意見領(lǐng)袖 | 溫彬、王靜文

　　中共中央政治局7月24日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。對于此次會議，我們認(rèn)為可重點關(guān)注以下十個方面：

　　一是形勢研判。

　　政治局對上半年的經(jīng)濟工作基本滿意，認(rèn)為“國民經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)、總體回升向好”“為實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)打下了良好基礎(chǔ)”。

　　但同時強調(diào)，“當(dāng)前經(jīng)濟運行面臨新的困難挑戰(zhàn)，主要是國內(nèi)需求不足，一些企業(yè)經(jīng)營困難，重點領(lǐng)域風(fēng)險隱患較多，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻”。

　　對于這些困難挑戰(zhàn)，政治局認(rèn)為是疫后復(fù)蘇過程中的正常現(xiàn)象，“疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段后，經(jīng)濟恢復(fù)是一個波浪式發(fā)展、曲折式前進的過程。我國經(jīng)濟具有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長期向好的基本面沒有改變”。

　　央行在7月14日發(fā)布會上也指出，“國際上疫情過后消費和經(jīng)濟恢復(fù)都需要時間，一般認(rèn)為，恢復(fù)正常需要一年左右的時間”。考慮到這一情況，決策層雖然認(rèn)為有必要加強逆周期調(diào)節(jié)，但在政策力度上仍然有所克制。

　　二是工作要求。

　　面對新的挑戰(zhàn)困難，會議強調(diào)，要“加大宏觀政策調(diào)控力度，著力擴大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險”。

　　我們在此前報告中指出，疫后經(jīng)濟復(fù)蘇基本上分為三個階段：第一階段修復(fù)最快、斜率最陡，對應(yīng)今年一季度；第二階段復(fù)蘇斜率放緩，但基數(shù)因素會推升同比增速，政策保持觀望，對應(yīng)今年二季度；第三階段，經(jīng)濟內(nèi)生動能成為復(fù)蘇主導(dǎo)，如果不及預(yù)期，中央將會出臺針對性政策。

　　自6月中旬以來，決策層開始加大逆周期調(diào)節(jié)力度，央行下調(diào)政策利率，國務(wù)院也表示將“及時出臺、抓緊實施一批針對性、組合性、協(xié)同性強的政策措施”。

　　此次會議重申加大宏觀調(diào)控力度，以“不斷推動經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動力持續(xù)增強、社會預(yù)期持續(xù)改善、風(fēng)險隱患持續(xù)化解，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”。

　　三是政策定調(diào)。

　　會議指出，“要用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向，扎實推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。要精準(zhǔn)有力實施宏觀調(diào)控，加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備”。從“找準(zhǔn)發(fā)力方向”“精準(zhǔn)有力”的表述來看，政策應(yīng)不會全面發(fā)力，而是聚焦重點。

　　財政和貨幣政策方面，“要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，延續(xù)、優(yōu)化、完善并落實好減稅降費政策，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，大力支持科技創(chuàng)新、實體經(jīng)濟和中小微企業(yè)發(fā)展”。財政和貨幣政策基本上延續(xù)了此前的導(dǎo)向，并未加碼。

　　此外，會議還強調(diào)“要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”以及“要活躍資本市場，提振投資者信心”。這兩個表述在以往政治局會議中并不多見，顯示出決策層對于上半年匯率超預(yù)期貶值和資本市場持續(xù)低迷的關(guān)注。

　　四是擴大內(nèi)需。

　　首先需要強調(diào)的是，擴大國內(nèi)需求在去年底中央政治局會議和今年政府工作報告都位列重點工作之首。但在4月政治局會議上退居建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系之后位列第二。此次會議則又將擴大內(nèi)需作為首要工作。

　　一方面，“發(fā)揮消費拉動經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)性作用，通過增加居民收入擴大消費，通過終端需求帶動有效供給，把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來。要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費，推動體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費”。

　　近日發(fā)改委、工信部、商務(wù)部等部門已經(jīng)發(fā)布《關(guān)于促進家居消費的若干措施》、《關(guān)于促進汽車消費的若干措施》、《關(guān)于促進電子產(chǎn)品消費的若干措施》，以促進商品尤其是大額商品消費增長，進而帶動經(jīng)濟恢復(fù)。

　　另一方面，“要更好發(fā)揮政府投資帶動作用，加快地方政府專項債券發(fā)行和使用。要制定出臺促進民間投資的政策措施”。

　　總體來說，上半年專項債發(fā)行進度偏慢，下半年尚有1.6萬億額度等待發(fā)行，預(yù)計三季度專項債將會加快發(fā)行，以支撐基建投資、發(fā)揮托底作用。

　　五是建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。

　　政治局對于上半年產(chǎn)業(yè)發(fā)展持肯定態(tài)度，認(rèn)為“產(chǎn)業(yè)升級厚積薄發(fā)”，所以此次會議對政策著力點做了相應(yīng)調(diào)整，將建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系列為重點工作的第二項。

　　會議指出，要大力推動現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、打造更多支柱產(chǎn)業(yè)。要推動數(shù)字經(jīng)濟與先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合，促進人工智能安全發(fā)展。

