文/意見領袖專欄作家 姚洋

　　過去一年以來，中國經濟遇到了很強的下行壓力，一般人都容易把短期的下行壓力當做長期的趨勢來對待，所以社會上出現了一些悲觀的情緒。我今天要和大家分享的就是中國經濟的韌性，中國經濟增長未來的動力何在，再探討一下，大家都關注的，我國和世界是否脫鉤的問題。

　　來源：視頻截圖

　　我個人認為中國沒有和世界脫鉤。但是如果我們老在講脫鉤的話，脫鉤就會成為一個自我實現的預言。

　　我也想告訴大家，中國經濟在一些領域里事實上已經開始領先世界。我們沒有必要悲觀。當然我們也沒有必要感覺中國已經“老子天下第一”，我們不需要那樣。

　　在講完長期情況之后，我還會講一些短期的經濟問題，長期是美好的，但是如果我們不能渡過短期的困難，長期也就不存在了。所以我們還會講一下上半年經濟增長減速的原因，然后展望一下未來。

　　最后講一下消費問題。我個人認為消費正是現在經濟的關鍵瓶頸，怎么消除這個瓶頸？我想政府可以做兩方面的事情，一方面就是給老百姓發點現金刺激消費，另一方面可能更為重要，就是找到疫情的長期防控機制，能夠讓老百姓有更多的時間、更多的自由來消費。

　　看長期：未來30年將是中國千年以來的最好時機、最好時光

　　我們先講第一個大問題，中國經濟增長的韌性。我們可以回顧一下中國過去40年的經濟發展路程，我們可以看到中國經濟是有10年為期的周期的。

　　1980年代是一個高增長的年代，但高增長是比較低水平上的增長，動力主要來自農村改革。當時城市改革我們也在推，但是推的速度并不是太快。

　　等到了90年代，我們進入了一個調整期，這個調整主要是解決城市里的一些經濟結構問題，特別是國有企業的問題，我們完成了價格改革——由市場來確定價格，取消了統購統銷，取消了政府對價格的管制等等。接下來我們進行了國有企業改革，我們現在很多人忘記了，中國還曾經歷過那么宏大的一場國有企業改革。當時，我們把80%以上的國有企業民營化了，或者讓它破產，在改革的高峰期，我們有5000萬人下崗失業，那時候生活對于城市居民來說的確是非常難的。

　　接著我們加入世貿組織，這是改革開放的關鍵一步。然后我們又進行了銀行改革，當時銀行的壞賬占到了銀行資產的30%，占GDP的25%。當時我們幾大銀行在技術上事實上已經破產了。我們怎么辦？注資。如果說中國經濟有困難時期，所謂的中國經濟崩潰論，用在90年代好像比較接近。但是我們90年代并沒有崩潰，如果90年代沒有崩，我看不到任何時候中國經濟還有所謂崩潰的這種可能性。

　　本世紀頭10年我們有個超高速的增長，有多高？2001年加入世貿組織到2008年，我們的出口翻了五番，7年間翻五番，無與倫比的增長。事實上中國的面貌都是在這10年發生巨大改變。大家可以想一想，北京市的面貌實際上就是這10年改變的，我們的四環是2001年才通的車。

　　但是正因為我們有超常的增長，所以我們的經濟結構也出現了一些失衡。

　　所以從2010年開始，特別是2012年開始，我們就開始進行了結構性的調整。這個結構性調整做的是什么事呢？要讓創新成為經濟增長的動力，本世紀的頭10年那種外延性擴張的增長模式停下來了，我們下一步要以創新為核心來推動經濟增長。我們看到脫虛向實成為經濟的大勢，過度金融化得到了有效的抑制，有一段時間我們大力發展影子銀行，這對于我們打破利率管制，豐富整個金融市場起到了非常重要的作用。

　　但是我們也看到金融領域出現了一些問題，特別是P2P出現了很大的問題，而且也出現了一些過度金融化的問題。

　　比方說，那個時候有些人認為資本運作能夠成就一個企業，資本運作滿天飛。還有人說在風口上豬都能飛上天，羊毛出在豬身上。這些說法其實回過頭來看都是錯誤，相信了這些話的這些企業都死掉了。錢不可能生錢，錢只有用到實體經濟的時候才會產生價值。

　　1． 創新成為經濟增長的動力

　　這個方向已經轉變過來了。有很多人過去他們是搞金融的，搞貿易的，過去10年他們都轉向了投資實業，做得非常好。我們的隱形冠軍不斷涌現。例如趙燕的華熙生物，趙燕以前是做房地產的，過去20年開始投資實業，主要是做玻尿酸，華熙生物就是它的母公司，上市之后趙燕成了北京女首富。

