn)斗力為重要支撐”。

　　其次是導(dǎo)向的高質(zhì)量。二十大報(bào)告中關(guān)于高質(zhì)量發(fā)展的題眼是科技自立自強(qiáng)，所以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心是科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)。

　　再次是機(jī)構(gòu)定位的高質(zhì)量。通稿中提及“支持國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石，嚴(yán)格中小金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求，立足當(dāng)?shù)亻_(kāi)展特色化經(jīng)營(yíng)，強(qiáng)化政策性金融機(jī)構(gòu)職能定位，發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)減震器和社會(huì)穩(wěn)定器功能”，金融機(jī)構(gòu)的定位更加清晰。

　　更為值得關(guān)注是，在最高級(jí)別的金融會(huì)議上首次提及的細(xì)節(jié)，包括：

　　a）培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)；

　　b）推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)；

　　c）增強(qiáng)上海國(guó)際金融中心的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力；

　　d）拓寬銀行資本金補(bǔ)充渠道。這四方面的后續(xù)推進(jìn)值得緊密跟蹤。

　　6、具體而言，如何加強(qiáng)監(jiān)管，化解風(fēng)險(xiǎn)？明確四大風(fēng)險(xiǎn)

　　首先是強(qiáng)調(diào)“全面”監(jiān)管——依法將所有金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管，全面強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)，嚴(yán)格執(zhí)法、敢于亮劍，嚴(yán)厲打擊非法金融活動(dòng)。

　　其次是四個(gè)具體方面的風(fēng)險(xiǎn)——

　　a）中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，需要及時(shí)處置；

　　b）地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制，優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)；

　　c）地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，健全房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管，完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持剛性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建設(shè)，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式；

　　d）金融市場(chǎng)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行和外匯合理均衡水平的穩(wěn)定。

　　7、具體而言，黨的領(lǐng)導(dǎo)如何機(jī)制如何完善？

　　強(qiáng)調(diào)發(fā)揮好中央金融工作委員會(huì)的作用，切實(shí)加強(qiáng)金融系統(tǒng)黨的建設(shè)，發(fā)揮好地方黨委金融委員會(huì)和金融工委的作用，落實(shí)屬地責(zé)任。后續(xù)該機(jī)構(gòu)的表態(tài)、文件需要系統(tǒng)性重視。

　　8、后續(xù)具體工作落實(shí)節(jié)奏如何跟蹤和捕捉？

　　a）會(huì)議結(jié)束后，一行一會(huì)兩局（央行、證監(jiān)會(huì)、金融監(jiān)管總局、外匯管理局）、政策行、國(guó)有行等大概率要緊密召開(kāi)學(xué)習(xí)會(huì)議。2017年，第五次金融工作會(huì)議于7月15日（周六）結(jié)束，相關(guān)部委及金融機(jī)構(gòu)于下一個(gè)工作日（7月17日）迅速召開(kāi)學(xué)習(xí)會(huì)議。部分機(jī)構(gòu)結(jié)合金融工作會(huì)議安排，明確細(xì)化了未來(lái)的工作重點(diǎn)。如央行的學(xué)習(xí)會(huì)議，明確了國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委辦公室設(shè)在央行；原銀監(jiān)會(huì)會(huì)議，明確未來(lái)將重點(diǎn)防范影子銀行業(yè)務(wù)，整治同業(yè)、表外業(yè)務(wù)等。

　　b）中央金融委員會(huì)后續(xù)召開(kāi)的會(huì)議。參考2017年，新一屆國(guó)務(wù)院金融委員會(huì)在次年7月成立（受換屆影響），之后7-9月，連續(xù)召開(kāi)四次會(huì)議，部署防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)工作。

　　c）相關(guān)部委每年1月左右的年度工作部署會(huì)議，可能會(huì)有更具體的安排。如2018年1月，保監(jiān)會(huì)年度會(huì)議就明確用三年時(shí)間，防范化解保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；銀監(jiān)會(huì)詳細(xì)部署10項(xiàng)工作任務(wù)。

　　d）每年10月份，央行行長(zhǎng)向人大常委會(huì)作《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報(bào)告》（2021年人大常委會(huì)新規(guī)定，之前并未有公開(kāi)通稿可查閱）。報(bào)告會(huì)公布此前金融業(yè)運(yùn)行情況和監(jiān)督管理工作情況、金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)隱患情況等，以及下一步工作計(jì)劃。2022年、2023年，央行行長(zhǎng)已連續(xù)兩年向全國(guó)人大常委會(huì)作《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報(bào)告》。

　　具體內(nèi)容詳見(jiàn)華創(chuàng)證券研究所10月31日發(fā)布的報(bào)告《【華創(chuàng)宏觀】8點(diǎn)理解及后續(xù)政策跟蹤方法——中央金融工作會(huì)議極簡(jiǎn)解讀》。

　　(本文作者介紹：中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所研究員)