　　4月會議強調(diào)“要鞏固和擴大新能源汽車發(fā)展優(yōu)勢，加快推進充電樁、儲能等設(shè)施建設(shè)和配套電網(wǎng)改造”，點明了具體行業(yè)。上半年我國新能源汽車出口保持較快增速，已經(jīng)超過日本成為最大的新能源汽車出口國。所以此次會議則將關(guān)注點予以擴大，寄望有更多突破和發(fā)展。

　　六是解決企業(yè)面臨的現(xiàn)實問題。

　　會議就企業(yè)發(fā)展問題著墨頗多，除了強調(diào)“堅持‘兩個毫不動搖’”之外，還提出要“切實提高國有企業(yè)核心競爭力，切實優(yōu)化民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境”，同時照顧到了國企和民企。

　　會議強調(diào)“要堅決整治亂收費、亂罰款、亂攤派，解決政府拖欠企業(yè)賬款問題。要建立健全與企業(yè)的常態(tài)化溝通交流機制，鼓勵企業(yè)敢闖、敢投、敢擔(dān)風(fēng)險，積極創(chuàng)造市場”。

　　今年政府拖欠企業(yè)賬款問題確實較為突出，國企、民企都面臨這一難題。4月政治局會議要求“要下決心從根本上解決企業(yè)賬款拖欠問題”，此次會議再次強調(diào)，展現(xiàn)出決策層破解這一難題的決心。

　　七是房地產(chǎn)調(diào)控。

　　房地產(chǎn)政策是此次會議的最大關(guān)注點之一。會議刪掉了“房住不炒”的表述，要求“適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。

　　7月14日央行在新聞發(fā)布會上也曾指出，“考慮到我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生深刻變化，過去在市場長期過熱階段陸續(xù)出臺的政策存在邊際優(yōu)化空間”，這意味著政策將會繼續(xù)沿著邊際放松方向發(fā)展。

　　但需要指出的是，房地產(chǎn)政策仍然出現(xiàn)在防風(fēng)險部分，顯示出政策調(diào)整的目標(biāo)是防止風(fēng)險惡化，將此前過于嚴(yán)格的政策作以緩和，并不是將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段。

　　而且，政策重點仍然是“加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動城中村改造和‘平急兩用’公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盤活改造各類閑置房產(chǎn)”。

　　八是地方債問題。

　　會議強調(diào)“要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，制定實施一攬子化債方案”。與4月政治局會議“要加強地方政府債務(wù)管理，嚴(yán)控新增隱性債務(wù)”，工作重心已經(jīng)發(fā)生變化。

　　去年末，地方政府債務(wù)率達到125.3%，超過120%的國際警戒線。一季度末，地方政府杠桿率達到30.1%，再創(chuàng)歷史新高。如果再加上隱性債務(wù)，不少地方政府已經(jīng)嚴(yán)重收不抵支。

　　此外，由于土地出讓收入大幅下降，部分地方政府要求城投公司通過拿地的方式為地方政府輸血，但是城投本身也面臨債務(wù)問題，這可能導(dǎo)致城投與財政風(fēng)險進一步捆綁。

　　再加上當(dāng)?shù)爻巧绦小⑥r(nóng)商行與城投公司的深度綁定，地方財政也承擔(dān)著一定的兜底或關(guān)聯(lián)責(zé)任。可以說，一些地方的房地產(chǎn)風(fēng)險、金融風(fēng)險、財政風(fēng)險交織演進，“灰犀牛”已經(jīng)成型。因此，政治局會議將化債作為下一階段的工作重點。

　　九是穩(wěn)就業(yè)。

　　會議指出，“把穩(wěn)就業(yè)提高到戰(zhàn)略高度通盤考慮”，這代表了官方對于穩(wěn)就業(yè)的最新要求。

　　穩(wěn)就業(yè)近年來一直是政策目標(biāo)之一。2018年中央經(jīng)濟工作會議首次提出“就業(yè)優(yōu)先政策”，2019年《政府工作報告》首次將就業(yè)優(yōu)先政策置于宏觀政策層面，與財政、貨幣政策并列；近年來，就業(yè)成為“六穩(wěn)”“六保”的首要目標(biāo)。

　　不過，今年以來就業(yè)壓力仍然居高不下，特別是青年人口失業(yè)率偏高，不利于經(jīng)濟社會穩(wěn)定運行，因此，決策層進一步提高了穩(wěn)就業(yè)的要求。

　　十是平臺企業(yè)。

　　會議重申“推動平臺企業(yè)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展”。與4月會議相比，刪掉了“鼓勵頭部平臺企業(yè)探索創(chuàng)新”的表述。

　　總理在7月12日的座談會上指出，“平臺經(jīng)濟在時代發(fā)展大潮中應(yīng)運而生，為擴大需求提供了新空間，為創(chuàng)新發(fā)展提供了新引擎，為就業(yè)創(chuàng)業(yè)提供了新渠道，為公共服務(wù)提供了新支撐，在發(fā)展全局中的地位和作用日益突顯”，代表了官方對平臺經(jīng)濟的最新定位。

　　近日發(fā)布的《關(guān)于促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的意見》也明確指出，“引導(dǎo)平臺經(jīng)濟向開放、創(chuàng)新、賦能方向發(fā)展，補齊發(fā)展短板弱項，支持平臺企業(yè)在創(chuàng)造就業(yè)、拓展消費、國際競爭中大顯身手，推動平臺經(jīng)濟規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展”。

　　(本文作者介紹：民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家)