　　它的玻尿酸技術有多先進？是排在第二位的，在效率上是日本企業的兩倍。事實上，趙燕的玻尿酸企業已經掌握了世界玻尿酸領域最新的、所有的技術標準。當然這種例子很多，比如說最近工信部又公布了546家小巨人企業。

　　此外，我們還有一些領域實際上是領先世界的，如AI、新能源、電動汽車等。在AI領域，中國是和美國、日本齊頭并進，因為中國的應用場景非常廣泛，所以我們的AI技術發展非常快。有人可能會說我們不掌握這些核心技術，也就是說AI里頭的核心算法，但是一旦你有了廣泛的應用，這些算法它就會越做越多，就會自己產生。

　　新能源領域更不用說，我們完全是主導性，我們生產的太陽能電磁板設備占到了世界總產量的幾乎80%，我們的風電對于世界也是碾壓式的，過去許多年，世界新增的風力發電產能一半都在中國，這是非常了不起的成就。

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　　我們中國有強大的制造業能力。這張表是對比了2010年和2020年排在前10位的國家或者地區，占世界制造業的比例，中國大陸在2010年時占世界18.2%，到了2020年上升11個點，占到29%。

　　美國實際上還略有上升，下降的主要是歐洲、日本等。印度也在其中，有很多人都擔心印度搶了中國制造業飯碗，從這個表上來看，根本沒有，印度是個發展中的大國，而且是表現比較好的大國，但它的制造業占世界的比重實際上是在下降的，而不是在上升。

　　反倒是像東亞地區的韓國，我們的臺灣地區比例是上升的。實際上這個結果表示，整個世界的制造業還是在向東亞集中。美國沒有衰落，美國只是相對于中國跑得更慢了。右邊是iPhone的故事，iPhone在2020年的情況，在iPhone的生產里，各個國家的中間產品占的比例。我們可以和10年前相比，2010年在中國組裝的iPhone里，中國貢獻的增加值只占到全部iPhone價值的3.6%，到2020年這個數已經變成了25.4%，和韓國旗鼓相當。從這點能看出來，iPhone的生產是在向中國、中亞地區集中。看大勢是很明顯。中國是一個制造業大國，這個制造業大國的地位是不容易撼動的。

　　現在iPhone14也開始在印度生產，但我可以肯定，印度能夠貢獻的增加值是非常小的。中國要向印度出口中間投入品，印度才能把iPhone給組裝起來。這是中國經濟增長的潛力。我們看到中國與世界的連接是在加強的，而不是在脫鉤。

　　2．與世界的連接實際上在加強

　　在特朗普跟中國開始打貿易戰之后，我們看到了中國的進出口都有所下降，但是疫情之后中國出現了非常大的反彈。

　　一方面是因為在疫情復蘇期間，中國和西方國家它有個不對稱的付出。西方國家主要是政府發錢，人民消費上去了；中國主要是搞供給側，我們的供給上去了，這也是中國制造業的優勢。

　　中美的貿易實際上是恢復了，而且美國對中國的依賴反倒是增加了，而不是下降。你看美國對華的貿易赤字從2020年開始逐年增加，今年前7個月又是2400億美元。保持這個速度，今年突破4000億美元，那是沒有太大問題的。

　　美國想和中國科技脫鉤，它也有一些實實在在的舉措，比方說實體清單，的的確確對我們的企業是有影響的，但是這個影響也不要夸大。因為在清單上的企業受到影響，但是他們的競爭者沒有受到影響。比如說華為受到了影響，但小米沒有受到影響。芯片方面，美國新通過了一個法案，以補貼為誘餌，將這些芯片制造企業引到美國去，阻止這些芯片企業在中國設廠。但是這要花真金白銀的。這些真金白銀能起到多大作用？還很難說，因為他能掏的錢到底有多少，不好說。關于CHIP4（美國政府提議與韓國、日本和臺灣地區組建“芯片四方聯盟”），是想通過以美國為基礎的芯片聯盟拉攏韓國、日本、我們的臺灣地區來對中國大陸實行供應鏈封鎖，但韓國已經說了，他們不想去做成一個排他性的組織。中美完全脫鉤是不太可能的。

　　美國這樣的做法可以遲滯中國的技術進步，但是不可能阻礙中國的科技進步。最后的結果是遲滯世界的科技進步。因為我們現在已經形成了比較好的全球創新生態。由于美國這樣的做法，生態要被破壞掉，全世界的福利都會下降。

　　從美國自己來說，美國需要中國巨大的市場。全球芯片的一半都在中國，這些美國的廠家不把芯片賣給中國，它賣到哪去？所以我們看到它雖然有禁令，但是你去申請，還是可以打破禁令的。

　　學術科技領域在創新這方面不可能完全脫鉤。因為好多創新是基于基礎科學，還有一些技術你要發表文章，中國人也能看到，美國人也能看到。

　　跨國公司對中國的依賴度都非常大，主要原因是中國是一個巨大的市場，而且中國的生產能力也提高了，它離不開了。特別是像德國這樣的國家，它對中國有很多的投資，對中國是高度依賴的。

　　最新的投資就是巴斯夫在湛江的投資，應該是百億歐元級別的，生產的化工原材料返銷歐洲，這些化工原材料在中國的需求量也是很大的。美國還有歐洲的一些政客想強制性地和中國脫鉤，這樣的一個企圖是搬起石頭砸自己的腳。

　　3．去年我國新能源汽車銷售量占世界近60%

　　我們看一下新能源汽車這個例子，去年我們電動車銷售了354.5萬輛，占世界近60%，是美國的6倍。今年上半年零售是226萬輛，照這個速度我們要朝著450萬輛車的全年銷量邁進，也就是說比去年增長100萬輛。增長速度還是非常快的。

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　　比亞迪是一騎絕塵，它的銷量是第一的，它的增長率也是最高之一。從全球范圍看，比亞迪的銷售量已經超過了特斯拉，已經坐上新能源世界第一把交易了，在市值方面它僅次于特斯拉和豐田。它的的確確創造了中國汽車史上的一個奇跡。

　　中國從2011年開始搞電動車，用了10年的時間，我們做到世界第一，這個成就是非常了不起的。

　　我們之所以有這樣的成就，有兩方面原因，一方面是中國互聯網技術、AI技術領先世界。因為電動車它可以彎道超車，它不跟燃油車拼原來的優勢。

　　另外一個方面就是我們的電池技術，你看世界前10的動力電池廠家里6家在中國，而且他們的產量占到世界的56.5%，剩下4家基本上都是在東亞、韓國和日本。由于這兩個優勢，我覺得中國電動汽車會重復日本經濟型汽車在上世紀80年代所走過的路，應該不是一個神話，未來會大量出口。

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　　這幾年來，2020年我們出口了22萬輛，去年31萬輛，今年20萬輛，這里頭主要的出口廠家是特斯拉，占到了將近一半。但是我們國內自己的廠家也在發展。我們的新能源汽車在歐洲的市場占有率已經達到10%，燃油車基本上沒有。歐洲到2035年要淘汰所有的燃油車，未來的十幾年間，會是中國汽車的一個巨大的機會。

　　這是長期的情況，這些情況給了我們信心。中國經濟未來還是光明的，國際的長期資本還在涌入中國，我們的FDI（外國直接投資）還在增長，這也說明世界上的資本還是看好中國的。

　　別的國家的人都看好中國，我們自己國家的人沒有理由不看好中國。我在多個場合里說到，未來的30年將是中國千年以來的最好時機、最好時光，我們要實現第二個百年目標，到2049年建設成現代化的社會主義強國。

　　我們要達到這個目標應該是非常有可能性的，中國的技術也將領先世界。我想到那個時候恐怕我們會成為在技術上僅次于美國的國家，把現在排在我們前面的像韓國、日本、德國都甩在后面。

　　看短期：上半年經濟增長在減速，消費受到的沖擊最大

　　1．上半年經濟回顧

　　這是長期情況，我們也要看一下短期。

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　　我們看到上半年的經濟增長一直在減速，消費受到的沖擊最大。我們經濟復蘇的時候，消費增長非常快，但是之后就下降，特別是餐飲業下降的幅度是非常大的，投資也比較疲軟。第一季度還好，但是從第二季度開始之后增速就下降了，房地產增速直接轉負了，固定資產投資有所恢復，但是不是很穩定。

　　PPI（生產價格指數）和CPI（消費者物價指數）倒不是大問題，有人老說中國發生了滯脹。實際上美國和歐洲的市場發生了通脹，中國沒有發生通脹。你看中國PPI最高的時候是去年，我們都沒有發生通脹，今年PPI下降，我們發生通脹的概率更低。

　　當然有一個豬周期的問題——豬肉價格又要上漲了，我想這是一個規律性的事情。但在其他領域我們國家的漲價是沒有基礎的。主要有兩個原因，一個是國內消費不足，你消費不足了，價格就沒辦法漲上去；另外一個企業開工不足。開工不足，大家就會去競爭，把自己的產能都給用起來，在這種情況下誰敢漲價？漲不上去。所以大家不要擔心說有通脹能力。如果中國的CPI真到了5%，那就說明我們的經濟復蘇了，需求上去了，企業開工都比較充足了。

　　現在房地產是最大問題，下跌太顯著了，整個行業同比下降超30%。上半年他們的銷量下降了一半，拿地規模同比下降60%，一方面銷售不好，一方面對未來的預期不好，所以拿地的規模下降，這是非常大的一個挑戰。

　　我認為要想客觀認識房地產，我們首先要理性地認識房地產行業。我們不要把房地產行業給妖魔化了。

　　首先我們看中國的住房到底夠不夠。有好多人說中國的住房夠了，改革開放以來，我們的住房面積增長了19倍，成績非常大，但是橫向一比較，我們發現我們的居住面積并沒有我們想象得那么大。我們的人均居住面積還沒有美國多。我們去日本，覺得日本的住房是“鴿子籠”，但我們的人均居住面積還沒有日本多。我們還沒有比較質量，我們的質量比發達國家還要低得多得多。

　　所以這兩個加起來，我們的房地產業不能說已經發展墊底了。而且地區間有很大的不平衡，一二線城市人均住房面積沒有三四線城市高、城市地區沒有農村地區高。

　　我們還要持續地城市化，未來到2035年，我們大概還有1.5億人要進城。所以你看到，好像有些地方它的房子空置率很高，但是還有很多地方它房子不夠住。

　　房地產對經濟增長有多大貢獻？

　　任澤平團隊的計算是17.2%，而且間接貢獻大于直接貢獻。

　　房地產是一個長鏈條的行業。房地產不僅涉及鋼筋水泥、售房公司等，往下游它有很長的鏈條，裝修、家具、家電、家政服務等等。所以我想，今年上半年以來，消費增長的減速和房地產的減速關系非常大。房地產銷售下降30%，如果它對GDP的貢獻能占到17%，那它對經濟增長的實際貢獻是-5.4%。

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　　房地產下行到底什么原因呢？主要原因是三條紅線。三條紅線是說扣除預售款之后的負債率不得超過70%，這條針對房地產的預售制——你的預售款不能算成你的資產，就想治一下預售款，讓你不要再去收預售款，這樣你的資產就小了。

　　第二個凈資產負債率不得超過100%。最后一條，現金短債比不得低于1。

　　到今年6月底，55家上市房企里，綠檔只有24家，其他都沒完全達標。也就是說，他們的信貸要受到約束。

　　另一方面我們看到我們的貨幣政策進入了“推繩子”效應，你花了好多錢，這些錢都沒有到達實體經濟，就是在我們的金融部門內循環。其中一個很重要的原因就是房地產成為了金融減速器。貸款放不出去了，沒多少人去要房貸。所以我們看到房貸的數量是大規模下降，比去年同期下降1/4。所以怎么去改進？現在中央采取的辦法就是讓各地政府保交房，各地政府沒錢怎么辦？它只好到市場上去籌集資金，讓城投債公司去發城投債。

　　2．下半年經濟增長率預估

　　下半年經濟增長怎么評估？因為上半年增長2.5%，對全年經濟增長的貢獻就1個百分點，所以如果全年要達到5.5%，下半年增長要到8%才行。

　　3．消費是啟動經濟的關鍵

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　　最后一個問題是關于消費。啟動消費是關鍵，稍微詳細一點說，從生產到消費它是個閉環，產生收入用來消費或者投資，投資和消費對于生產又產生需求，如果我們把出口給忽略掉，那么一個國家在一段時間內，它就會是個閉環。

　　我們國家現在的情況是生產面有產能過剩，而且這個過剩非常嚴重。我估計開工率現在就是80%左右，我們的瓶頸主要是在需求。

　　有人說按照你這個圖里畫的，消費取決于收入，收入取決于生產。你生產不上去，就沒有收入，就沒有消費；沒有消費，就沒有生產，你不就成了一個死循環嗎？真實的情況不完全是這樣。

　　凱恩斯告訴我們，內生性消費取決于收入，但是自主性消費和本人的收入無關。

　　首先，我還是強烈建議發行特別消費國債1.4萬億元，平均每個人1000元，但不是說每個人都拿1000元，主要是針對受疫情影響較大的低收入家庭，還有失業者。

　　因為消費有直接效應，它拉動經濟增長。

　　1.4萬億的GDP經濟增長就上去1.4個百分點，它的間接效應有放大。老百姓拿到錢之后，他把消費券給花掉了，他自己還會掏點錢去花，這個效果就更大，你看還有一個好處，你發消費券，大家的信心回來了。

　　今年未來一段時間，我們的經濟能不能有所取勝，我覺得就取決于，第一，我們的房地產下跌趨勢能不能止住，甚至能不能反彈回升；第二，我們的消費能不能重振起來？

　　近日，北大博雅特聘教授、國發院院長、國發院BiMBA商學院院長、南南學院執行院長姚洋在北大國發院2023MBA首場項目宣講會上帶來《中國經濟的韌性》專題分享。本文根據姚洋教授演講內容整理。

　　(本文作者介紹：北京大學國家發展研究院院長、教授。)